一 公司基本情况速览

总股本：1.03亿 流通股 :3425万

发行价格：46元 流通市值：15.76亿

发行市盈率:70.87倍 行业市盈率:40.53倍

所属行业：汽配 所属区域：安徽

2020年净利润同比增长-14.63%

2021年中报净利润同比增长195.25%

二 公司看点

1.行业地位 ：行业领先

公司是汽车智能装备和新能源汽车电驱动系统的主流供应商之一。公司已与知名国际整车企业，合资整车企业，造车新势力，国内整车企业，，外资零部件企业，国内零部件企业，动力电池生产企业等建立了良好的关系。2020年公司公司智能装备整体解决方案销售额13.13亿，市场占比1.26%；新能源汽车电驱动系统销售额1.68亿元，电机市场占有率为1.97%，电控市场占有率2.0%。

2.近三年财务数据 ：营收保持持续增长，净利润波动大 毛利率下滑

从下表可以看出，报告期内公司的营收保持持续增长趋势，利润波动大，2019年爆发式增长，2020年又下滑。毛利率有逐年下滑的趋势。公司预计今年1-9月的业绩也不错。经营情况良好，各项指标稳定增长。

指标	2020年	2019年	2018年
营业总收入	14.94亿	14.32亿	12.61亿
同比增长率	4.35%	13.59%	2.88%
净利润	1.28亿	1.51亿	1217万
同比增长率	-14.95%	1139%	-93.48%
销售毛利率	25.88%	27.62%	28.38%

3.技术水平 国家火炬计划重点高新技术企业 国家创新型试点企业 参与部分国家标准行业标准制定

公司是国家火炬计划重点高新技术企业，国家创新型试点企业，国家知识产权优势企业，建有国家企业技术中心，自动化装备技术国家地方联合工程研究中心等研发平台，打造了一支行业经验丰富的研发和服务团队；公司先后主持或参与了国家重点研发计划，国家科技支撑计划，国家智能制造专项，国家863计划，省重大科技专项等国家及省部级项目40余项，先后获得安徽省科学技术一等奖3项，中国专利优秀奖3项，安徽省专利金奖1项；获得授权国家发明专利232项，软件著作权123项，参与制定国家标准2项，行业标准3项。

4.公司客户 行业内各大知名整车企业，零部件企业等

①国际整车企业：英国捷豹路虎 特斯拉

②合资整车企业：上汽大众 广汽本田 东风本田 东风日产 奇瑞捷豹路虎等

③造车新势力: 蔚来汽车 理想汽车等

④国内整车企业：中国一汽 东风汽车 长安汽车 吉利汽车 长城汽车 北汽集团 江淮汽车 奇瑞汽车等

⑤外资零部件企业：大众变速器 本田零部件 麦格纳 利纳马等

⑥国内汽车零部件企业：上汽变速器 万里扬 全柴动力等

⑦动力电池生产企业：宁德时代，国轩高科等

5. A股上市公司对比

①智能装备整体解决方案

2020年度公司与同行业上市公司的对比

公司名称	营收	净利润	总市值
天永智能	5.07亿	1220万	17亿
三丰智能	11.68亿	-13.1亿	51亿
豪森股份	10.37亿	8217万	29.4亿
本公司	14.94亿	1.28亿	63.02亿

②新能源汽车电驱动系统

2020年度公司与同行业上市公司的对比

公司名称	营收	净利润	总市值
英博尔	4.21亿	1316	55亿
精进电动	5.78亿	-3.79亿	82亿
本公司	14.94亿	1.28亿	63.02亿

6. 题材和概念 ①汽配 ②新能源汽车

7.承销商 中泰证券 浙商证券

8.高价发行 发行价格46元 流通市值15.76亿 发行市盈率:70.87倍

三 估值及思路分享

公司是国内汽车等先进制造领域智能装备整体解决方案和新能源汽车核心部件的主流供应商，并致力于围绕汽车行业的智能化，电动化，网联化把公司打造成为业内具有国际竞争力的领军企业。公司主要产品为智能装备整体解决方案和新能源汽车电驱动系统。公司的看点在于占比30%左右的新能源汽车电驱动系统，这个属于热门赛道，估值不会低。不过公司主要业务还是在传统汽车上。报告期内公司业绩停滞不前，今年业绩高速增长，未来借助新能源汽车增长，还是有点想象力，有望继续保持高增长。公司的客户优质，基本囊括了行业内知名的整车企业，零部件企业等。长期来看是一家不错的企业。缺陷就是发行价格偏高，发行市盈率70.87倍也高，留给二级市场炒作的空间不大。

合理估值	65亿
预期估值	80亿
星级	三星