中国银河证券股份有限公司高峰,王子路近期对长盈精密进行研究并发布了研究报告《公司迎来业绩拐点，新能源与大客户新品快速增长》，本报告对长盈精密给出买入评级，当前股价为11.94元。

长盈精密(300115)

核心观点：

三季度扭亏为盈，公司迎来业绩拐点。公司发布 2022 年三季报，前三季度公司实现营收 110 亿元，同比+49.51%。归母净利润-1.11亿元，同比-171.38%，扣非归母净利润-1.06 亿元，同比-594.52%。经营活动现金流 3.26 亿元，同比+237.76%。业绩符合市场预期，单三季度实现营收 39.34 亿元，同比+38.32%，单三季度归母净利润 1.55亿元，同比+296.2%，扭亏为盈。

毛利率净利率环比改善显著，费用率显著下降。单三季度毛利率17.6%，环比改善 2.1pct，净利率 4.14%，环比提升 6.25pct，公司迎来业绩拐点。费用率显著下降，前三季度销售费用率 0.8%，同比-1.22pct，管理费用率 5.58%，同比-2.73pct。财务费用率-0.82%，同比-3.29pct。

持续拓展大客户产品，消费电子业务迎来放量。 一方面是公司从去年开始布局大客户笔记本电脑项目，四季度量产后持续高增长，份额持续提升。此外公司在大客户可穿戴组件也于今年上半年量产，并在 22 年上半年实现营收 1.2 亿，未来随着大客户重磅新产品的导入，可穿戴业务有望持续增长。除大客户外公司在安卓客户端也实现了快速增长，并在 VR/AR 领域除已经建立长期战略合作关系的核心客户外，报告期内公司还取得了元宇宙行业重要客户的供应商资格，放量可期。

新能源业务产能进一步释放，占比持续提升。 公司的新能源业务持续围绕一线车厂和电池厂商布局，产品主要包括高压连接器，以及电芯/模组/PACK 的结构件产品，单车价值量较高。随着上游原材料如铝材价格的回落，以及公司在新能源业务产能的进一步逐步释放，公司的新能源业务将迎来爆发。公司位于四川宜宾、江苏常州、福建宁德的三个电池结构件生产基地均已开始投产，上半年新能源业务已经实现 10.49 亿元营收，同比+140%，新能源占公司营收约为15%，未来占比有望进一步提升。

投资建议 预计 2022-2024 年归母净利润 0.4/5.94/11.25 亿元，对应EPS 为 0.03/0.49/0.94 元，对应 2022-2024 年 PE 分别为369.38X/25.12X/13.26X，首次评级，给予“推荐”评级。

风险提示 下游消费电子需求不及预期，新能源业务产能释放不达预期，原材料价格上涨，竞争格局恶化，疫情导致的物流及其他影响。

证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中金公司温晗静研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为32.31%，其预测2022年度归属净利润为盈利1.7亿，根据现价换算的预测PE为85.29。

最新盈利预测明细如下：

该股最近90天内共有8家机构给出评级，买入评级5家，增持评级3家；过去90天内机构目标均价为15.75。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，长盈精密（300115）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力一般，营收成长性较差。财务风险可能较大，存在隐忧的财务指标包括：货币资金/总资产率、有息资产负债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、经营现金流/利润率。该股好公司指标0.5星，好价格指标2星，综合指标1星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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