关于A股价值投资的真相，我曾有多次的冲动，想要系统的阐述一下，却一直未有闲暇提笔；趁着春节初一的惬意，心境开阔，就来聊聊吧。这里，我会借用“缠论”这个工具来阐明，当然了还有很多方法论或者工具可以来分析这个事，只是于大众而言，用缠论来解读，言简意赅，通俗易懂。

一

首先，明确第一个点：A股的上市公司，在二级市场是不存在价值投资的。

或许有人会疑惑，这不是文不对题么。其实不然。股民作为场内投资者，进入市场，就是为了赚钱，就是希望把股市当成提款机；可是大多数时候恰恰相反，往往是被人收割。所以很多人会被市场里的某些诸如“贵州茅台”所吸引，似乎这就是价值投资的经典案例，而一些基金和基金经理人的推荐更是加重了这种导向。难道，贵州茅台真有这样的价值么？其实，这个就是皇帝的新装。而有些甚至连底裤都没有的诸如中国某油，更是价值投资的反向案例，难道中国某油真的不具备价值么？

所以为何A股的上市公司，在二级市场不存在价值投资呢？

二

这就要明确第二个点：A股价值投资的是趋势，而不是上市公司本身。

注意看，关于价值投资的论断，我都是有个大前提：“A股”。这是因为，公司是有价值的，联动的A股没有价值。所以我们需要找到A股市场上，能够让我们赚钱的价值点，那就是不同级别的上涨趋势。在这段上涨趋势结束前，任何位置买入，你都能赚钱。

来分析贵州茅台：

图1 贵州茅台周线图

从图1可以看到，贵州茅台从2008年至2014年一直处于周线级别中枢震荡中，这段期的投资价值，是中枢震荡中的每一段日线线段（或是30分走势，或是日线走势）上涨趋势；而后2014年出中枢后出现第一次确定性上涨买点（不是事后判断），至2016年出现脱离周线中枢的第二次确定性上涨。这两段的投资价值，显而易见。

我们想象一下，如果把这样的走势抽象出来，在某支票，某个级别，出现这样的走势，我们是不是可以把赚钱定在几天内，非个股里，而是走势里。（至于如何确定走势，及相应的确定性上涨买点，这些就是后话了，我会在后续文章中详尽阐述，当然了，仅限方法论层面，本人的交易模式并不会全盘托出，见谅！还是有私心的。）

如果，我们把贵州茅台的这段走势放大到月线级别，仅仅就是一段而已。你又如何下手呢，其实方法很多，甚至一些简单的数学原理即可。

图2 贵州茅台月线周期图

但不管用什么方法，你都会有同样的结论：针对贵州茅台做价值投资，当你价投的级别是日线级别，那么你的持股周期是14年和16年的起始；如果你价投的级别是周线级别，那你需要忍受08年至14年这段长时间的震荡。

再比如：中通客车，当时“价值投资”的是日线级别上涨的一段5分钟级别利润段；西安饮食，是日线级别起涨后的30分内部加速的5分钟利润段，后续延伸成30分利润段的价值；弘业期货，是30分内部加速的5分利润段。而当下，择时状态允许的个股最佳利润段是5分钟级别的线段等等……这些，都是一个道理。即价值投资的是某个级别的上涨趋势段，而与具体是什么公司无关。（当然了，有些朋友可能会质疑热点概念的影响，这是另外一个影响上涨趋势短的资金驱动因素，所需篇幅过大，这里就不展开了，后续会针对如何提前把控热点做系统分析。）

三

上述，我们利用缠论这个工具，清晰明了的解释了A股价值投资的本质所在，即每个人选择适合自己的操作级别。那这又为何与上市公司无关呢？这就要明确第三个点：一买一卖之间的财富。

没有人会知道贵州茅台会涨到2566点，包括局内人。它能涨到这个价位，并不是因为它具有这个价值，而是因为，在向上推动的过程中，筹码在一买一卖之间交换，而这最后一个铜板花落谁家，是由综合因素决定的。（这里要说下，个股和指数是有本质区别的，有机会的话，后续也会提到。）就像，没有人在一只个股的初始阶段就知道，他会走成西安饮食还是粤传媒，一切的一切，都是在一买一卖之间形成的，会因为人的参与而改变，而把握的重点就在于，是否有新的某个级别的买点。

以上是我从缠论的角度来剖析，但不管你用什么方法去剖析，得出的结论都是一样的，这就是A股价值投资的真相。