权益类基金虽然长期来看可以有更高的潜在收益，但本身的风险也比较大，所以也有很多风险偏好较低的投资者，对波动较为敏感，不想要承担权益类基金的大起大落，那么我们也可以选择波动性更低的类固收产品。

 

本篇我们就来为大家讲解，如何挑选类固收产品，首先我们会介绍类固收产品的分类，然后再介绍筛选条件，最后为大家介绍我们挑选出来的基金在组合配置中如何使用，以及对于类固收基金筛选的更新频率如何。

 

一、类固收基金的分类

 

类固收基金，可以简单分为固收和固收+这两类。

 

固收基金里面就是纯债基金了，这里面包含了短期纯债和中长期纯债基金，另外我们把没有股票仓位的混合一级债基也算入其中。

 

固收+里面包含混合二级债基和有股票仓位的混合一级债基，股票仓位在40%以下的偏债混合型基金，以及股票仓位在25%以下的灵活配置型基金。

 

纯固收基金的风险往往会比固收+基金更低一些，但收益相对来说也会更低一些，可以满足不同风险偏好投资者的需求。

 

二、如何筛选类固收基金

 

我们在筛选类固收基金的时候整体初筛一遍，然后再按照回撤以及业绩排名进行筛选。

 

但同时我们也会参考持有正收益概率以及FOF基金持有的次数来辅助我们的筛选，下面就来详细介绍一下。

 

初筛阶段有五大要求：

 

(1)基金成立三年以上；

(2)剔除重复份额的基金；

(3)合并规模达到5亿元以上；

(4)机构投资占比在95%以下；

(5)股票仓位连续四个季度在40%以下。

 

在回撤和业绩排名方面，我们使用的是近三年的数据，并且在筛选的时候会非常看重类固收基金的风险管理能力，对于近三年最大回撤的要求会比较高，比如短期纯债基金最大回撤不超过0.5%，其他的类别中，我们按照中长期纯债和混合一级债基（无股票仓位)、混合二级债基和混合一级债基（有股票仓位）、偏债混合、灵活配置（股票仓位连续四个季度低于40%），总共五个小类别，分别按照不同的回撤要求进行筛选。

 

在给定了以上要求的前提下，我们再从这里面优选业绩排名较高的，不过也有一些基金是出于定性的考量，所以也会略微放宽条件选入。

 

同时，我们也回测了这些基金在过去三年任意时点买入的持有正收益概率，不过这里的持有正收益概率是回测过去三年得到的，并不能代表未来业绩。

 

比如短债基金我们要求近三年里面任意时点买入持有3个月，持有正收益的概率为100%。

 

中长期纯债跟混合一级债（无股票仓位）是近三年任意时点买入持有6个月，正收益概率为100%。

 

固收+基金中，除了灵活配置型基金以外，其他类别的基金我们要求近三年任意时点买入持有12月获取正收益概率为100%。

 

另外，我们还统计了在2022年第四季度，这些基金被FOF基金重仓的次数。

 

但大家要注意的是，持有正收益概率和FOF重仓次数都是作为辅助指标，也就是说，即使持有正收益概率不是100%，FOF没有重仓，也可能被选入。

 

不过当然了，如果一只类固收基金，能够满足我们筛选条件的同时，任意时点买入并持有一段时间的正收益概率为100%，同时又被FOF重仓，算是多重身份加成了。

 

所以为了方便大家识别，我们在筛选出来的基金中，对于以上提到的基金所测量持有期中，持有正收益概率为100%的基金标了红色。

 

而FOF重仓数这一列，列出了该基金被2022年四季度FOF重仓的次数。

 

 

来源：wind，数据截止到2023/2/20，历史业绩不代表未来表现

 

三、类固收基金在投资中的使用

 

我们最终筛选出来的固收类产品，近三年最大的回撤也不超过3%，固收+类产品中，绝大部分基金近三年的最大回撤也不超过5%。

 

所以从风险的角度来看，相较于股票类基金中30%以上的回撤，整体风险还是要低很多的。

 

当然潜在的回报率也会更低，这里面的偏高波动的固收+基金，一般来说在近三年承担3%~7%的回撤的情况下，回报率在15%~31%。

 

我们配置这种低波动低收益的类固收基金时，可以简单的分为两大思路，一个是结合你的风险偏好，一个是结合市场的位置。

 

如果你的风险偏好较低，那么类固收基金在组合中的占比就应该更高一些，权益类的仓位要整体放低，不过同时，你的预期收益也要放低。

 

即便是对于风险偏好较高，甚至习惯买股票基金的投资者，也有配置类固收基金的必要。

 

比如，当牛市已经经历了较长的一段时间，市场的估值位置已经比较高了，这个时候我们需要逐步分批止盈，那么止盈卖出的这些资金就可以放入类固收基金中，让我们可以转入债市赚取一定的收益。

 

在配置这些类固收基金时，我们一定要警惕债市暴雷的风险，所以建议大家如果要买的话，就采取摊大饼策略，最少买10只，这样即便有一个债基暴雷，净值下跌10%，那么对于你整个组合来说是下跌了1%，所以可以比较有效的分散暴雷的风险。