各位朋友们大家好，之前我们收集了小伙伴们的问题，本周我们继续挑选了大家比较关注的问题进行解答。

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：为何如此重视本次注册制改革？

因为虽然本次改革的重中之重是上交所、深交所主板，但是并不仅仅只是在主板推行注册制这一项内容，可以说这是一场从顶层设计到制度安排、交易规则、监管职能等方方面面推进我国证券市场更加现代化、国际化的改革。可以把这次改革形象地称之为中国资本市场的“关键一跃“。

为了方便理解，我们可以把改革的内容归纳为“一个统一”和“三个统筹”。

 

“一个统一”指的是：统一注册制安排并在全国性证券交易场所各市场板块全面实行。

要知道，在注册制全面覆盖之前，注册制试点是按板块逐步推进的，所以咱们整个市场的发行制度其实还不算统一。这对于建立一个统一的现代化、国际化大市场是不利的。

而这次改革的一个基本思路是统一注册制安排，对制度规则进行了全面梳理和系统完善，减少交叉重复，实现体系化、规范化、简明化。

主板、科创板和创业板使用统一的注册制度，沪深交易所制定并修订本所统一的股票发行上市审核业务规则，北交所与上交所、深交所总体保持一致。

 

“三个统筹”指的是这样三个方面：

第一、统筹完善多层次资本市场体系：

这次注册制改革后，我国多层次资本市场的定位会更加清晰，基本覆盖不同行业、不同类型、不同成长阶段的企业，多层次拓展，错位发展、功能互补的市场格局基本形成。

具体来看，主要划分为：

沪深交易所主板将突出大盘蓝筹定位，主要服务于成熟期大型企业，在上市条件方面与其他板块拉开差距。

科创板将突出“硬科技”特色，提高对“硬科技”企业的包容性。

创业板主要服务于成长型、创新型企业，允许未盈利企业到创业板上市。

北交所和全国股转系统将探索更加契合创新型中小企业发展规律和成长特点的制度供给，更加精准服务创新型中小企业。

从金融支持实体经济的角度来看，多层次、更完善的资本市场对助力中国实体企业实现高质量发展、推进中国产业升级和经济结构调整、更好服务国家发展战略都具备积极意义。

第二、统筹推进基础制度改革：

注册制改革作为资本市场的深层次变革，是“牵一发而动全身”的重大改革，这注定它不能是一次“头痛医头，脚痛医脚”的单一变革，这必然是一次涵盖了整个资本链条的一揽子制度变迁。在注册制改革的带动下，中国资本市场会迎来一场系统性的制度机制重塑。

当前来看，包括但不限于：完善发行承销制度，约束非理性定价，改进交易制度，优化融资融券和转融通机制，上市公司独立董事制度，健全常态化退市制度，畅通多元退出渠道，加快投资端改革，引入更多中长期资金等等……未来还可能会有更多变化，这也意味着注册制改革将是一个持续探索和完善我国资本市场的过程。

第三、统筹抓好证监会自身建设：

这次注册制改革，证监会将审核权力下放到交易所，由交易所设定企业上市标准，进行审核并出具审核意见。而证监会则主要进行注册审核，关注交易所发行上市审核内容有无遗漏，审核程序是否符合规定，以及发行人在发行条件和信息披露要求等重大方面是否符合相关规定。

这意味着，注册制改革后，并不是放松监管了，而是将监管的工作重点从事前把关，向事中、事后监管转移，将核准制下发行条件中由投资者判断的事项转化为更严格、更全面精准的信息披露要求。

如果用求职面试打个比方，以前就好比求职者需要经历一场漫长的面试，有的急用钱的人可能等不到工资就走了，而有的人则可能会想弄虚作假通过面试。现在面试环节简化了，但是各种考核标准更加明确、清晰，并且化为了日常的考核，急用钱的可以马上领到工资了，而弄虚作假的则在日常的考核中，也就更容易现原形了。

所以这次的注册制改革，也将进一步强化对投资者保护、完善监管执法手段、加大对虚假披露与欺诈发行赔偿等违法行为的打击力度。

总的来说，这次注册制改革影响的不仅仅是发行环节的改革，也是资本市场全要素、全链条的改革，这也难怪社会各界如此重视本次改革了。

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：普通投资者怎么应对退市？

首先，实行全面注册制肯定是增强了资本市场优胜劣汰的功能。

多元退市渠道和退市制度的实施，必然会导致退市力度的加大，但这并不是说对于想进行“高风险高收益”投资的朋友，放大了所投标的退市的风险。而是在塑造市场新生态的同时加速风险公司的出清，形成优胜劣汰的良性循环，优化资本市场的资源配置，让具有高成长性和符合中国产业结构转型的公司得到更多资金支持。

等于一场赛马比赛，是骡子是马，先拉出来溜溜，然后把跑的慢的、有问题的都清场，场内剩下的，大都是符合要求的标准马了。

所以说，退市制度的完善，对于资本市场整体来说，其实是有助于提高上市公司平均质量，重塑资本市场生态的。

当然，对于咱们普通投资者来说，也提出了一些投资上的要求：

1、 全面注册制背景下，随着股市扩容，会有各种不同类型、处于不同阶段的上市公司参与进来，我们需要更进一步提高鉴别能力，去选择真正具备成长性的创新型企业以及符合中国产业升级和消费升级发展趋势的公司。

这也意味着，我们可能需要系统性的学习一些投资硬知识，比如财务报表、企业管理、投融资管理等专业知识，把自己的投研基础打扎实。

2、全面注册制把“投票权”交给了市场，市场将会逐渐形成优胜劣汰的竞争格局。长期以往，在资本流动的推动下，上市公司的股价会逐渐向反映其基本面的方向收敛。对于投资者来说，长期价值投资的意义就进一步凸显了。

3、选择合适的投资策略或者基金来进行投资。全面注册制下，对于投资者直接参与资本市场的专业要求提高了，这种情况下也可以通过公募基金等专业的机构投资者来帮助甄别具备发展潜力的公司。