期盼的秋季尿素行情终于在8月的中下旬出现，不现则以，一现“带出”各种利好，原以为中秋节前会有一个回调过程，实际仅停顿三四日后，再次扬帆起航。行情上涨一直持续至本周中期，主流地区的出厂水平也都已超过2500元/吨。预期偏宽松的国内供需环境，如此价格水平之下，价格的风险也随之而来，接下来的走势如何？

图1山东地区尿素价格走势图

开工高于同期

因为保供和限出口，国内的供应环境一直是偏宽松的，但是近两个月计划检修企业较为集中，加上故障、限产、转产不断，所以行业的日产走势远低于预期水平，在8月最低降至14万吨以内。而到了9月，日产又回到了高于同期的水平。预期来看，日产可能要在9月下旬才会高于同期水平，并且还有10月限产的可能，因此对于行情的利空影响有限，可能会抑制行情的涨幅居多。

图2尿素行业日产预期走势图

需求启动较晚

相较往年而言，今年的秋季市场启动要明显晚十天半个月的时间，而即便目前随着各地将进入秋收季节，需求也未达同期旺季水平，尤以复合肥的开工最能代表。根据作物的季节、下游工厂的产销平衡，粗略预估农业季节能持续到10月的上中旬，因此下游会有阶段性的逢低采购行为。其它工业需求则依旧还是根据季节周期，略好于7～8月，刚需适量持续补货，维持正常生产。

库存偏高有原因

因为国内供应环境充足于同期，所以库存水平也偏高同期。根据经验，一般行情上涨，会伴随库存下降，而近期库存却出现了增长趋势。究其原因，主要有以下几点：情绪面锁定了一部分库存流通；疫情限制了一部分库存的运输；出口暂缓了部分库存的发运等。虽然库存高于同期，但有一部分短时间内无法流通，因此助推了行情的继续上涨。

图3 尿素企业库存总量走势图

煤炭价格上扬

煤炭在这一轮行情上涨中，起到了较大的作用，在厂家出货无压的情况下，坚挺了厂家主动提价的信心，助推本轮行情持续走高，直到市场需求的抵触情绪出现。但是对于煤炭，因为政策面的引导，目前暂时无法预估其走势，但它会在未来很长的一段时间内，影响到尿素市场的供需层面，继而影响到业内对于尿素行情的预判。

图4 煤炭尿素价格走势对比图

综上所述，因为高价的风险、偏宽松的供需环境、下游暂时的放缓采购，接下来市场大概率会有一轮回调的行情出现。至于回调