中证智能财讯 兰石重装（603169）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入22.10亿元，同比增长7.68%；归母净利润1.15亿元，同比增长7.00%；扣非净利润9579.14万元，同比增长25.63%；经营活动产生的现金流量净额为1.08亿元，同比下降51.88%；报告期内，兰石重装基本每股收益为0.0879元，加权平均净资产收益率为3.59%。

以8月25日收盘价计算，兰石重装目前市盈率（TTM）约为46.36倍，市净率（LF）约为2.61倍，市销率（TTM）约为1.66倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入12.74亿元，同比增长11.21%，环比增长36.10%；归母净利润8448.82万元，同比增长6.30%，环比增长178.51%；扣非净利润7661.3万元，同比增长42.99%，环比增长299.48%。

2023年上半年，公司毛利率为17.07%，同比上升2.45个百分点；净利率为5.46%，较上年同期上升0.06个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为20.33%，同比上升4.34个百分点，环比上升7.71个百分点；净利率为6.57%，较上年同期下降0.69个百分点，较上一季度上升2.63个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为3.59%，较上年同期增长0.03个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为2.78%，较上年同期下降0.31个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为1.08亿元，同比下降51.88%，一是因经济环境变化，部分业主付款时间延长、部分订单预付款比例下降导致本期货款回收未随着收入增加而同步增加；二是本期在手订单投入增加导致采购支出增加；筹资活动现金流净额5.95亿元，同比增加11.19亿元，主要系本期根据市场和订单结合预算进行锁价预计支付供应商货款增加，在手订单增加对应预投入增加，储备流动资金等多因素导致筹资活动现金流量净额较上年同期增长；投资活动现金流净额-497.20万元，上年同期为-2.82亿元，主要系本期购建固定资产、无形资产支付的款项减少导致投资活动现金流净额较上年同期增长。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为3.91亿元，上年同期为-1.47亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为108.47%，净现比为93.73%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.18次，上年同期为0.17次（2022年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业29/47）；固定资产周转率为1.02次，上年同期为0.90次（2022年上半年行业平均值为1.89次，公司位居同行业39/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.74次、0.59次。

2023年上半年，公司期间费用为2.59亿元，较上年同期增加5276.66万元；期间费用率为11.73%，较上年同期上升1.67个百分点。其中，销售费用同比增长9.77%，管理费用同比增长7.88%，研发费用同比增长308.73%，财务费用同比下降24.49%。

资料显示，研发费用的变动主要因为公司处于业务转型升级阶段，向核能、氢能、光伏光热、储能等新能源装备制造领域研发投入增加导致研发费用较上年同期增长。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末增加54.09%，占公司总资产比重上升4.89个百分点；预付款项较上年末减少43.34%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；存货余额较上年末增加18.61%，占公司总资产比重上升2.22个百分点；固定资产较上年末减少2.45%，占公司总资产比重下降1.92个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加58.79%，占公司总资产比重上升2.52个百分点；短期借款较上年末增加15.48%，占公司总资产比重上升1.11个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少95.94%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；合同负债较上年末增加10.71%，占公司总资产比重上升0.28个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为33.55亿元，占净资产的103.06%，较上年末增加5.26亿元。其中，存货跌价准备为5595.75万元，计提比例为1.64%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为72.74%，相比上年末增加1.32个百分点；有息资产负债率为26.78%，相比上年末增加1.60个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.10，速动比率为0.68。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中信国安实业集团有限公司、长信金利趋势混合型证券投资基金、香港中央结算有限公司，取代了一季度末的中信国安集团有限公司、华商信用增强债券型证券投资基金、南方工业资产管理有限责任公司。在具体持股比例上，张益博持股有所上升，财通基金-协众创新私募证券投资基金-财通基金玉泉协众创新单一资产管理计划、秦皇岛金核投资有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，兰石重装34.83%股份处于质押状态。其中，第一大股东兰州兰石集团有限公司质押4.55亿股公司股份，占其全部持股的73.81%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为7.7万户，较一季度末下降了4126户，降幅5.08%；户均持股市值由一季度末的12.64万元下降至12.62万元，降幅为0.16%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。