要了解转股溢价率，就得先说说转股价值。

转股价值又称平价或者平价水平，意思即如果把可转债面值100元的可转债按照当期转股价转成股票后值多少钱？这就是平价。如果不考虑看涨期权的价值，本来面值100元的可转债就只值相当于平价的价值。转股价值实际上反映的是面值100元的可转债按当期转股价转股后可以得到的股票数量按照当时市场股票的交易价格计算的价值金额。转股价值的定义如下：

转股价值 = （100元/当期转股价） * 正股价

理论上讲，如果不考虑国内证券市场可转债转股的T+1交易制度所形成时间延迟效应，如果每张（面值为100元）可转债以转股价值的金额买入可转债，然后按照当期转股价转成股票后在二级市场卖出，不应该出现亏损，所以转股价值又叫平价。

但现实的市场情况是，可转债的交易价格可能会高于转股价值，也可能低于或等于转股价值。但考虑到可转债还附带看涨期权价值，所以大多数情况下，可转债的交易价格都会高于转股价值（平价），形成溢价交易。

可转债的交易价格就是每天我们在券商的行情交易软件中现实的价格，它反映的是面值100元的可转债在市场上的交易价格。这个交易价格是市场上买卖双方讨价还价的结果，又叫做转债现价。

前面提到，一般可转债现价会高于可转债的转股价值，形成溢价交易。这个高出的比例就叫做转股溢价率。用公式表示就是：

转股溢价率=（转债现价/ 转股价值-1)* 100%=（转债现价/100*当期转股价/正股价-1）*100%

如果转股溢价率大于零，说明可转债交易价格偏高，高出了其真实的转股价值，如果转成股票就面临亏损，不存在转股的套利空间

（1）转股溢价率越高说明债性越强，股性越弱。多数情况是可转债价格以比较低，正股价格经历大幅下跌后已严重低于其当期转股价，而上市公司却不愿意即使下修转股价。此时投资者更多的是看上它的债券收益率，或许还希望博弈上市公司在未来某个时候下修转股价的额外收益。

（2）转股溢价率越低，说明股性越强，一旦市场行情好转，可转债持有者的收益会很快得到体现，可转债价格上涨的弹性较大。

如果转股溢价率小于零，而且绝对数字还较大，就说明可转债交易价格偏低。如果可转债已经进入转股期，套利资金就可以在当日买入可转债后转换成股票，下一个交易日卖出可以获利，存在套利空间。但是，由于市场套利资金（比如量化对冲基金）众多，套利竞争十分激烈，最终会抹平这种套利缺口。所以，进入转股期的可转债，很少会出现长期转股溢价率明显小于零的情况