可转债是一种具有特殊魔力的投资品种。

如果你看中的是它的T+0特质，经常在上面超短线博弈，那么它就很容易吞噬你的账户资金；

如果你能看到它跟股票之间的相关性并找到两者间的变动规律，它就会成为一个可以低风险赚钱的工具。

比如，去年国庆假期，有个36岁的投资者在雪球上回忆了自己的痛苦投资历程，当时她失业后手里剩下10万元，本想着放在股市里一边考驾照一边炒股赚点小钱就好。

但是在接触了可转债T+0交易后就彻底上瘾了，不断高买低卖被割韭菜，最后倒欠了银行10多万的债务。

以下是她帖子的截图：

（图片来源雪球）

这位投资者之所以在可转债交易上出现巨亏，原因在于她根本不是在做投资，而是在做短线的猜涨跌游戏，换句话说就是赌博。久赌无赢家，惨淡收场几乎是必然的。

但如果我们换一种投资思维，其实可转债是能帮我们实现低风险、高收益的投资利器。

首先，我们来了解一下可转债。

可转债是可转换公司债券的简称，投资者可以在特定时间、按照约定条件将可转债转换为对应公司的股票，兼具债券和股票的特性。

投资者可以通过投资可转债，间接参与股票的投资，一旦正股股价上涨，就有机会带动可转债上涨，这是它股票的特性。

同时可转债本身具有债券特征，一旦正股股价暴跌，投资者可以考虑持有可转债至到期，要求公司还本付息，实现风险可控。

我们可以这样理解，当我们通过深入分析非常认可一只股票想要投资的时候，我们需要意识到股票投资的风险，无论是多么优质低估的股票标的，也存在暴跌50%以上的可能性。

那么，我们就可以用投资相关公司的可转债来代替股票投资。

如果一只可转债的价格非常接近100元，并且这家公司的经营情况良好，能够如约还本付息，那么投资者的亏损会非常有限甚至可以达到不亏损，同时如果未来正股股价上涨，可转债也可能会被带动上涨，还有机会赚到可观的差价收益。

那么为了实现上述的投资结果，在具体投资的时候我们需要利用“集思录”这个工具，去筛选满足以下三个条件的可转债。

接下来我以牧原股份举例,它对应的可转债叫牧原转债。

第一个条件，投资者希望在投资可转债的时候风险可控，那么就需要让可转债的买入价格接近到期赎回价。

到期赎回价的意思是我们持有的可转债到期时可以拿回的价格，目前牧原转债的到期赎回价是107元，如果我们买入的可转债价格非常接近107元，差不多就能实现保底的作用了。

如果投资者是按照当下123.9元的价格买入牧原转债，那么立刻就能算出持有过程中大概可能出现的最大亏损幅度是（123.9-107）/123.9=13.6%，这样在投资中就做好了最坏的准备，总比买入一只股票不知道会不会亏损50%以上要好的多。

（图片来源集思录）

第二个条件，可转债要能够还本付息，我们建议它的债券评级需要在AA以上，这意味着上市公司还债能力很强，违约风险较低。

为什么不能出现违约呢？因为违约了代表它不能还本付息了，那么原先我们看中的可转债“下有托底”功能就彻底失去了，投资者容易出现血本无归的情况。

目前在国内市场还没有出现可转债违约无法兑付的情况，但我们依旧要非常小心，所以我们建议大家选择AA级以上的可转债。

（图片来源集思录）

第三个条件，我们希望可转债未来能够随着正股上涨而上涨，所以建议转股溢价率控制在20%以内。

（图片来源集思录）

转股溢价率=（转债价格-转股价值）/转股价值

溢价率越低，可转债与正股的关联性越强，也就是说正股涨的时候可转债也会涨；而溢价率高的可转债跟正股的关联性就会降低，也就是说有可能正股涨很多，可转债可能涨一点点甚至不涨。

我们用可转债代替股票投资，本质上是为了赚上涨的差价，而持有到期还本付息是投资判断失误的“后悔药”，不是我们的出发点。

所以如果希望可转债能够跟随正股上涨的话，把溢价率控制在20%以内就显得非常重要。

接下来要提示大家关于这类操作的风险点。

在用可转债代替正股投资的过程中，我们要积极关注上市公司的动向，尤其是强赎公告，它会极大的限制投资者获得的收益。

这是因为上市公司发行可转债，本质上并不想还本付息，毕竟谁也不愿意从市场上拿到钱之后再还回去，所以上市公司会希望在股价表现好的时候，让投资者能够把可转债转换成股票，这样它就不需要还本付息了，因此可转债就有一个强赎条款。

比如牧原转债规定：如果公司 A 股股票连续三十个交易日中至少有十五个交易日的收盘价不低于当期转股价格的 130%(含 130%)，就会触发强赎。

目前牧原转债的转股价是47.71元，也就是牧原股份的股价连续三十个交易日中至少有十五个交易日达到62元以上，就触发了强赎。

（图片来源集思录）

触发了强赎条件后，上市公司可能会公告它打算强赎这件事。一旦看到这样的公告，投资者应该及早卖出可转债或者是转股套现。

如果没有操作的话，上市公司会强制赎回你手里的可转债，然后给你100元的可转债面值+一点利息，你就会失去绝大部分的可转债收益率，甚至出现亏损。

所以每当股价连续上涨触发强赎条件后，投资者就要积极关注上市公司的公告。在集思录上，每当上市公司要强赎的时候，会出现红色或者橙色的感叹号来提示投资者，我们把鼠标放在这个感叹号上，就能看到它的通知信息了。

（图片来源集思录）

总的来说，可转债是一种非常特殊的投资品种，使用得当可以让我们的投资实现低风险高收益。如果使用不得当，只想把它当作赌博的工具，那是百害而无一利的。