今天中字头爆发，被一个中国特色估值体系的消息刷屏了。

别管能不能理解中国特色估值，先理解中国特色股市是什么？

是政策驱动，题材驱动，以及资金驱动的多重影响下的市场。

都说巴菲特来中国投资都未必赚钱？为什么？

因为他一定不理解中国特色。

 

昨天写了黑天鹅的影响，今天果然高位票全崩了

这个现象本身就是一个中国特色。

所以套用到中国特色的估值框架里面，你就可以举一反三了。

首先就是政策驱动。

政策驱动下，举个例子，比如军工和信创。

你可以用PE去估值吗？显然是不能的。

毕竟短期内都很难爆发业绩，但未来爆发起来就很凶猛。

这就是中国特色。

再比如，题材驱动，比如感冒药和抗原的炒作。

你能用当前一个月的业绩去按计算器吗? 显然是不能的。

因为可能后续又不用吃了，或突然不用大规模测了。

这也是中国特色。

再比如资金驱动下，各种龙头股妖股，有任何一项传统的财务数据值得股价翻倍吗？没有。

只是因为市场合力选择了他，不需要任何基本面的分析。

这还是中国特色。

 

所以我认为中国特色估值，应该从两点来考量。

第一：脱离传统欧美估值体系，一切以国家导向为准。

什么PE, PB，ROE都不需要。

国家要发展的行业，虽然无法直接用数据量化，但可以意会。

以后建议券商APP可以开发一个参考值，叫做政策驱动权重，作为估值的锚。

或者用一个半导体板块中的估值法，即行业地位法。

很多做半导体的专业投资者，从来不看业绩，只看公司在行业地位，是不是一家独大，产品是不是市占率靠前。

是老大的话，别说业绩亏1年了，亏3年都行。

只要他的行业地位始终是老大，后排的始终跟不上。

那就有长期配置的价值。

所以理解中国特色估值，就应该先从欧美体系的估值框架中跳出来，不再以业绩作为第一优先，也不要考虑什么现金流好不好。

真正回到国家哪里需要，公司就往哪里靠的方向上，做到极致！

比如当年口罩到处缺货的时候，很多公司就临时转行去生产口罩，解决了很多问题。

过去可能会认为这种动作毫无意义，未来在中国特色估值体系下，说不定就会发生很大变化。

举个例子，比如国产之光中芯国际，只说业绩那只能说普通的很。

但要说中国的需求，那中芯国际当之无愧的国产之光，未来这种中国特色估值的变化，需要各路机构们的共识，而不仅仅是靠口号。

资本市场和机构也在学习并理解国家的驱动方向，这是一个长期的磨合过程，普通投资者更要加强这方面的学习。

 

第二：脱虚向实，这是未来20年的中国核心风向。

过去的20年属于房地产，未来的20年属于制造业。

如果不理解这个变化，就一定不理解中国特色估值。

为何我长期坚守在新能源，哪怕经过一段时间回踩后，又有很多人开始嫌弃新能源了。

别人笑我太疯癫，我笑他人看不穿！

在国运的方向上，我可能会损失一点短期利润，但会拿下长期的回报。

很多人都知道人生发财靠康波，但没有深刻理解康波已经在你面前的时候，应该怎么做。

煤老板抓住了大宗商品的牛市，巴菲特他出生在康波的回升期，比尔盖茨抓住了全球经济的繁荣期。

他们能成功，只是因为抓住了正确康波周期，在正确的行业上押注并坚持下去。

现在道理都不难懂，甚至国家发展方向股民几乎人人都知道，但就是做不到是为何呢？

就是因为在陪伴行业成熟，陪伴公司成长的路上，注定是很寂寞的。

如果过去20年一直在投资房地产的人一定能理解这个说法的，能吃完地产红利的人凤毛麟角，多数买房者都是赚了不到一倍就跑了的。

能坚持拿到7-10倍房价空间的，有几个是频繁炒房的？

所以未来20年的制造业黄金20年也是一样的结果。

坚守制造业的人，是回报最高的，而进进出出的人，能拿着几十个点的短差就很不错了。

 

说完，最后用一段简短的话总结。

中国特色估值两点：

第一，舍弃传统估值法，别看业绩，看国家需要。

第二，脱虚向实，选择大于努力，一定要在制造业上押重注才有厚报！

未来回头看，可能道理都懂，就是做不好。

那就是投资者对长远趋势的判断能力上的不足了，也缺乏耐心，是需要长期修炼提升的。

中国特色估值体系！知易行难！