阿里巴巴将与国内生物识别领域知名企业海鑫科金共同建设“阿里巴巴人脸比对系统”,在淘宝开户认证过程中引入“人脸比对”系统;腾讯财付通与全国公民身份证号码查询服务中心达成人像比对服务的战略合作,利用其庞大丰富权威的图像样本数据库可以应用于广泛的场景;民生银行将人脸识别引入客户身份认证环节,目前已完成了人脸识别软件平台及客户化一期开发。人脸识别技术的深入应用将“实人认证”真正推向实用化,有利于人脸识别技术的进一步完善和规范。股市有风险，投资需谨慎。文中提及个股仅供参考，不做买卖建议。

计算机行业周报:各大巨头纷纷加码“人脸识别”技术

类别：行业研究 机构：方正证券股份有限公司 研究员：赵成 日期：2015-04-21

1、 各大巨头纷纷加码“人脸识别”技术

佳都科技投资专注于人脸识别等智能分析算法及产品研发的云从公司,加快人工智能商业化应用的进程;阿里巴巴将与国内生物识别领域知名企业海鑫科金共同建设“阿里巴巴人脸比对系统”,在淘宝开户认证过程中引入“人脸比对”系统;腾讯财付通与全国公民身份证号码查询服务中心达成人像比对服务的战略合作,利用其庞大丰富权威的图像样本数据库可以应用于广泛的场景;民生银行将人脸识别引入客户身份认证环节,目前已完成了人脸识别软件平台及客户化一期开发。人脸识别技术的深入应用将“实人认证”真正推向实用化,有利于人脸识别技术的进一步完善和规范。

2、 商业征信领航企业商安信将登陆新三板

商安信不仅在国内市场中拥有重要影响力,在国际市场中也具有优秀的公信力,一旦上市成功,将会为企业飞跃发展提供资本市场的巨大助力,商安信未来有可能会成为中国企业征信市场的“引擎”。在中国,信用行业才刚刚开始,相比美国800亿的信用市场,中国征信市场发展空间会十分广阔。

※投资建议

近五个交易日上证综指上涨6.27%,计算机(申万)指数下跌4.34%,随着周末央行降准消息的推动以及互联网+的不断深化,继续推荐计算机板块。我们继续重点推荐基础软件国产替代、企业级互联网、征信、现代农业、金融IT等5大机会点。继续推荐推荐企业互联网领域的用友软件(600588)、鼎捷软件(300378);征信及金融IT领域的恒生电子(600570)、银之杰(300085)、安硕信息(300380)、赢时胜(300377);基础软件领域中科曙光(603019)、东方通(300379)、太极股份(002368);建议关注信息安全领域启明星辰(002439)、绿盟科技(300369);车联网大数据公司千方科技(002373)。

※风险 宏观经济下滑超预期,行业信息化增速低于预期

用友网络:通过人才信托计划,促进战略目标实现

用友网络 600588

研究机构：国金证券 分析师：郑宏达 撰写日期：2015-04-15

事件

用友网络于2015年4月13日发布公告,当日以通讯表决方式召开了第六届董事会第十五会议并通过了《公司关于控股子公司畅捷通信息技术股份有限公司员工信托受益权计划的议案》。

评论。

计划有效期长,能够真正保留和激励人才:本计划有效期为六年,自本计划于畅捷通公司二零一四年度股东周年大会上获批准之日起计算。信托机构根据本计划拟购入的标的股票总数为本计划于畅捷通公司二零一四年度股东周年大会获批准之日畅捷通公司已发行股本总额的 10%,每次授予均设三个解锁日,依次为畅捷通公司董事会批准该次授予之日后的第一个、第二个和第三个周年届满之日。

通过计划保留人才是目的:通过建立此计划,畅捷通公司拟将中高层管理人员、专家和核心骨干的薪酬收入与畅捷通公司经营目标结合,使激励对象的行为与畅捷通公司的战略目标保持一致,促进畅捷通公司战略目标的实现和快速发展。公司拟通过提供具有竞争力的整体薪酬包,吸引、保留和激励实现畅捷通公司战略目标所需要的中高层管理人员、专家和核心骨干。

n 云计算互联网业务是公司今年三大战略方向之一:公司于2014年年报的电话会议指出,企业应用软件、互联网运营、互联网金融是公司的三大方向,其中互联网运营(云计算)的主要职能公司便是畅捷通,计划今年达到80万的企业用户数量和800万的个人用户数量,先期发展以增长用户数量为目标。

n 云计算互联网业务能够有效促进公司互联网金融战略的发展:畅捷通公司具有支付牌照,充分利用牌照的资源激活用户的价值是公司的发展目标,我们认为,利用畅捷通端化中小企业,通过公有云和私有云服务获得企业的数据,打通与企业之间的关系,从而为企业理财打下铺垫、发展金融服务的战略具有相当大的前景,是公司除P2P 金融之外新的企业互联网业务方向。

投资建议。

维持“增持”评级,维持预测15-16年 EPS 为0.56元和0.73元,由于公司旗下畅捷通推行的信托计划对人才的激励措施,我们上调6-12个月目标价66元。

鼎捷软件14年报点评:处于战略转型期

鼎捷软件 300378

研究机构：东北证券 分析师：许祥 撰写日期：2015-03-31

报告摘要:

2014年公司实现营业收入105,319万元,同比下降0.57%;营业成本与费用99,759万元,同比增长4.46%;归属于上市公司股东的净利润为6,325万元,同比下降34.07%;每股收益0.42元。

营收微降主要受经济下行及行业策略调整的影响。2014年公司拆分了与行业经营无关的专案业务,而专注的制造业细分行业及流通行业仍取得收入增长。另外因研发投入增大及应收账款回收延缓,资产减值损失增加等导致利润下降。

产品方面,2014年推出中大型ERP 产品E10,获当年中国软件和信息服务最佳解决方案奖,新一代大型ERP 产品预计2015年上市。

公司基于“智能工厂”与“智能生产”的策略布局,拟投资专注MES(制造企业生产过程执行管理系统)的艾玛科技,加上公司自有的APS(先进生产规划及排程系统),构建面向工业4.0的产品布局。

在移动互联网上公司积极布局,与北京口袋时尚科技公司建立长期伙伴关系。该公司的移动应用“微店”已有超2,000万注册商家,公司将负责口袋购物电子商务平台上ERP 应用模块开发及技术支持。

因季节因素2015年一季度业绩亏损。我们预测2015-2016年公司每股收益0.44元(送股后摊薄)、0.53元,对应PE 分别为157倍、131倍。

公司正处于运营转型期,未来更专注制造、流通两大行业,以“智能制造”、“全渠道零售”、“微企互联网”为发展战略,发展空间将进一步拓宽。考虑到公司股价涨幅较大,目前估值较高,阶段性下调投资评级至中性,建议待股价明显回调后再选择投资机会。

风险提示:制造业持续低迷,业务开拓不利,业绩低于预期等。

恒生电子2014年报点评:业绩符合预期,2.0业务收获指日可待

恒生电子 600570

研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-04-13

业绩符合预期。2014 年公司实现营业收入14.22 亿,同比增长17.45 %,实现净利润3.61 亿元,同比增长11.51%,每股收益0.58 元,符合预期。

各条业务线毛利率全面提升,盈利质量较高。受益于金融大环境向好,公司资本市场、银行、互联网、非金融等各条业务线毛利率全面提升,综合毛利率较去年同期增加11.99 个百分点。公司净利润增速不及收入增速的主要原因在于:一方面,2.0 业务处于高投入阶段,收入端尚未体现;另一方面,实行严格的费用核算政策,2014 年度研发支出5.91 亿元,全部计入当期损益,公司的盈利质量较高。

马云入股,公司业务在阿里体系支持下呈现加速发展的态势。2014 年,马云通过浙江融信收购恒生集团100%股权,成为公司实际控制人。阿里金融体系的核心在于“平台+数据”,与公司这样在资本市场拥有领先市场份额的IT 解决方案提供商具有极强的协同效应,抢占了券商和机构理财从B 端到C 端的入口,补齐了阿里金融生态在资本市场领域的布局。公司与阿里的合作已经全面展开,一方面,为其传统IT 解决方案业务带来更多订单;另一方面,创新业务也开始加速,例如参股三潭金融、证通股份,增资恒生聚源等。

2.0 业务进一步加大投入,收获指日可待。2014 年,公司组建了恒生网络和恒生云融,分别开拓资本市场线和银行线的2.0 业务,目前,公司正在积极推进“七彩祥云”建设计划,包括投资云、资管云、财富云、经纪云、交易所云等,推出的iTN云平台将以七朵云为支撑,建设一个开放、合作的金融云服务生态圈,前景值得期待。在加强投入的同时,2.0 业务开始逐渐进入收获期,恒生网络的HOMS 平台已成为阳光私募选择IT 外包运维的首选,截止2014 年底,上线客户过千家,资产规模过千亿,按照交易流量收费是HOMS 的主流收费方式,资本市场的繁荣和私募基金的大发展将直接带动HOMS 平台的发展。从数米基金的数据来看,2014 年底,交易用户数同比增长1067.53%,交易额同比增长885.08%,各项指标均居行业前列。

投资建议:公司不断加快在创新业务上的投入,并配套充分的激励机制,2.0 业务有望持续超预期。预计2015-2017 年EPS 分别为0.78、1.07、1.43 元,维持“买入-A”投资评级,上调6 个月目标价至180 元。

风险提示:互联网金融业务低于预期风险。

安硕信息:信贷优势助力转型,互联网金融渐入佳境

安硕信息 300380

研究机构：银河证券 分析师：沈海兵,吴砚靖 撰写日期：2015-03-17

投资要点:

多年信贷风控积累助力互联网金融转型,布局渐入佳境。

资产端是未来金融行业竞争胜负手,而公司在信贷和风控领域耕耘多年理解深刻。公司已经布局银行、小贷等资产端,预计未来将与更多金融机构合作实现资产端全覆盖。未来或将对接流量资源成为大资产交易平台,通过已经布局征信和数据服务变现。

参股银行并合资成立互联网金融公司,迈出互联网金融关键一步。

互联网银行迎来发展春天,公司是A股第一家参股银行的IT企业,不排除未来成为凉山州商业银行第一或第二大股东可能。凉山州商业银行转型互联网包袱轻,成功概率较大,未来有望在全国复制。预计安硕将主导互联网银行业务,对于受体制束缚的业务则通过互联网金融公司来开展。

布局征信和数据服务两翼,实现互联网金融变现。

国内征信市场处于起步阶段,企业征信和个人征信预计将分别达到百亿和千亿级空间。公司已获得企业征信牌照,有望进入第一梯队,未来将逐步扩展到个人征信。人类正走向DT时代,安硕设立子公司进军数据服务领域,布局资产管理数据服务。公司数据来源多样,数据服务覆盖领域广。

不断夯实资产端布局,未来或将对接流量资源。

合资成立股权投资基金,增资安硕金融信息服务,预计将通过外延或者合作方式夯实资产端布局,预计公司将投资第三方支付,进一步有可能在证券、保险、基金等领域逐步布局。互联网金融业务需要庞大的C端流量资源产生海量用户和大数据,而公司传统优势在B端,预计公司未来可能通过外延或合作等方式对接C端流量资源,实现互联网金融生态闭环。

公司直接切入互联网银行业务,未来有望成为大金融资产交易平台。预计公司15-17年EPS分别为0.63、0.78和0.99元,维持“推荐”评级。

主要风险因素:1.合作及外延拓展不及预期;2.政策风险;3.竞争加剧。

赢时胜:搭建互联网票据平台,响应普惠金融号召

赢时胜 300377

研究机构：方正证券 分析师：赵成 撰写日期：2015-03-16

1、 合资设立上海赢量,搭建互联网票据平台

3月4日,公司公告与上海蒲苑投资、于昱、刘卫星共同出资成立“上海赢量金融信息服务有限公司”(暂定名),主要从事互联网票据业务,该公司注册资本3000万,其中赢时胜出资占比为60%。票据贴现市场近年发展迅速,业内预计贴现量将保持在年均20%-30%的增长速度,2014年预计总规模达60万亿,2017年预计将突破100万亿,其中企业向银行的直接贴现规模约占总规模的1/3左右。赢量公司目前主要关注直接贴现市场,其从事互联网票据业务有以下几个优势:1)赢时胜在资产管理、资产托管的信息化领域有多年的经验,其数据分析,风险控制等技术优势远胜同类票据平台系统;2)赢量公司的刘卫星是票据领域的专家,是这个比较封闭的圈子里真正的懂行者;3)赢时胜在金融IT领域多年的经历,帮助赢量获得一定的线下资源,既有企业端,也有银行等机构端,因此其互联网票据业务并非从零开始,公司希望尽快实现盈利。

2、 准确把握行业痛点,响应普惠金融号召

票据市场是利率市场化程度最高的货币市场之一,但又是相对封闭的市场,传统票据业务主要由线下的票据经纪人撮合完成,由于信息的不对称,容易造成企业贴现困难或者银行资源的浪费,在中小企业和中小银行中尤其明显,大银行对于和中小企业的合作不积极,但票据市场中有2/3的票据是中小企业在使用。赢量打造的“融金云(暂定)”平台就是要建立一个以云计算、大数据为基础,为票据交易提供经纪、风控、数据服务的全流程闭环金融服务的平台,真正解决信息不对称的行业痛点,缓解中小企业融资难的问题,为普惠金融服务。

3、 传统业务稳定发展,深入挖掘BPO价值

司在资产管理和资产托管信息化领域深耕多年,服务的客户覆盖资管市场和托管市场的大多数机构和银行,未来随着机构数和资产管理规模的增加,我们预计公司传统业务将保持平稳的增长。同时随着基金外包业务的开展,公司将深入挖掘BPO业务的价值,逐渐实现对客户非核心业务的外包服务,成为真正的金融综合服务提供商。

4、 投资建议

我们预测公司2014-2016年ESP分别为0.44、0.52和0.62,对应PE为185.82、155.57和131.72倍。公司近两年处于战略布局阶段,考虑到公司在细分领域的领先地位和资管行业快速扩张,我们给予“推荐”评级。

风险提示

国家经济下行风险加大、互联网票据业务推广不顺利

中科曙光:国产服务器的曙光

中科曙光 603019

研究机构：长城证券 分析师：周伟佳,刘深 撰写日期：2015-02-03

投资建议

中科曙光作为一家背靠中科院、坐拥处理器和操作系统两大关键资源的信息系统和服务供应商,在国外厂商逐渐被边缘化,国内厂商强势崛起的市场环境下,公司有望在国内高端计算机市场取得加速增长。国产信息系统放量才刚刚开始,公司取得新客户和新增订单都是大概率事件。由于目前业绩尚未出现明显的增长加速信号,我们保守预计公司14/15/16年EPS为0.40/0.47/0.52元,对应目前股价PE为124/105/95倍,公司上市后股价大幅上涨,目前市值基本符合公司现阶段的市场地位。考虑到公司将深度受益于国内庞大的国产高端计算机需求,加速增长只是时间问题,我们给予公司“推荐”评级。

投资要点

国产服务器如日中天。“棱镜门”事件爆发以来,国产服务器在政策的大力支持下飞速发展。根据最新Gartner公布的数据显示,2014年第三季度全球服务器出货量同比增长1%,而同期中国服务器市场出货量同比增速却达到了15.63%,是全球市场增速的15倍,成为全球增长的源动力,期间以浪潮、中科曙光为首的本土企业份额却在大幅提升,两家国产服务器合计出货量同比增长43.8%,接近国内服务器市场平均增速的3倍。

曙光在硬实力比拼上战绩傲人。拿数字说话,目前为止中科曙光在我国高性能计算Top100系统份额上已经蝉联6连冠。全球高性能计算TOP500榜单中,曙光参与研制的曙光“星云”超级计算机曾以每秒1,271万亿次的Linpack(Linearsystempackage线性系统软件包)实测性能排名为世界第二名,并在前十的位置上盘踞了近两年之久,这是目前国内上市公司所取得的最好成绩。

背倚中科院,拥有处理器和操作系统两大关键资源的企业。自主服务器中最关键、技术难度最高的部分是处理器与操作系统,而中科曙光作为唯一一家直接背靠处理器(龙芯中科)和操作系统(中科院软件研究所)两大关键资源的企业,在国外厂商逐渐边缘化、国内竞争者对垒的市场环境下存在明显的竞争优势,业绩超预期增长概率较大。

风险提示:国产服务器需求低于预期,公司服务器业务发展受阻。

东方通:收购微智信业,大平台战略日趋完善

东方通 300379

研究机构：安信证券 分析师：胡又文 撰写日期：2015-04-10

微智信业是国内领先的大数据信息安全服务商。微智信业产品涵盖网络信息安全监控、不良信息检测、垃圾短/彩信拦截、互联网舆情监控、网站内容拨测等内容信息安全领域,广泛应用于电信运营商、广电、政府部门等客户。微智信业处于高速发展期,2013、2014年实现营收1953和5162万元,实现净利润-251和1256万元;2015-2017年承诺扣非后净利润不低于4150、5400和7000万元,3年复合增长率30%。

加速外延扩张,“基础软件+云计算+大数据+移动互联”四大战略布局雏形初现。公司并购微智信业,切入大数据信息安全领域,为基础软件、云计算、大数据和移动互联四大战略方向补上重要一环。剩余定增资金还将投入到“经济运行综合信息服务平台研发和运维”项目和云计算、大数据和移动互联网的资源整合,外延预期进一步加强。

大股东和高管参与定向增发并锁定三年,彰显对公司未来信心。

公司实际控制人朱曼、总经理沈惠中和微智信业实际控制人黄永军均参与定向增发,认购股份占比分别为3.63%,9.59%和40.64%,合计认购超过53%,并且锁定三年,体现了各方对公司未来信心十足。

投资建议:公司加速外延扩张,积极布局云计算和大数据领域,管理层参与定增锁定三年彰显对发展前景信心。考虑业绩增厚,预计公司2015-2017年EPS 分别为1.90、2.30和2.81元,维持“买入-A”评级,上调6个月目标价至150元。