对于价值投资者来说，企业基本面是非常重要的，只有确定企业的经营没有出现问题，投资者才会长期持有一只个股，如果企业基本面出现变坏的迹象，那么卖出就是唯一选择，而在判断企业基本面的时候，企业的定期报告特别是年报就成了重要参考资料，年报最系统、信息量最大，也是最值得你详细阅读的资料。

年报相信很多同学都看过，年度股东大会上那本厚厚的象书一样的资料，拿到手之后应该重点关注企业管理层的讨论，这里会发表管理层关于企业过去一年经营情况的总结，对于行业前景的判断以及未来一年之内的经营方向指引等，而下一年的经营计划里甚至会有一些非常重要的数字披露出来，比如争取完成的计划等等，这些都是你判断公司的判断行业的重要依据。

第二部分要看公司的经营数据情况，过去一年收入、利润、成本的变化情况，这些数据哪些出现剧烈跳动，哪些相对比较平稳，出现跳动的原因是什么，能否有一个合理的解释，特别是对于成本的增加，这样的现象会延续多长时间，会不会在短期内有所改善，这些都是必须要清楚的，否则未来的一段时间，你对公司发展的判断将失去参考价值。

第三部分要关注一些财务上重大的数据，比如大额支出，不管是费用还是投资都必须明确资金去向，投资项目的情况，是否与公司有关联关系，对于我们来说，如果想简单一点，那么只要是有大量交联交易的公司就不去投资，也许你会觉得这种方法简单粗暴，但事实证明这是有效的方法，有大量关联交易的公司，往往都容易出现问题。

第四，一些重要会计科目的数据变化情况，这里主要是指与公司经营相关的科目，影响公司未来收入情况的科目，比如一些先行指标，这些指标多多少少会预示着未来收入与利润的变化情况，如果这些数据与公司的发展规划严重不相符，那你要相信事实而不要相信公司的规划。

投资的本质就是研究公司，只有公司一直在正常的发展，那我们才能获得不错的回报，如果公司变坏了，我们还没有觉察到，那问题就来了，当公司变坏的时候，我们要清楚这种变坏是暂时的，还是长期的，如果不能再变好了，那就必须要卖出了。