中证智能财讯 闽发铝业（002578）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入13.03亿元，同比增长9.70%；归母净利润2310.20万元，同比下降33.23%；扣非净利润1768.01万元，同比下降44.30%；经营活动产生的现金流量净额为-705.13万元，上年同期为-1.82亿元；报告期内，闽发铝业基本每股收益为0.02元，加权平均净资产收益率为1.51%。

以8月29日收盘价计算，闽发铝业目前市盈率（TTM）约为90.38倍，市净率（LF）约为2.26倍，市销率（TTM）约为1.19倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.44亿元，同比下降4.07%，环比增长32.92%；归母净利润1343.06万元，同比下降27.76%，环比增长38.87%；扣非净利润962.18万元，同比下降46.66%，环比增长19.40%。

半年报称，公司的主营业务和产品主要是建筑铝型材、工业铝型材和建筑铝模板的研发、生产、销售。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，铝型材销售收入12.50亿元，同比增长12.64%，占营业收入的95.90%；铝模板租赁收入0.41亿元，同比下降30.24%，占营业收入的3.16%；铝模板销售收入0.02亿元，同比下降56.04%，占营业收入的0.17%。

2023年上半年，公司毛利率为6.19%，同比下降1.10个百分点；净利率为1.79%，较上年同期下降1.13个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为6.33%，同比下降1.00个百分点，环比上升0.33个百分点；净利率为1.81%，较上年同期下降0.61个百分点，较上一季度上升0.06个百分点。

分产品看，铝型材销售、铝模板租赁、铝模板销售2023年上半年毛利率分别为4.39%、39.68%、32.37%。其中，铝型材销售连续3年下降。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.51%，较上年同期下降0.82个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.11%，较上年同期下降0.76个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-705.13万元，同比增加1.75亿元；筹资活动现金流净额-2.41亿元，同比减少6.28亿元；投资活动现金流净额6439.73万元，上年同期为-1.23亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.85亿元，上年同期为-0.33亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为109.50%，净现比为-30.52%。

2023年上半年，公司期间费用为5155.50万元，较上年同期增加712.22万元；期间费用率为3.96%，较上年同期上升0.22个百分点。其中，销售费用同比增长10.93%，管理费用同比增长19.35%，研发费用同比增长20.41%，财务费用由去年同期的-233.37万元变为-361.99万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少48.53%，占公司总资产比重下降7.92个百分点；存货余额较上年末增加20.30%，占公司总资产比重上升5.07个百分点；应收账款较上年末减少3.51%，占公司总资产比重上升2.45个百分点；固定资产较上年末减少5.27%，占公司总资产比重上升1.78个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少56.45%，占公司总资产比重下降12.12个百分点；应付账款较上年末增加34.25%，占公司总资产比重上升1.80个百分点；合同负债较上年末增加24.95%，占公司总资产比重上升0.52个百分点；其他流动负债较上年末减少11.90%，占公司总资产比重上升0.01个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为3.91亿元，占净资产的25.4%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为26.23%，相比上年末减少10.03个百分点；有息资产负债率为12.86%，相比上年末减少11.21个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.67，速动比率为1.92。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为杨克、阿布达比投资局，取代了一季度末的中信证券股份有限公司、颜石。在具体持股比例上，朱强、铁霁、高华-汇丰-GOLDMAN,SACHS&CO.LLC持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，闽发铝业15.79%股份处于质押状态。其中，第一大股东上饶市城市建设投资开发集团有限公司质押1.48亿股公司股份，占其全部持股的50.00%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为4.2万户，较一季度末下降了1023户，降幅2.38%；户均持股市值由一季度末的9.16万元下降至8.20万元，降幅为10.48%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。