多年来，A股一直流行着炒概念、炒题材的习惯，不过这种现象并非A股独有，欧美股市等一些成熟的资本市场基本上也都经历过这么一个阶段，只不过由于中国股市起步较晚。但A股这些年的投资主流也在逐渐向价值投资靠拢。

当然了，投机依旧存在。没有投机的市场将缺少足够的流动性，可能会有点“死气沉沉”的感觉，而没有流动性的市场基本是不可能生存发展的。这又验证了那句话：“存在即合理”。

题材炒作路径分析

今天，咱们结合近期的盘面，重点说一说A股的概念题材炒作路径。

很多做短线的投资者可能经常会遇到这样的困惑，好好的题材受益股，甚至是龙头股，一买就套，一割就涨，到底是哪里出了问题？

先拿最近的例子来分析：

既然说题材炒作，那肯定就是短线或者中线投机，基本面咱暂时不谈。举例分析17年股市最强势的题材——自由贸易港，没什么疑问吧。我们来回顾下题材的进展过程：

2017年10月19日，畅联股份（603648.SH）率先涨停，市场的第一反应是次新股的超跌反弹，以及“双十一”购物节对物流股的炒作，当时市场跟风的也是次新股和物流股，午后华贸物流（603128.SH）跟风涨停但被砸的很惨，说明什么？市场大部分投资者都不确定到底在炒作什么。

再看当日晚间的消息。

10月19日下午，上海市代表团在人民大会堂上海厅举行全团会议，在回答关于自贸试验区建设以及筹划建设自由贸易港相关问题时，韩正表示，关于自由贸易港，我们就是按照中央部署，做好方案，现在只是在筹划阶段，最终方案必须经过中央批准后实施。

这时候大家才明白，原来炒作的是这个呀！如果说19日的炒作处于朦胧期，那么经过晚间消息的确定，再加上媒体铺天盖地的传播，场内人气对于自贸港的认同逐渐聚拢，得知消息的资金不论大小纷纷开始进场，这就有了10月20日自由贸易港的涨停潮，整个板块涨停个股多达19只，龙头畅联股份和华贸物流直接一字涨停。

20日无数进场抢筹的资金酿制了涨停潮，一般情况下这部分资金是能吃点肉的，不过20日还在观望的资金如果再追高，可就要当接盘侠了。

23日，尽管周末两天市场对于自由港的消息还在扩散，但经历强烈的一致预期后，题材大概率将进入分化阶段。为什么呢？因为所有人都知道了这是个好消息，想买的也都买了，没敢买的可能也不会再买了，那么当买方越来越少，股价自然无法维持集体大涨的态势。这就像一个小纸船可能只需要一盆水就能承载，但巨轮却需要在汪洋大海里才能航行。

从市场表现看，行情的确也是这么演绎的，像锦江投资（600650.SH；900914.SH）、嘉诚国际（603535.SH）、交运股份（600676.SH）等纷纷炸板就很明显，今日再进场就只能为早介入的资金接盘了。而前排龙头还能继续涨，但大部分资金肯定买不进去，等可以买到的时候行情也差不多到了尾声。

这就是这个题材发酵的过程：消息处于朦胧状态，大部分投资者疑惑不解——消息发酵，投资者逐渐明白并进场操作——市场情绪高涨，投资者预期高度一致。结果就是，先知先觉的吃肉，能跟上的人喝点汤，后知后觉人的只能接盘了。这是一个很标准的题材炒作过程，大家一定理清思路。

市场里有句话叫“买在分歧，卖在一致”，意思就是说在大家有分歧的时候是最好的买点，当大家都明白怎么回事的时候就要卖出了。大家想一想也是，大家都懂的商业模式还有利润空间吗？肯定会大打折扣的。可是，你凭什么能理解别人理解不了的东西快人一步呢，这肯定需要大量学习，大量的经验，可能还要加上一点天赋。

如何研判题材力度

首先，要分析题材的影响力。一般情况下，国家政策>行业转变>个股基本面发生质变>事件驱动。比如说国家政策支持的，像2013年的自贸区、互联网+等国家战略，这样级别的题材由于影响较大，持续时间往往会很久；像新能源、特斯拉（TSLA.US）这类会带来行业巨变的，一般也会出现很多中线牛股；一般的事件性机会持续时间会很短，想引力波、液态金属概念等。

其次，要分析当下市场。牛市和熊市，同一个题材其最终演变效果可能是不一样的。牛市，参与的人多，市场的钱也多，利空的个股都可能会连续涨停；熊市，市场缺钱，再大的利好都可能被市场解读为利好出尽是利空进而连续跌停。

中短线投机的本质是低买高卖，基本上是从别人的口袋里掏银子，资金是题材第一生产力，没有资金推动，再好的题材，再好的个股基本都是白扯。

再者，要分析题材炒作所处的阶段。这个需要灵活分析，不要固化。但任何题材的炒作肯定都是分歧到一致再到分歧的变化，只不过有的题材能连续分歧到一致，也有的题材可能持续一天就结束。

关于题材炒作所处的阶段这一点也是今天重点要说的，举个例子，中通国脉（603559.SH）这一波翻倍行情炒作的是5G，但是直到到中通国脉第三个涨停板市场才反应过来，接下来就是5G股的涨停潮，武汉凡谷（002194.SZ）、吉大通信（300597.SZ）等，投资者可以仔细翻一翻它们是如何相互促进、相互影响开展炒作的。

大家再回忆下接下来的医疗股，环保股，都是消息出来直接爆发涨停潮，不过来的快去的也快，个股涨幅一般都不大。

最后，当下市场的投资风格正发生巨变，更多的投资者转向价值投资，像贵州茅台（600519.SH）、格力电器（000651.SZ）等优质白马股不断刷新历史新高，但这可能也是题材的一种炒作形式，谁说业绩股就不能被炒作呢？

投机，大家看到的往往是高收益，但其实也伴随着高风险。另外，市场投机的方式永远在变，一种被大众熟悉的投机方法必然会失效，但投机也像古老的群山一样亘古不变，因为人性不变。这话看似矛盾，却是真理。