道”是事物发展的规律，“术”是具体形式。“术”一个重要的内容是赋能，本文讨论资本市场赋能。

在大部分人看来，收购证券公司是遥不可及的事情，但是指南针做到了。它是怎么做的呢？通过资本市场赋能。

网信证券成立于 1988 年，是一家全国规模的综合型券商。公司 2018 年出现重大经营风险，资管产品大量逾期和证券买断式回购大规模违约。截止 2021 年末，网信证券实现营业收入 4,625 万元，其中经纪业务收入占比 72.6%，净亏损为 5,476 万元。网信证券面临经营困境，2019 年由辽宁证监局接管进行风险监控，2021 年 7 月进入破产重整程序。

2022 年 7 月，指南针完成对网信证券的收购。网信证券自身金融牌照齐全，经营范围涵盖证券经纪、证券自营、证券资产管理、证券承销等，指南针整合网信证券布局证券业务后可以形成围绕中小投资者的业务闭环，借助网信证券的业务资源，更加精准把握客户需求提供多元化服务，增强公司的持续经营能力和发展潜力，助力突破收入增长瓶颈。2023 年 1 月 12 号，指南针全资子公司网信证券因经营发展需要，更名为麦高证券。

那么，指南针怎么会有那么多资金收购网信证券呢？它通过在资本市场增发股票，获得了收购的资金。

经纪业务借鉴东方财富导流模式。东方财富主要通过自身金融数据服务积累的流量优势，为证券及基金业务导流。而指南针也将依托金融信息服务积累的客户基础，为麦高证券经纪业务导流，且主要客户群体具备高转化率和高资金周转率两大优势。

（1）高转化率。指南针收购网信证券之前就已经通过广告服务业务与部分券商合作，将金融信息服务业务的用户转化到合作券商开户，未来内部系统完成磨合后，有望通过该成熟的引流机制为证券经纪业务提供稳定的客户基础，预测 2025 年开户总人数可达到 49 万人。

（2）经纪业务属性较强。指南针以证券软件为载体培养的客户群体，属于更精准的证券交易型客户，典型特征是高活跃度、高频交易、高持仓比，客户单位资金的经纪业务产出极高，开展证券经纪业务的效率突出。由于核心产品购买具有“从低到高”的升级过程且销售过程中采取优惠政策促使客户长期购买软件，加上证券交易软件本身特点，指南针用户的黏性较强。

（3）换手率较高。指南针的主营业务和客户群体与东方财富高度类似，但指南针客户黏性强，且对中高端产品的付费意愿较强，同时指南针和东方财富的客户群体都具备高资金周转率的特点，是传统券商的 3-4 倍，更高的用户活跃度及交易频次带来了更高的单位资金效率，从而为公司证券经纪业务提供了更高价值。

融资融券业务蓄势而发。两融业务的开展需要具备两个条件，一是客户基础，二是资金规模。麦高证券未来两融业务的发展将基于经纪业务的稳步增长所形成的客户基础，针对性为有两融需求的客户提供业务服务；而在资金规模方面，指南针初次定增所募集资金可以支持两融业务初期发展所需的资金量。

通过这个案例，可以看到企业上市的价值。如果不上市，企业收购一家小工厂都拿不出资金，即使能拿出来也是要通过银行贷款，有极大的资金压力。如果实现上市，可以收购证券公司。