最近，恒大财富事件带来了舆论下的风口。笔者就高杠杆做一个深入的分析。

啥是高杠杆？简单说，就是借钱生蛋。用完全自己的钱做投资，杠杆就是零，但是借钱了，杠杆就有了。笔者以下分析都以企业为案例。

一般，正常的企业运营，如果想做大，借钱是必然的。当然借钱有多种方式。股权融资，是成本最低的，可以说是零成本，通过释放股权，引进股东。但是现在啊，大部分融资，其实都有对赌协议，所以，完全说零成本，也是不大现实。搞不好最后还要被踢出局。

银行贷款，这个一般来说最正常的借款渠道，同时也是借钱成本最低的，银行有贷款利率。

发债融资。这个对企业一般有一定要求，包括评级。当然融资成本根据企业评级而定，一般成本来说也不是那么高。

信托，三方财富端融资。这两个属于较高成本的融资。通过发行信托产品，或者三方私募通道发行产品，进行社会融资，一般都能达到8到12的融资成本，或者更高。

还有一个，就是民间高利贷。

拿恒大来说，因为恒大是房地产企业，其融资方式不外乎以上几种，也是目前大多房地产企业采取的。既有银行贷款，还有信托，三方财富融资等等。根据已有数据显示，其借款金额是自有资金的150%，也就是说，负债远远高于自有资金了。

如果资金流正常，还款安排正常，那就暂时不会出现问题。但是一旦出现集中性还款挤兑，而企业现金流不够，那么问题就来了。首先，银行就不干了，会要求提前还贷。这是压垮企业的第一根草，接着，信托啥的也会跑过来要求换钱，第二根草，然后认购理财产品的投资者也来了。这个时候都是要债的，恒大想借钱还钱，可能吗，谁借给你恒大呢，除非有个白马天使。之前还真有一个，苏宁张近东，借了200亿，结果张近东垮了。

所以啊，高杠杆带来的风险就集中爆发了。恒大只是一个案例。房地产在国家严压下，有相当部分企业都面临类似情况。去杠杆，本身也是国家的大政方针之一，其本意就是通过去杠杆降低社会风险。