近日，国内知名互联网公司网易发布了自己的第二季度未经审计财务业绩报告，这份备受争议的财报一经发布，网易就再度引起了各界的广泛关注!为什么超会赚钱的网易把财报公布后反而股价大跌?网易的发展是否就此碰到了瓶颈呢?今天我们就一起来了解下网易近期财报事件的始末细节。

网易2017Q2季度日赚3000多万 结果财报刚公布股价就暴跌

8月10日，网易公司公布了2017第二季度的财报，根据网易财报数据显示：网易在今年第二季度的净收入为133.76亿元，同比增长49.4%;归属于股东的净利润，高达29.72亿元，同比增长9.2%;

那么，如此强大的营收能力，网易究竟是靠什么赚钱的呢?根据财报内容显示在线游戏服务净收入为94.30亿元人民币，同比增加46.5%;广告服务净收入为5.96亿元人民币，同比增加12.1%;邮箱、电商及其他业务净收入为33.50亿元人民币，同比增加68.9%!

当财富以数字的形式呈现时，显然不如堆砌的金币来得震撼!不过，我们可以稍微折算一下，来具体了解网易恐怖的吸金能力!2016年国家统计局公布的我国人均可支配收入为23821元，而网易在第二季度的每日净收入为3265万元!也就是说，即便是网易一天的净利润，都超过了1371个人全年收入之和!

然而，令人意想不到的是!在8月10日网易公开财报不久，网易股价出现极速下滑情况!在财报公布的第一天，网易股价报284.25美元，在8月9日收盘报价315.05美元的基础上直接下跌30.8美元，跌幅高达9.78%!

尽管周四美科技股普遍滑坡：苹果跌3.22%，亚马逊跌2.55%，Facebook跌2.21%，奈飞跌3.78%，特斯拉跌2.31%;而中概股也同样受挫，阿里巴巴跌3.5%，微博跌5.77%!但网易如此暴跌的现象着实看呆了不少股民!

截至目前为止(8月15日)，网易股价仅为278美元，较上周五的股价还在继续下跌。对此现象，有部分人将原因直接归集于「预期与现实不符」，基于非美国通用会计准则，网易每股美国存托股摊薄收益3.86美元，远低于分析师预期的4.02美元!这才使得股市行情飞速滑坡，一路暴跌!

然而，笔者却认为，从更深层次的角度来说，此次的股价暴跌事件的核心病因是网易公司过度依赖于游戏业务!在这样的情况下，一旦游戏业务稍显乏力，便牵一发而动全身，明明赚钱反而还出现了股价下跌的情况。下面，笔者就详细地从几个方面来说明下做出这样评论的原因。

王者荣耀持续吃香，阴阳师却节节败退

众所周知，尽管网易一直以来以互联网公司的形象出现，但在现在，大多人心目中对它的定位仍是一家游戏公司!事实上，结合财报我们可以发现，网易在线游戏服务类净收入高达94.3亿元人民币，占净收入总值的70.49%!

并非说游戏业务有何不妥，恰恰相反，网易旗下的游戏是国产游戏中为数不多的精品，它本身也是唯一能与腾讯在游戏领域一较高下的厂商!但是，将营收寄于游戏业务的风险显然要高于其他，这次网易明明赚钱股价却下跌，就是一个非常有力的证明。

据网易公司2017年Q1季度财报数据显示：网易2017年Q1在线游戏净收入为107.35亿元人民币，首次突破百亿级别。上一季度和去年同期分别为89.59亿元人民币和60.15亿元人民币。其中，来自手游的净收入占在线游戏的73.3%，上一季度和去年同期该占比分别为64.4%和63.7%，手游成为了网易的绝对核心。

从107.35亿元到94.3亿元，整整13亿的差距，你叫众多投资人如何甘心?

尽管如此，我们不得不佩服网易在2017年Q1季度的成绩。在网易游戏板块2017年Q1季度的核心产品中，除去经典的西游系列之外，最为火热的应当要属手游--「阴阳师」!

得益于去年下半年「阴阳师」的火爆，网易在手游市场的份额在2016Q3至2017Q1阶段不断上升，涨幅超过11.1%!然而，手游的制约因素有许多，从宣传、运营、活动策划，到更新、调整、维护，其中任何一个环节出现问题，都可能导致玩家的流失!

尽管「阴阳师」游戏品质上佳，在国内手游产品中任处于先导地位，但潜伏在繁华表象下的问题仍然不少!

其一，「阴阳师」自公测至今，先后发生了公会BOSS、业原火、美术抄袭、微博策划等多个负面事件，以至于人气暴跌、玩家流失情况加剧!

其二，在「阴阳师」取得巨大成功后，一方面工作室并未及时跟进游戏后续制作，另一方面网易对新游戏的开发也进展缓慢，使得玩家在网易旗下游戏中的转化率并不高!

其三，作为「阴阳师」的强力竞争对手，「王者荣耀」的用户群囊括社会各个阶层，实现了真正的全民游戏目标!而「阴阳师」的核心仍局限于相对较小的二次元圈，尽管重度用户留存高，也难掩颓势!

一方面是阴阳师因为各种原因热度下降，另外一方面是在腾讯系游戏成绩节节攀升，新品发布节奏稳步有效的情况下，网易却出现了后续产品逐渐乏力，新品发布节奏未能跟上的情况。在这样的两大因素直接影响下，网易在2017年Q2季度的游戏市场中没能保持2017年Q1季度的市场优势。(截至目前为止，阴阳师在苹果APP Store畅销榜的排名已经落到17，而能否稳定在畅销榜前十排名一度成为广大游戏从业者判断是不是当红游戏的条件)

也就是在这样的前提背景下，网易在手游市场的份额从2017Q1阶段的28.6%降至2017Q2阶段的23.8%!收入也直接减少了十多亿。尽管盈利能力尚为可观，但相比此前的高回报，不免显得后劲发力，从而令投资者态度发生微妙变化!

夺宝业务的剥离，电商利润的降低

除去游戏业务之外，电商业务是网易的又一大收入来源!

网易第二季度邮箱、电商及其他业务的净收入为33.50亿元，其毛利为3.79亿元，而一季度和去年同期分别为3.65亿元和6.71亿元!

从这里我们可以看出，虽然网易电商业务的毛利比上期提高了0.14亿元，但对比去年同期却下降了2.81亿元!

财务分析报告中，将下降的原因认定为网易某些毛利率相对较高的电商业务收入下降!

这种说法其实不难理解，尽管「网易严选」得到了市场的一致好评，但终归属于新生业务，盈利方面稍显不足;而另一方面，曾经声势浩大的「一元夺宝」业务被剥离，失去了吸金神器后，易商城的竞争力明显逊色于淘宝京东，用户大批流失实属意料之中!

不过，作为互联网上出现的新生消费模式，社会各界对于「一元夺宝」都存在着不小的争议!一方面和「众筹」扯上似是而非的联系，另一方面又不可避免地被人冠以「网络赌博」的恶名!

在制度尚未完善的前提下，铤而走险在云端跳舞、打擦边球并非明智之举!网易能够看清本质，在巨大诱惑下激流勇退，虽说导致了短期内业绩下滑，但从长远来看未必不是一件好事!但就是传统电商业务这块，随着阿里和京东长线竞争逐渐形成生态化之后，网易电商系产品要想与他们分庭抗衡一涌而上，难度很大。由此一来，在除非有特殊基于的情况下，网易电商这块的收入或许已经接近天花板，能够稳定在电商方面一季度获得几个亿的毛利，已经不容易，不太可能会是网易最具爆发力的业务。

产品分秒必争，布局迟缓错失先机

除去游戏与电商两大主力之外，我们发现广告服务的收益其实也不算低，净收入达5.96亿元人民币!

不过广告业务主要依附于各类产品，投放的重点又体现在交通、网络服务和房地产三大领域，可谓一荣俱荣一损俱损，单独拎出来谈的话，反倒显得不伦不类!

结合网易的产品，其中不乏精品之作!诸如网易云阅读、易信、乐乎、网易云音乐之类!

然而，在小说阅读领域，2011年上线的网易云阅读并未占尽先机，反倒是腾讯抢先一步吸收盛大文学，在2015成立了现在傲视群雄的阅文集团，将起点、创世、红袖、潇湘等一票大站收入囊中!

在音乐领域，网易云音乐举手投足都有大师风范，一直被年轻群体奉为圭臬!可惜在版权意识上稍逊一步，无论是绯闻缠身的百度音乐，还是企鹅寄与厚望的QQ音乐，都抢在它前面完成了版权收购!等到网易反应过来时，大部分音乐版权已被对手瓜分!

作为即使通讯软件，比QQ晚还算情有可原，但易信比2011年发布的微信还要晚上2年!如果说QQ、微信有天生的用户群优势，可就连米聊、陌陌都比它动作迅速!

作为轻博客产品，乐乎以简约、易用、有品质、重原创、兴趣、分享为口号，试图营造一个文青聚集地!然而，同期登台亮相的果壳、知乎已经在网络爆红，可乐乎却依旧是一个默默无闻的小众圈子!