在投资中，最重要的事情是什么？当然不是努力，而是选择赛道。

 

作为近几年最火热的赛道之一，光伏行业受到资本市场的极度追捧，上涨5倍、10倍的黑马不少。在全球碳中和的大背景下，光伏赛道未来将会是“水深鱼大”的前景行业。国际可再生能源机构指出，全球光伏赛道将迎来长达30年年化19%的持续高速增长。这恐怕是没有其他行业可以与之匹敌的，哪怕是现在很火热的新能源汽车行业革命。从成长性看，光伏行业值得是每个投资者花心思去研究的。

 

光伏虽然前景无限，但是在日常生活中没有直接接触，听起来可能有点“抽象”。因此，我会做一期光伏系列的文章，该系列将对光伏行业做一个基础性的科普，以帮助各位投资者理解光伏内部逻辑变化和了解其中的投资机遇。第一篇文章，我将跟大家聊聊光伏产业链。

 

光伏产业链全景透析

 

光伏发电的基本原理是利用半导体的光生伏特效应，将光能转化为电能。除了日照外，光伏不需其它任何"燃料"，在太阳光直射和斜射情况下都可以工作。从站址的选择来说，也十分方便，分布式光伏在城市中的楼顶就可以运作。因此，光伏发电在我国被广泛应用。

 

从产业链看，光伏上中下游比较清晰，就是从最上游的硅料到硅片，再到电池，然后电池和辅材一起做成组件、逆变器等，再组成下游的光伏电站。上游硅料企业将工业硅提纯为多晶硅，硅片企业将多晶硅融化然后通过特殊手段使其凝固，再将固体切割成片状生产出硅片，中游电池片企业在硅片上加工使其能够吸收太阳能并且可以导电发电，组件公司再把电池片组成大型发电装置。简单来讲，光伏的核心产业链就是硅料—硅片—电池—组件。

光伏产业链

1、 硅料

 

硅料是“多晶硅料”的简称。多晶硅是单质硅的一种形态，多晶硅料就是以工业硅为原料，经过一系列的物理化学反应提纯后达到一定纯度的电子材料，是光伏产品制造最基础的原材料。

 

目前，硅料在形成多晶硅的主流工艺是两种，一种是通威股份的西门子法，一种是协鑫科技的颗粒硅流化床法。实际上多晶硅的生产就是一个提纯的过程，工业硅本身含有过多的杂质，需要提纯为高纯度硅料才能使用，这个过程有点像淘金。

 

通威股份的西门子法提纯出来的是棒状硅，其工艺成熟稳定，过程简单可控，生产的硅料质量好致密度高，一直是全球多晶硅料生产的主要方法，市场占比超过80%。但西门子法也有缺点，一是生产能耗高，二是棒状硅需要破碎后才能在单晶拉制或多晶铸造晶体的过程中使用。

 

协鑫科技颗粒硅技术有点是能耗低，耗电只有西门子法的1/3，颗粒硅不需要破碎可直接使用。从成本上看，颗粒硅技术更优，但是目前产能还没跟上来，而且纯度较差。谁会是主流，这里面会衍生出什么投资机会？后面我会专门出一篇文章来说明。颗粒硅，来源：协鑫科技官网

2、 硅片

 

由第一张图可看出，硅片是光伏产业链排序中仅次于硅料的环节。硅片分为多晶硅片和单晶硅片，这里要注意多晶硅跟多晶硅片不一样，多晶硅是硅料，多晶硅片是多晶硅通过铸锭切割后形成的。而将多晶硅通过拉棒切割后形成的硅片，就是单晶硅片了。

 

单晶硅的晶体品质、电学性能、机械性能等方面优良，且光电转换效率更佳，早期生产成本较高没有广泛使用。但随着硅料生产工艺、拉棒工艺以及最后的切割工艺持续进步，单晶硅生产成本迅速下降，而且新一代电池—PERC电池对单晶硅片利用率更高，单晶硅片迅速崛起，实现对多晶硅片的全面替代，2020年单晶硅片的市占率超过90%。

目前在硅片领域，隆基绿能（以前叫隆基股份）和中环股份呈现双寡头格局，其中隆基是当之无愧的老大。从产能角度来看，2020年隆基（80GW）和中环（50GW）约占我国单晶硅片65%产能。

 

3、 电池片

 

光伏电池主要分为P型与N型，二者的区别在于原材料硅片和电池制备技术不同。

 

P型电池是由原材料P型硅片在硅材料中掺杂硼元素制成，制造工艺简单，成本更低。上面提到的PERC是主要的P型电池制备技术。

 

N型电池是原材料N型硅片在硅材料中掺杂磷元素制成，相比P型，N型电池存在高转换效率、低衰减和更低LCOE的潜力，但同时制造工艺复杂、成本更高。

 

PERC红利期已过，当前正处于下一代技术变革关键期，N型电池有望成为下一个风口。N型电池主要的制备技术有TOPCon、HJT，这是目前市场认可的两种技术。虽然目前成本较高，但是随着工艺的进步，成本会慢慢下降，N型电池复制单晶硅片崛起的历史。

 

4、 组件

 

组件是电池片的下游，主要是负责把电池片串并联在一起，形成一个大型发电装置。这个环节由于技术壁垒低、资产轻等原因，一直是光伏主产业链集中度最差的环节。当上游涨价时，组件公司对下游的发电站也没有议价能力，基本是两头挤压的被动状态，属于赔钱赚吆喝。

 

苦哈哈的组件公司想出了个“一体化”的办法，就是上下游的硅料、硅片、电池片、组件我都做，这样不管哪个环节涨价我都能赚钱。比如，电池片赚钱组件小亏也是赚的，电池片小亏组件赚钱我还是赚钱的。而且现在组件公司不再依赖国内发电站，国外光伏需求旺盛，也让走出国门的组件公司赚了一把。

 

以上是我对于光伏产业链的介绍，后面的系列文章，我会光伏行业的投资机遇及市场竞争格局分析，欢迎大家积极互动交流、批评指正。