近期中国的银行理财产品再出风波。大量银行理财产品跌破净值，不少投资人抱怨：“把一年的投资回报都亏没了。”

银行理财产品早就已经不能保本保息了。今年是资管新规过渡期结束后的第一年，市场显然还没有适应新的投资环境。

 

在无法保本保息的情况下，我们应该如何看待银行的理财产品呢？万亿规模的银行理财产品未来将有哪些趋势呢？

今天我们就来聊聊。

银行理财“亏惨了”

根据Wind的统计数据，截至11月17日，中国的23家银行理财子公司共发行15451只理财产品，其中跌破净值（以下简称破净）的理财产品数为1217只，破净理财产品占比7.88%。

 

所谓破净就是投资人的本金出现了亏损。这次所谓的破净“大潮”，让不少投资人第一次知道银行理财不仅回报是波动的，本金也是可以亏损的。

那么为什么银行理财出现了“破净”呢？

首先，我们要明白银行理财里都投资了什么东西。

 

根据《中国银行业理财市场年度报告（2021年）》公布的数据银行理财主要投资的是债券、同业存单和现金类资产。但同时也少量配置公募基金和权益类资产（股权）。

其中公募基金和权益类资产的价值本来就是波动的，也就可能出现“破净”。

而更主要的原因还是出在了债券上。

债券熊市

银行理财投资的债券中，10年期国债占据了很大比重。自11月11日以来，中国的10年期国债期货出现快速下跌。

 

那么为什么近期国债出现暴跌呢？

每到年底，中国市场上的流动性都面临紧张。在这种情况下，不少机构选择卖出国债换取现金补充流动性。

 

而更重要的还是11月11日央行和银保监会联合发布的“金融16条”。

中国当前的社会融资规模严重不足。10月份中国社融增量仅为9079亿元，远低于9月份的3.5万亿元和去年同期的1.6万亿元。

 

10月份中国新增贷款规模创2017年10月以来新低。其中最主要的原因还是房地产市场的低迷造成的。

 

在这种情况下11月11日，央行和银保监会联合发布了《关于做好当前金融支持房地产市场平稳健康发展工作的通知》，其中包扩6各方面16条措施稳定房地产市场融资，被称为“金融16条”。

政策发布后，银行等机构迅速抛售国债，投资房产债，引发国债价格下跌。

后新规时代的银行理财

截至2022年6月底，中国银行理财产品存续规模29.15万亿元，其中固定收益类占比达到93.8%。

2018年中国颁布资管新规，全面打破银行理财的刚性兑付。今年是资管新规过渡期结束后的第一年，银行理财正式步入“后新规时代”。

 

数据显示2021年底，中国保本银行理财已经清零。在这个过程中，银行理财经历了痛苦的“去库存”，消化了不合规的资产，清除坏账。在这个过程中，银行理财的回报一直非常低迷。

未来的银行理财更像是债券基金，主要投资各类债务。而债券的价格并不是不变的，尤其是可以在公开市场上交易的国债。银行理财净值的波动将成为家常便饭，虽然这个波动相对股票而言很小。

对于投资人而言，他们则需要更多的时间来重新认识银行理财，适应“后新规时代”的理财产品，重新找准银行理财在投资中的定位。除了银行理财，投资人需要更多其他方式的理财产品进行投资，以及更清楚地认识投资风险。