A股才一天没开盘，AI概念股就撑不住了。

 

消息面上，包括美国欧洲在内，各国政府都开始加强对AI的监管，意大利更狠，直接出手禁止了聊天机器人上线。

 

连chatgpt自己也自断经脉，暂停了部分功能的新用户注册，顺带封杀了一批亚洲和欧洲的IP。

 

恐慌扩散，昨夜BigBear.ai控股跌超18%，C3.ai跌超15%，国内的AI概念股也在今天全线走低。汤姆猫、中文在线等多只个股跌超20%。

 

莫非，3个月上涨65%+的AI行情要结束？

 

我今天要说的观点挺明确：

 

AI的行情，远不止于此。

 

一、唱空，踏空？

 

前天，私募大佬但斌在微博转帖点评称，“这一波概念炒作，一旦被套，不知猴年马月解套！”

 

这条微博下面，嘲笑但斌“踏空”的声音占多数，毕竟但总去年流年不利，不仅被曝割肉在低点，管理的3只产品也一度跌破预警线，业绩不好呼吸也是错，说服力实在不足。

 

另一方面，公募基金似乎也集体踏空了这轮行情。

 

以AIGC概念指数今年约65%的收益为标杆，主动基金里面只有蔡嵩松跟上了节奏，重仓计算机的诺安积极回报混合A今年以来回报58.06%。（数据来源ifnd,截止2023.4.5）

 

虽然没赶上AI指数，但这已经是涨幅最接近AI的主动基金了。

 

我又统计了全市场4133个主动基金，发现今年以来主动基金收益中位数只有2.89%，平均数4.09%，不到AI概念指数涨幅的一个零头。（数据来源ifnd,截止2023.4.5）

 

所以，最近大家会发现一个特别有意思的现象，有小部分公募基金已将仓位向AI相关的TMT板块靠拢，打不过就加入，有“追高嫌疑”。

 

那么，这是不是说明公募基金整体都在接盘AI呢？

 

民生证券的统计显示，上一周主动基金确实加仓了计算机、传媒、电子这类AI相关的板块，但加仓幅度仍然微小，反而是电力设备和新能源，成为了机构重点“砍仓”的对象。

 

 

从这个角度看，公募尚未对AI相关的板块有大笔加仓，更多的是防范风险，先减掉失血的部分。

 

毕竟短期投机这事儿，监管严格的公募行业大概率不会参与，更理智的做法有两种：一是小仓位配置，确保跟上大盘，另一种是找AI相关的细分领域，没涨起来的那部分。

 

比如今天大涨的半导体，就是AI所需的算力相关的板块，而且正处于估值和景气周期的低位。

 

二、AI还有机会

 

关于AI的长期投资逻辑，我在3月6日提到过，点击《AI，下一个新能源车》可以回顾下。

 

发文至今，AIGC概念指数又上涨了大约19%。

 

我的观点仍然没有变化：于国内而言，AI还是处于1-5%的初级阶段，赚钱机会还有很多。

 

不过，这不意味着短期没有波动。

 

一个有意思的数据是，两融活跃度已经处于2022年以来的高位，仅次于2022年6月的最后一周，而且上周的两融净买入，大部分集中在计算机板块。

 

 

这意味着，近期的TMT行情，有杠杆资金在推波助澜，而杠杆资金是要付利息的，短期风险不小。

 

我再贴一张图，去年6月两融的高位，刚好是阶段性的高点。

 

 

（数据来源ifnd，沪深300指数，截止2022.4.6）

 

从短期角度来讲，但斌说的确实没有错，AI概念的炒作容易让一部分追高的投机者付出套牢的代价。

 

而从长期角度来看，AI板块带来的机会远不止于此。

 

比如，目前发展AI所需要的算法、算力和数据三大要素，只有算法是相对门槛较低的，而算力和数据的门槛特别高，都需要大量的资源投入。

 

这也是Chatgpt最近大规模封号的原因，算力跟不上，一切都白瞎。算力的投入对芯片的需求量是巨大的，直接利好半导体，所以半导体的大涨也是有迹可循的。

 

这轮行情，吃不上没关系，关键是要了解里面的逻辑，不错过下一波。

 

三、看好AI, 买多少仓位？

 

目前，和AI直接相关的计算机指数，估值已经突破了标准差上限，PE估值分位数93.68%，性价比不高了。

 

而今年大涨了20%以上的半导体板块整体估值仍然具备吸引力，以国证芯片指数为例，目前PE百分位32.97%，属于偏低的位置。

 

 

（数据来源：Ifind,截止2023.4.6）

 

市场赚钱效应起来，很可能推升它的估值。

 

那么，上多少仓位合适呢？著名的“私募魔女”李蓓给我们打了个样。

 

最近，李蓓大胆预测，一批上市房地产企业的股价存在 3-10 倍的上涨空间。是 10 年一遇级别的机会，股价的反应只是时间问题。

 

李蓓看好地产，虽然这事和半导体没关，但她透露的一个信息比较吸引我：

 

这么有把握的事儿，李蓓上了多少仓位呢？

 

答案是10%。

 

李蓓透露，这个仓位只会随着行情上涨而增加，如果行情不来，她是不会动的。

 

所以，无论你再看好或看空一个板块，也一定要根据市场的反馈来动作，给自己留犯错的空间。

 

市场永远存在机会，但只要犯一次致命错误，我们就没有机会了。