中证智能财讯 芯源微（688037）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入6.96亿元，同比增长37.95%；归母净利润1.36亿元，同比增长95.48%；扣非净利润1.04亿元，同比增长57.71%；经营活动产生的现金流量净额为-3.57亿元，上年同期为1.12亿元；报告期内，芯源微基本每股收益为0.99元，加权平均净资产收益率为6.24%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司产品竞争力不断增强，收入规模持续增长。

以8月28日收盘价计算，芯源微目前市盈率（TTM）约为62.22倍，市净率（LF）约为7.46倍，市销率（TTM）约为10.52倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入4.07亿元，同比增长27.09%，环比增长41.35%；归母净利润6969.87万元，同比增长88.41%，环比增长5.64%；扣非净利润4660.33万元，同比增长35.28%，环比下降18.45%。

2023年上半年，公司毛利率为43.44%，同比上升3.32个百分点；净利率为19.50%，较上年同期上升5.74个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为42.12%，同比上升1.22个百分点，环比下降3.19个百分点；净利率为17.11%，较上年同期上升5.57个百分点，较上一季度下降5.78个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为6.24%，较上年同期下降1.19个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.46%，较上年同期增长1.20个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-3.57亿元，同比减少4.69亿元，主要系随着公司业务规模扩大，采取滚动预投、战略备库等方式储备核心物料，材料采购支出增幅较大，同时销售回款阶段性减少所致；筹资活动现金流净额3.46亿元，同比减少6.63亿元，主要系公司上年同期向特定对象发行股票，募集资金所致；投资活动现金流净额-7.02亿元，上年同期为-6.75亿元，主要系公司新厂房建设支出增幅较大所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-10.11亿元，上年同期为-5.23亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为102.34%，净现比为-263.45%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.19次，上年同期为0.19次（2022年上半年行业平均值为0.21次，公司位居同行业8/17）；固定资产周转率为1.76次，上年同期为2.23次（2022年上半年行业平均值为3.91次，公司位居同行业12/17）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.64次、0.28次。

2023年上半年，公司期间费用为2.07亿元，较上年同期增加6907.89万元；期间费用率为29.73%，较上年同期上升2.42个百分点。其中，销售费用同比增长48.53%，管理费用同比增长22.43%，研发费用同比增长80.33%，财务费用由去年同期的-580.83万元变为-406.97万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为公司规模扩大，职工薪酬、差旅费、材料等费用增加；管理费用的变动主要因为公司规模扩大，职工薪酬、折旧、服务费用增加；财务费用的变动主要因为汇兑净损失增加；研发费用的变动主要因为公司持续研发投入，职工薪酬、研发材料增加。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少65.16%，占公司总资产比重下降21.44个百分点；存货余额较上年末增加29.62%，占公司总资产比重上升6.27个百分点；在建工程较上年末增加356.08%，占公司总资产比重上升4.89个百分点；固定资产较上年末增加0.36%，占公司总资产比重下降0.97个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少20.39%，占公司总资产比重下降4.60个百分点；短期借款较上年末增加84.38%，占公司总资产比重上升2.64个百分点；应付账款较上年末增加45.29%，占公司总资产比重上升1.84个百分点；其他流动负债较上年末减少12.43%，占公司总资产比重下降0.11个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为15.73亿元，占净资产的70.73%，较上年末增加3.59亿元。其中，存货跌价准备为356.56万元，计提比例为0.23%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为42.08%，相比上年末增加2.33个百分点；有息资产负债率为13.18%，相比上年末增加9.30个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.29，速动比率为1.06。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为银华集成电路混合型证券投资基金、东方阿尔法优势产业混合型发起式证券投资基金、国联安中证全指半导体产品与设备交易型开放式指数证券投资基金、国泰CES半导体芯片行业交易型开放式指数证券投资基金，取代了一季度末的金信稳健策略灵活配置混合型发起式证券投资基金、香港中央结算有限公司、诺安成长混合型证券投资基金、李风莉。在具体持股比例上，沈阳先进制造技术产业有限公司、辽宁科发实业有限公司持股有所上升，沈阳中科天盛自动化技术有限公司、中国科技产业投资管理有限公司、周冰冰、宗润福持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.23万户，较一季度末增长了2679户，增幅27.97%；户均持股市值由一季度末的215.50万元下降至191.69万元，降幅为11.05%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。