看过华谊信资本之前文章的朋友，应该都对美国OTC市场不陌生。

它分为传统的场外交易市场（OTCBB）和传统的粉单市场(Pink Sheet)。

而传统的粉单市场(Pink Sheet)近年来升级为 OTC Markets，OTC Markets按监管要求从高到低分为三层：OTCQX、OTCQB、OTCPink。

 

今天我们就来聊一聊，相当于中国新三板基础层的OTC pink（粉单）市场。

QTC Pink市场的挂牌要求

QTC Pink就是OTC市场中较低层级的市场，不同于OTCQB和OTCQX市场，QTC Pink仅仅只是一个报价服务系统，只要每天交易结束时公布挂牌公司的报价即可。

它的功能就是为那些无法定期提出财务报告、重大事项报告，或不满足在美国证券交易所挂牌上市条件的股票，提供交易流通的报价服务及有限的融资平台。

因此，QTC Pink市场不受美国SEC监管，但受OTC market市场的监管。如果企业想在粉单市场挂牌，可以根据自身实际情况选择是否要披露自己的信息。

 

OTC市场根据公司披露信息的质量和数量，分为三种状态：Current Information（当前信息）、Limited Information（有限信息）、No Information（没有信息）。

Current Information（当前信息）代表这类公司能够严格按照OTC Pink的信息披露要求进行定期披露。

Limited Information（有限信息）代表这类公司在财务信息披露上存在一些问题，比如信息披露不积极，可能面临破产等。

No Information（没有信息）代表这类公司未披露任何信息，提示投资者在选择投资这类公司股票时保持谨慎并进行必要的事前调研。

企业如果想要达到“Current Information”状态，在向 OTC 递交基本的挂牌申请表以及一笔基本年费之后，还需要符合以下的各项条件：

1. 按时向 OTC 上传符合具体规定的公司季度财报和年度财报，季报需在财政季结束后的 45 天内，年报需在财政年结束后的 90 天内上传。

2. 未经 PCAOB（美国公众公司会计监督委员会）审计的财报，则需根据规定出具律师信函，证明财报的有效性。

3. 根据规定向 OTC 提交公司高管、董事、供应商、发行股、业务描述和联系信息等等，完成公司的资料认证。

4. 授权 OTC 处理公司上传的文件并提出建议。

5. 每当公司提交修改版的文档用以认证，都需要重新提交配套的律师信函。

6. 每六个月，公司都需要通过 OTCIQ 系统重新进行资料认证和审查。

处在粉单市场中层的 “Limited Information”，则以上述披露要求作为基础，进行了大幅简化，放宽了条件。

只需要在更为宽限的时间内上传包含规定信息的年度财报，并且每半年完成一次公司资料认证即可。

而最低层级的 “No Information”，则几乎不需要符合上述任意的披露条件。

在OTC pink 挂牌可以交易吗？

在粉单市场挂牌，主要有借壳和直接申请挂牌两种方式。

 

 

在粉单市场挂牌不属于上市，但是公司股票可以进行小规模的交易。

根据美国证券法的要求，美国以外的证券不能直接在美国交易，因此，只能通过存托凭证（ADR ）的形式进行交易。

ADR 是美国商业银行为协助外国证券，在美国交易而发行的一种可转让证书。

例如我们熟知的全球知名公司，腾讯控股、金山软件、阿迪达斯、加拿大航空、大众、松下、佳能、诺基亚等，都在粉单市场交易过。

 

这些公司在 OTC 市场上挂牌的都是美国存托凭证（ADR），不是普通股。

在美国上市的中概股，不少也是以 ADR 的方式发行股票，而其中未担保的 ADR 只能在场外市场进行交易。

QTC Pink采用做市商报价交易方式，每一家公司在完成相应监管要求进行信息披露后，可以委托一家或多家做市商为其报价。

投资者如果想在QTC Pink交易，必须通过做市商来完成交易。

所以说，QTC Pink市场也是可以交易的，只是交易程序与传统股票市场有一定区别。

场外交易作为最古老、原始的证券交易方式，其在场外交易的数量、规模和效率绝不亚于主板市场的场内交易。

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