中证智能财讯 世联行（002285）8月23日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入19.30亿元，同比下降5.93%；归母净利润2900.38万元，同比增长8.97%；扣非净利润亏损1217.21万元，上年同期亏损4069.96万元；经营活动产生的现金流量净额为2.25亿元，同比增长16.49%；报告期内，世联行基本每股收益为0.01元，加权平均净资产收益率为0.86%。

报告期内，公司合计非经常性损益为4117.59万元，其中单独进行减值测试的应收款项减值准备转回为2673.83万元。

以8月22日收盘价计算，世联行目前市盈率（TTM）约为-16.88倍，市净率（LF）约为1.71倍，市销率（TTM）约为1.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入11.42亿元，同比增长2.74%，环比增长44.85%；归母净利润4203.97万元，同比下降17.59%，环比增长422.49%；扣非净利润2246.81万元，同比下降13.41%，环比增长164.86%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，互联网+业务收入7.73亿元，同比增长24.60%，占营业收入的40.03%；综合销售业务收入5.29亿元，同比下降24.15%，占营业收入的27.43%；物业及综合设施管理业务收入4.11亿元，同比增长4.62%，占营业收入的21.30%。

2023年上半年，公司毛利率为10.44%，同比下降2.29个百分点；净利率为1.87%，较上年同期上升0.38个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为12.25%，同比下降1.70个百分点，环比上升4.44个百分点；净利率为4.13%，较上年同期下降0.99个百分点，较上一季度上升5.54个百分点。

分产品看，互联网+业务、综合销售业务、物业及综合设施管理业务2023年上半年毛利率分别为6.37%、22.31%、8.15%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为0.86%，较上年同期增长0.14个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.97%，较上年同期下降0.20个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2.25亿元，同比增长16.49%；筹资活动现金流净额-4.12亿元，同比减少3.08亿元；投资活动现金流净额921.03万元，上年同期为-1516.16万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为1.76亿元，相比上年同期下降22.64%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为123.34%，净现比为774.65%。

2023年上半年，公司期间费用为1.47亿元，较上年同期减少6329.25万元；期间费用率为7.60%，较上年同期下降2.64个百分点。其中，管理费用同比下降16.5%，研发费用同比下降35.74%，财务费用同比下降79.87%。

资料显示，管理费用的变动主要因为工资奖金、办公物业等费用减少；财务费用的变动主要因为1)租赁融资费用同比减少2,051.82万；研发费用的变动主要因为工资奖金等人力费用减少。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末减少0.61%，占公司总资产比重上升0.99个百分点；货币资金余额较上年末减少8.43%，占公司总资产比重下降0.89个百分点；预付款项较上年末减少11.00%，占公司总资产比重下降0.14个百分点；固定资产较上年末增加3.08%，占公司总资产比重上升0.07个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司一年内到期的非流动负债较上年末减少77.99%，占公司总资产比重下降7.16个百分点；短期借款较上年末增加131.25%，占公司总资产比重上升3.46个百分点；应付账款较上年末减少4.04%，占公司总资产比重上升0.14个百分点；合同负债较上年末增加24.97%，占公司总资产比重上升0.26个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为1733.79万元，占净资产的0.51%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为45.58%，相比上年末减少3.45个百分点；有息资产负债率为8.01%，相比上年末减少4.45个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.59，速动比率为1.58。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为世联地产顾问(中国)有限公司，占比29.664%。在具体持股比例上，南方中证全指房地产交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，深圳众志联高投资管理合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、南方中证金融资产管理计划、广发中证金融资产管理计划、博时中证金融资产管理计划持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为6.04万户，较一季度末下降了2488户，降幅3.95%；户均持股市值由一季度末的9.34万元下降至8.61万元，降幅为7.82%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。