公司一直在以创纪录的水平回购自己的股票——乔·拜登总统并不关心这一点。拜登在国情咨文中说， “企业应该做正确的事”，将更多利润投资于生产更多商品，减少股票回购。为了鼓励他们这样做，他提议将新的回购税提高四倍，达到4%。

但什么是股票回购，为什么有些人认为这是一件坏事？我们聘请了在密西西比州立大学研究公司财务决策的D. Brian Blank来填补我们的空缺。

1. 什么是股票回购？

在我们回答这个问题之前，首先我们需要了解股票运作的基础知识。

股票代表公司的所有者权益，因此股东拥有公司的股份。公司将股票作为一种筹集资金的方式，通常是在首次公开募股中向投资者出售股票。

然而，大多数股东通过在纽约证券交易所等二级市场购买股票来获得股票。在这种情况下，一个人选择出售其在公司的所有权，而另一个人则购买。

作为部分所有者，当公司表现良好时，股东会看到他们的股票价值上升。

投资者可以从持有股票中获益的一种方式是一些公司支付股息，这是直接支付给股东的款项。股东可以从中受益的另一种方式是，以高于购入价的价格出售股票。总之，这创造了投资回报。

这让我们想到了股票回购——以及投资者喜欢它们的原因。

2. 公司为什么要回购自己的股票？

当公司有额外资金时，他们可能会进入二级市场并从投资者手中回购股票。这通常被称为股票回购或回购计划。历史悠久且不太注重快速增长的公司往往会更频繁地这样做。

公司出于各种原因这样做，例如因为他们认为他们的股票被低估并希望向华尔街发出乐观信号，或者因为他们只是想要另一种方式向股东分配利润 - 这是任何公司的主要目标-而不是通过股息。

股东喜欢回购，因为公司通常支付高于市场价格的溢价。当公司购买自己的股票时，这会将其从市场上移除，从而在供应减少时提高股价，从而使现有股东受益。

据估计，美国公司在2022年回购了创纪录的1万亿美元股票。苹果是回购的最大用户，在过去十年中仅花费5570亿美元回购了自己的股票。

然而，大多数股东通过在纽约证券交易所等二级市场购买股票来获得股票。在这种情况下，一个人选择出售其在公司的所有权，而另一个人则购买。

作为部分所有者，当公司表现良好时，股东会看到他们的股票价值上升。

这让我们想到了股票回购——以及投资者喜欢它们的原因。

拜登总统表示，公司应该“做正确的事”，停止回购自己的股票。

像拜登这样的批评者认为，股票回购代表了短期思维，实际上并没有创造任何实际价值。相反，他们争辩说，公司应该将更多的利润用于投资于更具生产力的活动，如业务运营、创新或员工。

将公司赚取的资金返还给股东确实意味着可用于其他投资的资金减少。在他的演讲中，拜登特别呼吁“大型石油”公司利用他们从高能源价格中获得的创纪录利润来回购股票，而不是投资新油井来增加供应——并帮助降低天然气价格。

但是否投资增加国内生产的决定是一个复杂的决定。例如，公司现在不投资新井的原因不仅仅是因为他们在回购股票。原因更多地与石油公司及其股东认为投资更多供应无利可图，原因有很多，包括全球政策制定者和消费者对绿色能源的推动，这必然以减少未来对化石燃料的需求。

还值得注意的是，虽然股票回购变得越来越普遍和充满争议，但它们与股息非常相似，不会引起政治家的同样担忧。

1% 的回购税实际上是全新的。

国会于2022年通过了这项税收，作为《降低通胀法案》的一部分。它于 2023 年初生效，仅影响100万美元或以上的回购计划。

通常当一项活动被征税时，它发生的频率就会降低。因此，我预计这项税收会促使公司减少在回购上的支出，而将更多的钱花在其他地方。虽然政客们打算将更多的资金用于投资于他们的生产能力，但公司可能只是花更多的钱来支付股东红利。

由于税收是新的，因此很难评估其实际影响。据报道，公司在2022年加快了回购计划，以避免缴纳税款。

但2023年的早期数据表明，1%的税收并未显着阻止回购。公司在1月份宣布了1320亿美元的回购，是一年前的三倍，也是有记录以来的最大月份。

拜登将税收提高到4%的提议可能会更多地改变企业行为。但同样，这可能只会导致更多的股息支付，而不是他和其他人希望的其他类型的投资。

此外，鉴于共和党控制众议院，而民主党在参议院仅占微弱多数，该提案短期内成为法律的可能性很小。

大公司决定将资本分配到何处——是建厂、雇用更多工人还是回购股票——的原因很复杂，而且在我看来，他们从来没有掉以轻心。这些决定有很多方面和影响，不一定是坏事。我相信，当您下次听到政治家说“公司应该做正确的事”时，这一点值得记住。