春华资本董事总经理王鹏程在清华五道口全球金融论坛上对未来PE投资的关注点进行了剖析，指出科技创新产业、泛消费服务业及跨境并购会成为PE投资的重要领域。

王鹏程说道，第一是科技创新产业，也就是所谓的TMT产业。亚太地区一年的PE投资额差不多是900亿元美元，而其中差不多400亿美元都投到了科技相关的行业，这个比例非常高，这是一级市场的投资额。从二级市场的观点来看，其实跟一级市场是高度一致的，如果看现在全世界排名，市值排名最高的公司前五家都是互联网和科技股，而前十的公司有七家都是科技类公司。

私募基金参与科技类投资，一个典型的例子就是阿里巴巴集团，2012年包括春华在内的一系列私募基金和主权财务基金，投资了阿里巴巴集团，这笔融资帮助阿里调整了资本结构，也奠定了公司后续几年长足发展的基础。公司的核心业务，也从最早的电子商务，拓展到云计算、智能物流等领域，目前公司市值已经超过了3000亿美元，名列全球的前十。在这个过程当中，技术和商业模式的创新，扮演的角色是非常重要的。

除了阿里之外，京东、蚂蚁金服等等大型的互联网科技公司也都是私募基金和企业合作一些比较经典的案例。从这个行业来看，移动互联网广泛的渗透，还有大数据、并行计算能力的显著提高，都在不断创造出新的行业发展机会，以及投资的热点。以大数据、人工智能为例，其中人工智能领域在2016年的投资额达到了50亿美元，这个数字跟五年前相比基本上增长了8-10倍。

另外一个方向，大家比较熟悉的构造技术结合传统领域的共享经济，在这里面比如以共享出行为例，包括美国的Uber、中国的滴滴，等等一系列公司，他们合计的融资额在短短几年时间里已经超过了200亿美元，接近300亿。除了共享汽车以外，还有共享单车、共享充电宝，等等一系列现在新的热点。

王鹏程表示，以上的这些科技创新产业，都会持续成为PE投资的重点方向。当然，由于科技领域的广泛存在的网络效应，这里面会使优势的企业变得强者愈强，成为行业龙头企业，以及在技术上具有比较强优势的企业，会长期受到投资人的青睐，也会具有超过行业平均水平的爆发力和吸引力，在资本市场上的溢价也会相对比较高。

第二个投资方向是大消费、泛消费服务业。中国的消费还有很大的增长空间，这里的原因当然是持续的城镇化、中产阶级崛起，等等这些因素都会成为持续的推手。另外一方面，在结构上，中国的内需转型，也会成为长期的利好。比如，春华资本携手蚂蚁金服，投资了在中国拥有7000家肯德基和必胜客门店的餐饮巨头百胜中国，成为了纽交所上市公司的第一大股东；中信股份、中信资本和凯雷收购了麦当劳的中国业务。

这些案例都说明，现在投资人一方面继续看好这类公司业务向三四线城市，向下渗透的能力。另外一方面，技术的影响也会带动传统消费的升级换代。比如像移动支付、数字营销、线上线下的O2O结合，这些都可以成为这些企业未来价值增加的重要方面。

第三个方向是跨境并购。去年中国跨境并购的交易额再创新高，从2015年的差不多1000亿美元翻倍增长到差不多2000亿美元，中国的海外收购资产的新闻也频繁出现在全球各种媒体的报端。几个比较大的案例包括：一、中国化工400多亿美金收购了化工巨头先正达；二、海航100亿美元收购CIT的飞机租赁业务；三、国家电网40多亿美元收购巴西的一个私营电力公司，等等。

王鹏程指出，这样的案例非常多。中国拥有庞大的国内市场，为数众多的消费者，还有日益提升的消费需求。通过收购可以获得海外先进的技术、成熟的品牌和管理模式。相较前几年而言，几年以前是以国企主导，以资源类为主的海外并购为主，近年来中国企业的海外并购重心，也逐渐朝成熟市场、发达国家转向，也开始收购具有核心技术和成熟品牌的制造业、消费品和科技行业，这是一个逐渐成熟的表现。

虽然2016年中国跨境收购的交易额实现了翻倍的增长，但是中国作为一个全球投资者，还没有发挥出全部的潜力，西方还有很多非常好的标的资产，尤其是在消费服务、科技领域，有很多良好的投资机会，尤其是处在价值洼地，构成战略投资价值的机会，国投资人应该更加积极的去争取。

跨境收购虽然有巨大的吸引力，但是从硬币的另一个角度看，这种海外的兼并收购其实有很多挑战和困难的因素。其中主要的包括监管的风险、财务的风险、项目经验的欠缺、政府行政审批，以及最终整合以后业务能不能协调发展的因素，其实风险是比较多的。

王鹏程总结道，一个成功的跨境并购是不容易操作的，需要天时地利人和各种各样的因素。在这一过程中，市场逐渐认识到寻求跨境并购的中国企业跟PE合作、跟私募基金合作是一个不错的选择。一方面PE的资金优势是一个重要的因素。另一方面，PE在妥善处理业务、法律、财务和公司治理方面的丰富经验，也是非常有价值的