估计蛮多投资者在投资的书籍、文案里面，经常能接触到逻辑杀、估值杀、以及戴维斯双击、戴维斯双杀的说辞，这些东西只有价值投资者，才会去研究，而技术分析，做短线的投资者，关注的会少很多。那何谓逻辑杀？何谓估值杀？他们到底有多少的杀伤力，如何评价呢？接下来我结合自己的投资心得，以及投资案例，说说对这些问题的看法。

首先、逻辑杀对上市公司的估值几乎是毁灭性的，极端情况下，几乎推倒重来的意思。案例在国外的话，最著名的就是科达，记得也就在几年前，这家公司宣布破产了。事实上，这家生产胶卷的公司，是被数码相机淘汰的，具有讽刺意味的是，数码相机还是柯达公司发明的，但这家公司为了眼前的利益，放弃了这个项目，最终让别家捷足先登，最终也把柯达公司淘汰出局。那问题来说，一旦数码相机有替代胶卷的时候，敏锐的投资者，可能开始研究这家公司是不是有逻辑杀，以及如何给公司定价的问题。

无独有偶，A股市场上也有逻辑杀的典型案例，那就是苏宁电器，后来改名苏宁云商、苏宁易购，现在已经是ST苏宁。其实这家公司一上市就是绩优成长股，几乎就是A股的名片了，虽说我没有见证这家公司的成长，因为当时没有买，但我见证了这家公司的没落，还记得在2015年，曾经参与过短期的投资，后来看清楚了行业的逻辑，选择在高点清仓离场，并且剔除出自选股。因为这家公司面临逻辑杀，一个线下连锁品牌，被线上平台蚕食的故事，虽然张近东也是几度刮骨疗伤，大阔步的操作，但英雄也很难跟趋势对抗。

其次、估值杀是比较容易理解。估值是跟上市公司的财务数据相关的，虽然美股纳斯达克市场上，有很多的估值方式，尤其是互联网平台企业上市，估值方式更加奇葩。这些显然不在我的研究范围之内。我要说的是，营业收入以及净利润的情况，增长情况等等因素，结合在一起，我们可以给上市公司的估值情况。所以市盈率是一个重要的参考。还记得投资大师巴菲特跟芒格，有说过，超过25倍估值，基本上是不会考虑的，当然这个数据是越低越好，他就曾经在中国石油，2倍市盈率的时候买入，最终收获了10倍股，当初的估值也不过是20倍左右。

对于估值，成长股相对能乐观一些，有一个PEG的指标，其实就是净利润增长跟市盈率的比值，如果是等于1，就是合理估值；小于1，就是低估；大于1，就是高估。举例来说，我买过的洽洽食品，2016年的估值大概是15倍左右，当初的净利润增长，也差不多是这个数据，可以说当时的估值情况，是比较客观，相对合理的状态，随着2017年业绩释放，公司呈现出净利润快速增长，而随之而来的就是公司开始出现低估，当业绩一出炉，公司估值开始上涨，一旦涨起来，惯性的作用，涨过头是很正常的事情，随着连续多个极度的业绩连续增长，股价在4年时间，实现了5倍增长。

最后、上面的案例里面，说了逻辑跟估值，对上市公司的影响，分别举例了负面逻辑，跟正面的估值降低。这里就要引申出一个著名的戴维斯效应。其中有戴维斯双击、也有戴维斯双杀。

先来说说戴维斯双击，那就是估值极低，而上市公司的基本面正在逐渐好转，大有否极泰来的节奏，这个时候，很容易就出现估值要涨，而业绩上涨继续推动估值要涨。上一章节里面说到的洽洽食品，其实就是有戴维斯双击的影子了。

再来说说戴维斯双杀，那其实估值高到离谱，而上市公司的基本面已经发生变化，成长数据跟不上，甚至投资逻辑发生变化，那这家公司想要经历估值杀，还有可能经历逻辑杀。举例来说，当下的片仔癀，正在经历估值杀（一年前是100倍估值，现在还有60倍，在我看来，30倍是相对务实的估值水平），而过去1年的长春高新，经历了估值杀（40多倍跌到15倍），还经历了逻辑杀（医药集采）。

总体来说，我觉得上市公司的估值，还是有迹可循的，虽然不能完全精确估值，但至少要有毛估估的想法，太高估了，就算是贵州茅台，也要坚决说不，而那些特别低估的，也要去看看内因是啥，是不是强周期的行业，当你从众多的维度研究下来，这是被市场情绪错杀，被市场误解的公司，那你就真正完成了选择低估好公司的问题，而当你开始建仓之后，叠加时间的沉淀，我相信时间会站在你这边的。那你才是真正意义上的投资。