2023年3月9日，亚太科技公开发行11.59亿元可转换公司债券，简称为“亚科转债”，债券代码为“127082”。

按最新正股价：6.5元，转股价：6.46元，以及转债条款计算，转股价值：100.62元，纯债价值：91.18元，保本价：117.1元，债券年收益：2.71%，AA级。

发行条款点睛

利息和赎回价：第一年0.30%、第二年0.50%、第三年1.00%、第四年1.50%、第五年1.80%、第六年2.00%，赎回价：112元。尚可。

强赎条件：转股期内，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价不低于转股价的130%。一般。

转股价下修条件：存续期间，正股连续30个交易日中，至少有15个交易日的收盘价低于转股价的90%。下修后转股价不低于每股净资产。宽松。

回售条件：到期最后2个计息年度内，正股任何连续30个交易日的收盘价低于当期转股价的70%。回售价为面值加当期利息。一般。

公司基本面

公司2021年铝制品销量22.59万吨，其下游应用领域中汽车行业占比在90%以上，据此可推算亚太科技在汽车行业铝挤压材细分市场上占有率保持国内领先，具有较强的竞争力。

转债行业对标：豪美转债。

经营业绩

公司预计2022年扣非净利润为4.39亿元，同比增长25.86%。

主要原因：一是公司通过产品持续创新紧紧抓住汽车轻量化、新能源化的产业机遇，持续开发供应包括新能源汽车在内的汽车领域用铝，同时积极开发航空航天、军民融合等非汽车行业市场，公司订单稳定增长；二是随着公司年产4万吨轻量化环保型铝合金材项目、年产6.5万吨新能源汽车铝材项目产能的逐步释放，公司整体产能、产量及产能利用率稳步提升。

估值

按照最新业绩预告中值和最新1家机构一致预期业绩增速2.69%计算，亚太科技静态估值市盈率PE：11.87倍，市净率PB：1.57倍，成长性估值PEG：4.42。

参考近似评级和转股价值的可转债溢价率，预测合理定位在120元附近，即每中一签盈利200元。

假定原股东优先认购70%~90%，网上申购11万亿，则预测满额申购中一签概率为：1.1%~3.2%，约47户中一签。

按每股配售0.9483元面值可转债，股票市值含可转债优先配售权比例为14.59%，即买1000股，6500元市值大概率配9张。

按转债上市定位估算，如果当前股价不变，抢权配售的投资者获得收益率为2.92%。

综合评价

正股近期业绩增长，静态估值较低，成长性估值较高。

转债转股价值略高于面值，评级一般，利息尚可。

综合5星评级为4星（****）。

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