继宁德时代大手笔“绑定”恩捷股份，以保证未来5年的隔膜供应后，隔膜龙头恩捷股份又募资约128亿元，百亿重金加码锂电隔膜！

 

不止恩捷，刚刚过去的11月，星源材质、中材科技、沧州明珠、惠强新材、中科华联等多家产业链企业宣布了扩产计划，借由规模效应推动成本降低。

 

由此，锂电隔膜几家巨头们的酣畅激战，可见一斑。

 

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锂电隔膜主要上市公司

 

锂电池隔膜的主流技术路线是干法和湿法，最新技术为涂覆膜。因此隔膜赛道可分为：干法→ 湿法基膜→ 湿法涂覆。

 

行业内所有上市公司的技术路线均涵盖湿法和涂覆两种工艺，而仍保留干法工艺的在5家上市公司中仅有2家。

 

国内锂电池隔膜行业内主要的上市公司如下：

 

表1 国内锂电隔膜行业主要的上市公司

 

来源：大象IPO，由UTPE新材料整理

 

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上市公司业绩对比

盘点五家锂电隔膜上市公司，2021年三季度营业收入与净利润均实现增长。

 

从净利润来看，恩捷股份、璞泰来净利润同比增长近2倍，分别达到了172%和196%，星原材质也增长了约107%。

 

从营业收入来看，恩捷股份、星源材质营业收入同比实现翻倍增长。

 

从研发费用来看，各家都铆足劲，加大了研发力度，璞泰来研发费用同比增长123.6%、恩捷股份同比增长225.1%。

 

表2 锂电隔膜上市公司2021年前三季度业绩情况

 

来源：各公司财报，由UTPE新材料整

 

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锂电隔膜竞争格局

A股三大隔膜生产商分别是恩捷股份、星源材质和中材科技。湿法隔膜龙头恩捷股份为全球出货量最大的锂电池隔膜供应商，市场份额全球第一，在锂电行业具有较强的竞争力，而干法隔膜龙头为星源材质。

 

中国锂电隔膜头部企业高度集中的情况，使头部占据大量市场份额的同时，导致其余隔膜企业数量众多但竞争力弱。

 

可以看到，龙头公司通过低成本优势不断提升份额，部分二线厂商因亏损已被一线收购。恩捷在收购捷力和纽米后，市占率提升至近44.9%，星源材质占比达19.6%，中材科技（含中锂）占比18.0%，行业CR3占比已将近82.5%。

 

2020年国内锂电池隔膜竞争情况

 

而几家锂电隔膜上市企业的竞争不可谓不激烈。

近半年内，各家几乎均有隔膜扩产计划，其中璞泰来、星源材质、恩捷股份的扩产计划规模最大，分别为40亿平方米、30亿平方米、16亿平方米，而沧州明珠的扩产规模不足10亿平方米，且项目经过变更后投资规模减小。

 

恩捷股份表示，第三季度锂电池隔膜出货量约8亿平方米，目前每月出货均比上月增长1000-2000万平。其预计明年需求会更强劲，未来3-5年隔膜供应处于偏紧状态。未来几年将以每年新增25条生产线为目标进行产能扩展和产线建设。

 

星源材质今年已与LG化学签订4.5年内43.11亿元湿法涂覆膜供应合同、与Northvolt签订33.4亿元隔膜供应合同。其预计2021全年出货有望超过11亿平米。

 

中材科技11月29日也表示，公司隔膜产业已形成了1（滕州总部）+N（各地工厂）的集团管理架构，目前已具备山东基地、湖南基地、内蒙古基地三大锂膜制造基地，此外公司亦在大力推进南京基地建设。

 

沧州明珠12月1日晚间发布公告称，公司拟整合公司锂电隔膜业务，将公司锂离子电池隔膜相关业务和资产整体调整至隔膜科技架构内运营并管理。此外，为进一步满足隔膜科技资本金需求，隔膜科技注册资本将增至5.5亿。

 

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结语

从锂电隔膜生产商方面传出的消息来看，锂电隔膜价格在今明两年内，依旧将呈现维稳趋势，但市场需求与出货量都将出现高增长。

 

全球蓄电池隔膜市场规模预计将从今年的约35.6亿美元增长至2025年的约95.6亿美元，年均增长率达27.9%（SNE Research数据）。

 

2021-2023年全球隔膜供需有望持续收紧，行业有望止跌回暖，龙头伴随着出口增多和涂覆膜增多，盈利显著提升。同时，基于全球电动车需求持续上调，预期全球2025/2030年隔膜需求将上调至228/530亿平方米。