新年第二周随着抱团股的瓦解，资金开始流向低估值的行业，从图1可以看到上周公募基金大比例加仓非银金融、房地产、电子元器件和计算机。同时从图2我们也可以看出从12月底开始南向资金大幅增加，因为港股在全球的估值目前处于最低水平，从图3可以看出A股的估值是港股的2.5倍，今天我们来梳理一下目前市场上投资港股的基金有哪些，哪一个值得购买。

图1 公募基金行业配置周度变化

图2 资金流向

图3 恒生指数和A股估值

选取市场上QDII基金和沪港深基金，按近两年收益排序前40名如下表所示。

利用基金评价模型，选择基金的综合排名如下。

注：（1）ES（95%）为CFA和FRM介绍最多的公司风险衡量指标，本处的计算方法为基金近240个交易日的每日收益按从低到高排序，选取前5%的最低收益取均值。

贝塔系数（beta）反映的是基金和基金评价基准之间的系数，是一个相对指标。

阿尔法系数（alpha）反映的是基金能够在多大程度上跑赢整个市场，也就是基金能够获得的超额收益。

（2）收益和风险综合指标：夏普比率(sharp)、卡玛比率（calmmar）

夏普比率为近一年该基金的超额收益与基金收益波动率的比值。

卡玛比率为近1年收益率和最大回撤的比值。

在选择港股配置我们的组合的目的是保证我们组合收益的稳定性，所以选择港股应该配置beta系数较小的基金，因此选择南方香港成长(QDII) (001691)，它的持仓如下表所示。

同时中国互联网公司龙头经过前一段时间由于政策因素有一波下跌，目前风险基本释放，建议配置易方达中证海外联接人民币A(006327)，这支基金跟踪的是中证海外中国互联网50指数，该指数的持仓股如下表所示，是中国最优质的互联网公司。