本周消息略多，美荷日光刻机禁运，万亿补贴传闻，彭博报料美国计划将30多将中国企业加入黑名单，各种消息纷至沓来，不过行业反应钝化，波动虽加大，但资金并未选择方向，本周冲高回落。继续等待周末政策消息给指引。

• 本周超跌唱戏，继续关注超跌逻辑

在行业无方向的情况下，更加注重个股选择，个人看好超跌个股的反弹机会，建议规避今年涨幅较大的个股。如本周涨幅较大的易天股份/敏芯股份/中晶科技/普冉股份/气派科技/富满微/万业企业/光力科技等，都是低位反弹。而本周跌幅较大的长川科技/聚辰股份/复旦微电/江丰电子/天岳先进等几乎都是高位回调。

而在寻找超跌半导体龙头的逻辑下，我们关注到扬杰科技。

• 扬杰科技：绩优+低估

公司在二极管领域耕耘多年，市场占有率和行业地位领先。公司不断丰富产品矩阵，目前主营产品为单晶硅棒、硅片、外延片、5寸、6寸、8寸等各类电力电子器件芯片、MOSFET、IGBT、SiC系列产品、大功率模块、小信号二三极管、功率二极管、整流桥等，产品广泛应用于汽车电子、新能源、5G通讯、电力电子、安防、工业、消费类电子等诸多领域。

公司新能源客户群体不断扩充，多点开花，已获得宁德时代、比亚迪、华为、SOLAREDGE、阳光电源等的认证和订单，有望为公司提供充足的成长动能。

汽车电子是功率器件的重要下游之一，公司深度布局汽车电子应用领域。公司具备包括二极管、小信号产品、MOSFET、IGBT及SiC等在内的功率器件一站式供应能力，有望不断提升汽车功率半导体的市场占有率。2022H1公司车规级封装产能实现5倍以上增长，2022前三季度获得多家海内外著名汽车零部件企业认可，并与超过300家汽车电子零部件企业开始批量交易，业绩同比增长500%以上。

公司采用IDM一体化和Fabless并行的经营模式。一方面形成完备的5寸、6寸、8寸晶圆产品制造能力，强化了公司IDM模式为主的产业链，另一方面短期内在IGBT、MOSFET、SiC等新产品领域继续采用Fabless模式，积极与主流晶圆代工厂的长期合作，根据各业务模块发展节奏保证短、中、长期的协调发展布局。

公司2022前三季度实现收入44.18亿元，同比增长36.32%；实现归母净利润9.28亿元，同比增长64.30%。2022Q3单季度，公司实现收入14.67亿元，环比下降4.38%；实现归母净利润3.40亿元，环比上升9.57%。

公司实现单季度毛利率35.18%，环比小幅下滑1.24个pct，在部分下游需求疲软之际保持稳健经营。公司积极布局MOSFET、IGBT及SiC等新产品的研发，建立起功率器件一站式供应能力，2022前三季度公司MOSFET、IGBT、SiC等新产品的销售收入同比增长均超过100%，小信号产品销售收入同比增长70%。

根据iFind一致性预期，2022年公司净利润预测综合值为11.52亿元，同比增长49.93%，2023年净利润预测综合值为14.49亿元，同比增长25.86%，2022年/2023年净利润对应当前股价PE分别为25.54/20.29，2023年净利润对应PEG仅为0.784，以此来看公司估值处于低估状态。