本篇为行业均衡基金的复盘，文章分为三大部分，分别是业绩回顾、复盘分析以及变动结果。

 

1.业绩回顾部分，我们为大家分析基金的业绩表现情况，并重点讲解业绩排名靠后的基金；

 

2.复盘分析部分，包括了基金市值风格的变化，行业占比是否存在超配，基金规模的变化，基金经理在此期间是否出现变更；

 

3.最后是变动结果，这里我们只展示基金名单出现的变化，比如，是否有基金被调入调出，或者纳入观察区，凡是纳入观察区的基金，会暂时不在推荐之列。

 

如果你不想看太多的文字分析，也可以直接拉到文章最后看名单的变动结果。

 

本篇内容仅为根据季度、年度等表现出具的客观分析，不作为投资者投资操作的依据。

 

一、业绩回顾

 

1.1市场涨跌幅

 

来源：wind、好买基金研究，数据截止到2023/3/31

 

今年一季度，我们对比以上四个指数，可以看到今年市场在小盘风格突显，中证1000涨幅最高，达到了9.46%，并且近一年的涨跌幅也超过了其他指数。

 

今年一季度偏股基金指数涨幅最少，仅有2.22%，不过从长期来看，近三年偏股基金指数战胜了其他指数，位列第一，涨幅达到29.05%。

 

1.2 基金业绩

我们推出的第一份【选基工厂】基金名单，也就是截止到2022年中报的数据，共计有29只行业均衡型基金，其中有21只在一季度跑赢了偏股基金指数，15只跑赢了沪深300指数，近一年跑赢偏股基金指数和沪深300指数的基金数量都是19只。

 

 

来源：wind、好买基金研究，数据截止到2023/3/31

 

其中一季度涨幅最高的是苏秉毅的大成景恒混合，基金业绩上涨17.92%，该基金为小盘风格，与市场一季度的领涨风格相契合。

 

同样，排名靠前的招商量化精选、国金量化多因子以及中庚小盘价值也都属于中小盘风格基金。

 

一季度跌幅最大的三只基金分别是何帅的交银持续成长主题、鄢耀的工银新金融以及孙彬的富国价值优势，跌幅分别为5.19%、4.85%、3.61%。

 

交银持续成长主题业绩靠后，主要是因为何帅在去年年底持续加仓医药股，医药生物占基金净资产比达到39.40%，同时电力设备又属于第二大重仓行业，因而拖累了基金业绩，不过这个调仓操作也符合何帅追求高性价比的投资策略，所以不比过于担心。

 

鄢耀在工银新金融的基金年报中表达了对于2023年经济复苏的看好，并且认为消费、金融地产、TMT 盈利增速较2022年回升，对应到工银新金融的行业分布，2022年底食品饮料、银行以及房地产属于增持比例较多的三大行业，在一季度的小盘股风格以及TMT行情之下，该基金走势乏力，但鄢耀看好的方向的配置价值也没有太大问题。

 

孙彬的富国价值优势当前较大的问题在于行业分布过于分散，其第一大重仓行业银行，占基金净值比仅8.81%，在高度分散的情况下基金会很难做出超额收益，并且基金经理在管基金数量已经达到9只，规模超过200亿元。

 

不过富国价值优势基金当前主要配置的行业，银行、交运、电子、电力设备、医药、食品饮料等等，大方向上我们不用过于担心，因此我们没有直接剔除富国价值优势基金，而是将其纳入观察区。

 

二、复盘分析

 

2.1 市值风格变化

 

来源：wind、好买基金研究，数据截止到2023/3/31

 

这29只基金的市值风格绝大多数没有发生非常显著的变化，其中变化比较明显的是胡宜斌管理的华安成长创新，从大盘平衡变成了中盘成长。

 

胡宜斌本身就是高换手选手，单一行业占比虽然不会过于集中，但是行业轮动迹象也比较明显。

 

基金经理在去年下半年逐渐把电力设备行业的配置降低，转而大幅增持了计算机行业，该行业大多公司市值并不高，因而导致基金的市值风格出现了明显的变化。

 

2.2 行业占比超配

 

来源：wind、好买基金研究，数据截止到2023/3/31

 

经过去年下半年的调仓，截止到2022年年底，29只基金中有3只基金不符合我们对于行业均衡基金的定义，我们要求行业均衡基金的单一行业占比不超过基金净资产的30%。

 

但是莫海波的万家社会责任18个月、韩创的大成新锐产业以及何帅的交银持续成长，这三只基金都出现了单一行业超配的情况。

 

莫海波的万家社会责任18个月的第一大行业为农林牧渔，截止到2022年底占比达到35.19%，莫海波的投资策略本身就会做行业轮动，所以行业出现超配也是比较正常的情况。

 

该基金到去年年底，重仓的行业有农林牧渔、房地产、军工以及建筑装饰，虽然基金在农林牧渔方面有所超配，但整体配置并不算在单一行业上过于集中。

 

再加上今年一季报公布的重仓股中可以看出，基金降低了隆平高科、大北农、登海种业、荃银高科这四个农林牧渔行业标的的配置，转而增持了电子、计算机行业标的，比如有科大讯飞、寒武纪、中科曙光、360、金山办公等等，并且这些都是新进到今年一季度前十大重仓股之中的标的。

 

所以，据此调仓方向，我们可以推测，截止到今年一季度，该基金在农林牧渔上的配置或许比2022年底公布的要低一些。

 

韩创的大成新锐产业，第一大行业为有色金属，占基金净资产比34.29%。韩创会根据行业的景气度进行投资，去年下半年他加仓了黄金、铜和铝，导致有色金属占比提升，而石油石化、房地产、非银金融持仓都有明显的下降，基金重仓的前两大行业为有色金属和基础化工。

 

今年一季度，大成新锐产业的重仓股并没有显著的变化，依旧是以有色金属为主，如果想要配置这只基金，要把基金在该行业的超配情况考虑在内。

 

何帅的交银持续成长的第一大行业是医药生物，占基金净资产比39.40%，我们在前面回顾业绩时也提到了，这是交银持续成长在今年业绩较弱的原因之一。

 

在今年一季度，何帅把重仓股中的多只医药标的进行了减持，不过减持幅度并不是很大，所以医药行业应当还是在基金净资产中的占比相对较高，如果已经配置较高比例医药行业的投资者，需要考虑到这只基金在医药行业超配的情况。

 

以上三位基金经理虽然出现了单一行业超配的情况，但这也属于基金经理正常的调换仓操作，加上这三位基金经理历史持仓的行业分布在大部分情况下还是均衡的，所以我们也不急于把这些基金纳入行业基，只是大家在配置的时候要考虑到在单一行业存在超配的风险。

 

2.3 规模突增

 

来源：wind、好买基金研究，数据截止到2023/3/31

 

规模出现暴增的基金总共有3只，分别是大成景恒、招商量化以及国金量化多因子。

 

这3只基金在投资策略上都有运用到量化投资，并且主要投资在中小盘上，由于中小盘与市场前期主涨风格相对应，这些基金被大量申购。

 

但无论是中小盘还是量化投资，对规模都比较敏感，因而已经持有这3只基金的投资者要警惕规模突增导致基金策略不适应带来的风险。

 

2.4 基金经理变更

行业均衡基金中未出现基金经理变更。

 

三、变动结果

 

行业均衡基金名单中，仅孙彬的富国价值优选基金被纳入观察区，暂不做推荐。