中证智能财讯 人人乐（002336）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入16.12亿元，同比下降23.14%；归母净利润亏损3.09亿元，上年同期亏损2.36亿元；扣非净利润亏损3.06亿元，上年同期亏损2.54亿元；经营活动产生的现金流量净额为2.19亿元，同比增长2172.01%；报告期内，人人乐基本每股收益为-0.7016元。

以8月30日收盘价计算，人人乐目前市盈率（TTM）约为-11.49倍，市净率（LF）约为-33.66倍，市销率（TTM）约为1.91倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.57亿元，同比下降26.07%，环比下降31.23%；归母净利润-2.1亿元，同比下降31.18%，环比下降113.15%；扣非净利润-2.09亿元，同比下降21.40%，环比下降115.05%。

资料显示，公司的主营业务为商品零售连锁经营，主要通过直营连锁店开展业务经营，实体门店主要以租赁为主。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，食品类收入8.96亿元，同比下降17.68%，占营业收入的55.58%；生鲜类收入2.65亿元，同比下降36.46%，占营业收入的16.43%；洗化类收入1.93亿元，同比下降23.61%，占营业收入的11.99%。

2023年上半年，公司毛利率为25.40%，同比下降0.38个百分点；净利率为-19.15%，较上年同期下降7.92个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为24.41%，同比下降0.69个百分点，环比下降1.67个百分点；净利率为-31.98%，较上年同期下降13.95个百分点，较上一季度下降21.66个百分点。

分产品看，食品类、生鲜类、洗化类2023年上半年毛利率分别为16.39%、6.71%、12.54%。其中，生鲜类连续3年下降。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2.19亿元，同比增长2172.01%；筹资活动现金流净额-1.45亿元，同比减少3852.27万元；投资活动现金流净额51.55万元，上年同期为4564.61万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.28亿元，相比上年同期增长305.98%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为122.75%，净现比为-71.08%。

2023年上半年，公司期间费用为7.06亿元，较上年同期减少7330.08万元；但期间费用率为43.76%，较上年同期上升6.63个百分点。其中，销售费用同比下降13.89%，管理费用同比增长13.86%，财务费用同比下降12.22%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末减少38.60%，占公司总资产比重下降5.42个百分点；货币资金余额较上年末增加33.15%，占公司总资产比重上升2.88个百分点；固定资产较上年末减少4.83%，占公司总资产比重上升1.23个百分点；预付款项较上年末减少50.55%，占公司总资产比重下降0.56个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少6.44%，占公司总资产比重上升0.94个百分点；应付账款较上年末增加1.81%，占公司总资产比重上升2.96个百分点；短期借款较上年末增加14.95%，占公司总资产比重上升0.59个百分点；其他流动负债较上年末减少3.38%，占公司总资产比重上升0.25个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为5.16亿元，占净资产的-260.57%，较上年末减少3.24亿元。其中，存货跌价准备为687.11万元，计提比例为1.31%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为104.56%，相比上年末增加6.84个百分点；有息资产负债率为7.87%，相比上年末增加1.05个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.43，速动比率为0.24。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为陈朝枝、中信证券股份有限公司，取代了一季度末的JPMORGAN CHASE BANK,NATIONAL ASSOCIATION、天铖致远1号私募证券投资基金。在具体持股比例上，王坚宏、王琳持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，人人乐21.14%股份处于质押状态。其中，第二大股东西安曲江文化产业投资(集团)有限公司质押9303.00万股公司股份，占其全部持股的99.99%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.55万户，较一季度末下降了2.1万户，降幅37.20%；户均持股市值由一季度末的11.84万元上升至15.28万元，增幅为29.05%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。