在择时和仓位管理方面，有两种极端的做法比较流行。每种方法都有一方支持，争得不可开交，互道对方蠢猪。

第一种，价值投资方法。不进行择时，不进行仓位管理。理论上很容易理解，如果你通过分析基本面，找到了一家好公司。为什么要择时呢？应该随时买。而且长期看，不管是高估还是低估，你的回报总会跟公司的ROE保持一致。虽然这点我不确定，但巴菲特、芒格和他们的一众信徒们都这样说，暂且认为就是这样的。可口可乐，巴菲特应该持有了很长时间，不知道巴老爷子的回报是否等于可口可乐的ROE。

同时，既然是好公司，那还进行什么仓位管理？满仓全仓买入才对。就像你遇到了真名女神，或真名天子，应该付出所有乃至生命。

第二种，概率统计法。利用概率论和赌博中的胜率和赔率进行择时和仓位管理。胜率和赔率越高，越买入，买的越多。反之亦然。概率论的基本假设是世界是随机的、相互独立的、互不关联的，于是就有大数定律、正态分布等可以计算胜率和赔率。

这种方法对赌博特别有用，据说凯利公式在赌场上可以大杀四方。但问题在于，股票根本上代表的是企业，不分析基本面，最终的结果肯定是被庄家玩死，被市场收割。所以久赌必输，炒股按照概率的套路来，也会越炒越亏。

正确的择时和仓位管理应该是下面这样：

1、利用宏观经济指标进行大类资产的择时，所谓盛世古董、乱世黄金，就是这个道理。比如经济衰退时，买入债券（非可转债）就比买入股票要好，因为债券的回报锁定，衰退期越早买，利率越高。经济复苏时，买入股票，这样可以吃到最长的一波成长红利。

目前中国经济复苏，买入股票正合适。美国经济衰退（预期），应该买入美债。

2、确定大类资产后，分析资产的基本面，确定基本面没有问题。不管是债券还是股票，都可能存在时机选择对了，但选择了一头猪，站在风口上都飞不起来。根据基本面确定选择的是一条能飞的猪。

3、确定了投资标的是能飞的猪，基本面没问题后，利用凯利公式计算仓位。根据过往的涨跌幅度确定赔率，根据方差确定胜率。

做投资一定不能死板，也不要有太多的信仰，要抓住一个主要矛盾，那就是获得绝对的正收益。对于反对意见，应该多多关注，如果能化敌为友为我所用，自己的胜算会多几分。