A股有价值投资吗？

首先，很多人都诟病A股没有价值投资！

他们给的原因很简单，近两年，各行业龙头公司，断崖式下跌。

比如：

 

1.五粮液，从348跌到了132，市值蒸发了7000亿人民币！

2.中国中免，从402跌到了164，市值蒸发了4500亿人民币！

3.中芯国际，从97跌到了44，市值蒸发了4000亿人民币！

4.恒瑞医药，从96跌到了34，市值蒸发了4000亿人民币！

5.长城汽车，从68跌到了26，市值蒸发了3500亿人民币！

6.顺丰控股，从123跌到了48，市值蒸发了3000亿人民币！

7.三一重工，从49跌到了19，市值蒸发了2500亿人民币！

8.碧桂园，从16.8跌到了6.6，市值蒸发了2000亿人民币！

9.融创地产，从46跌到了4.6，市值蒸发了2000亿人民币！

10.格力电器，从66跌到了32，市值蒸发了2000亿人民币！

这十大权重股，总市值一共蒸发了3.5万亿，曾经都是股民心中的白马股，价值投资的典范，现在却成了“埋葬”股民的万人坑！

是不是乍一看，A股好像真不适合价值投资，A股只适合投机。

但你能分清“投资”和“投机”吗？

 

一个叫本杰明·格雷厄姆，他是华尔街价值投资的“教父”，也是巴菲特的老师。

他写的那本《证券分析》被称为“投资者圣经”，这里也是建议大家都去看一下这本书，写得非常好。

另外一个人叫伯纳德·巴鲁克，这个人被称为“20世纪华尔街最著名的投机大师”。

一个是价值投资的教父，一个是著名的投机大师。

这个价值投资者：格雷厄姆，有一个经典案例，就是“买入杜邦公司，卖出通用公司”。

当时格雷厄姆注意到，杜邦公司和通用公司的股价差距很大，杜邦的股价低，通用的股价特别高。

他认为，这是市场定价出了问题。

为什么呢？

因为杜邦持有通用接近40%的股票，而且这个比率还一直在上涨；那么它们的股价应该是比较接近，不应该有这么大的差价才对。

所以这个时候，他就开始果断大笔地买进杜邦的股票，同时大笔地卖出通用的股票。

果然，不到一个月的时间，杜邦的股票一路飙升，到了300美金左右，而通用的股票果真如他所料，一路下跌，跌到了300美金左右。

格雷厄姆这个时候也非常地果断，迅速地平仓，获利了结。

这一次的投资，让他一个月的时间，赚了百分之二、三十的回报。

这名著名的价值投资之父的交易，也非常符合“投机”的定义：

第一，它短平快；

第二，是利用市场的错误定价赚钱。

我们再来看“投机大师”巴鲁克的决策

 

1898年的时候，美国和西班牙当时在打仗，当时巴鲁克正在跟家人度假，他突然收到一个消息，说美国已经取得了美西战争的决定性胜利。

巴鲁克马上作出了分析和判断，战争一旦结束，美国的金融市场会快速地反弹，应该会出现一个比较长时间的大幅上涨的形势，而且美国的经济会进入上升通道，那些顺周期的行业会有巨大的潜力。

但现在碰到问题了，当时的第二天是7月4号，美国的国庆日，纽交所停业。

但是还好，伦敦的证交所和往常一样地正常营业，所以巴鲁克就连夜地赶往自己的办公室，向伦敦发出了购入股票的电报，及时地吃入了大量的钢铁这些顺周期行业的股票。

果然，国庆节之后，美国股市暴涨，进入了一个长期的大牛市。

那自然，巴鲁克这次的决策替他大赚了一笔。

现在问题来了，巴鲁克这次决策到底是投机还是价值投资呢？

看上去他是因为对美国市场未来前景的准确判断而作出了正确决策，似乎是很符合价值分析的特征。

更有趣的地方，巴鲁克对股票投资的风险控制是非常严格的，他强调“要投资那些管理非常好的企业，强调不能够过度使用杠杆，手里永远要保持一定的现金，还强调一定要及时止损……”

你看下来，几乎完全是价值投资的理念。

通过这两个故事你发现没有，投资大师们时时刻刻都可能进行市场投机，而投机大师好像时时刻刻在做价值分析。

再比如，著名的巴菲特

 

他投过一只让中国股民伤心不已的股票：中国石油。

很多人都说中石油是一只垃圾股，但是巴菲特却能准确地“高抛低吸”。

2007年的时候，他用4.8亿美金购入了中石油1.3%的股份，到2017年的时候，在中石油的价格到了10多块的时候，把中石油抛了出去，一把就赚了30多亿美金。

你说巴菲特是投机还是投资呢？

说到这里，不禁我就想起了，曾经有一部很风靡的谍战剧：《潜伏》，里面谢若林说过一句话，“这里有两根金条，你能分清楚哪一根是高尚的，哪一根是卑鄙的吗？”

 

所以说，刻意区分“投机”和“投资“”其实是个伪命题，是根本没有意义的。

无论是“投资”还是“投机”，核心都要低买高卖，才能赚钱！

我经常听到很多人说：“我是价值投资者，我长线持有不动的。”

长期持有不动就是价值投资？就能赚钱吗？

当然不是。

如果买一只股票，长期持股不动就能赚钱，那岂不是人人都是股神；投资这么简单，那专业的金融学者、经济学家还看什么书，研什么究呢？人人都可以躺着赚钱了嘛！

举个最简单的例子，贵州茅台有价值吗？

有的人说：当然是了，放眼全世界，你能找到第二家比茅台还能赚钱、还稀缺的公司吗？

你说的很对，但我的答案是：不一定。

贵州茅台值2000元吗？

它五年后是值2000元，但现在因为各种原因，可能货币政策比较宽松，市场钱太多了；可能一波牛市；可能市场疯狂炒作白酒板块；“现在”把它炒到了2000，炒到了一个不属于它“现在”的高度。

这时候，你以2000元买入，你是价值投资吗？

当然不是，因为这时候的股价，已经透支了它未来五年的涨幅。

如果你是1500元买入，那么顺利涨到2000元，五年累计收益是33.33%，年化利率大概6%。

如果你是1000元买入，那么顺利涨到2000元，五年累计收益是100%，年化利率大概是15%。

当你明白这些的时候，你还会觉得出现“五粮液，从354跌到了160，市值蒸发了7000亿人民币！”这种事情，不是价值投资吗？

很显然，五粮液五年后值354，但“现在”354不属于它的高度。

价值投资难在哪儿？

第一，发现有价值的公司

现在有价值的公司，不代表未来有价值。

比如二十年前，家家都梦寐以求一台彩色电视机，那时候“四川长虹”就是有价值的公司；

二十年后，还有多少人会看电视呢？这时候“四川长虹”还能算有价值的公司吗？

跟大伙说一个我的真实案例：

 

2017年的时候，我跟一个老中医朋友坐高铁回家，正好看见高铁上“片仔癀”的广告。

我就无意问了一句，“这个片仔癀好像很火啊，这个药有什么用啊？”

然后，这个老中医朋友就说：“片仔癀是个好东西，能......”

关键说了一句：“这东西不好买，很稀缺。”

听到这句话，我瞬间来劲了，因为“产品供不应求的公司，才是好公司”；正如茅台一样，稀缺才有炒作空间。

于是问了很多关于片仔癀的问题。

回去我就认真搜索了大量关于片仔癀的信息，认真查看了片仔癀财务报表。

经过一个星期的信息和数据的分析，我发现，片仔癀真的是一家还没被市场挖掘的好公司。

第二 ，控制风险

建仓需要一个长期的时间，并不是一把梭的买进，那样就成了赌博了。

片仔癀我并不是低点一把买进去，谁也不知道最低点是哪？

于是，从2017年开始建仓，从40多开始买起，50多买，60多买，70多买，最后平均成本在50多点。

第三，抵制诱惑

因为亲戚朋友都知道我是做证券投资的，经常也会问我有没有好的投资标的，我也都跟他们说过。

不少人也买了，但他们没有一个人拿住了。

他们都不愿意持有不动，认为明显的短差机会不做可惜了。

有的人操作还真不错呢，高抛低吸，成本也降低了不少。

直到2018年春节过后，股价持续上涨，高抛之后，一直等回调。

但这只股票，再也没有给他门回调买进的机会，他门就这样眼睁睁的看着它涨上去，却与自己没有一点关系。

直到了2018年下半年，该股冲高调整，短短三四个月的时间从130回落到70。在这段时间里，所有人见到我都会问我同样的问题。

“片仔癀卖了吗？什么价格卖的？”

“没卖，还在持有。”

当他们听到我这个回答的时候，都有一种不可思议的表情。

“为什么130的时候不卖？那个时候你赚很多了啊！130卖出去，70再买回来就好了。”

“因为我不知道130是阶段高点，也不知道70会止跌，如果我想做短差的话，很有可能会和我那个朋友一样，早早的就被洗出去了。

每到这个时候朋友门又都会有同样的眼神出现，那是一种见到傻逼真身的眼神！

“ 你不是职业投资人吗？怎么连短差都不会做？”

我也只能笑笑。

要抵御波动带来的短差诱惑，虽然很多时候能够抓住短差的机会降低成本，但也很容易被洗出局。常在河边走，总是会湿鞋。

有价格的地方就有波动，波动就会带来差价的诱惑，看似机会实则陷阱，不被诱惑才能不犯错。

赚大钱必须要持盈，不会持盈只能蝇头小利早早落袋，如此一来与价值就没有了半点关系，只是跟随价格的投机，成了自以为在投资的投机客。