中证智能财讯 江南化工（002226）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入44.35亿元，同比增长9.01%；归母净利润5.09亿元，同比下降12.38%；扣非净利润4.94亿元，同比增长0.74%；经营活动产生的现金流量净额为2.57亿元，同比下降4.12%；报告期内，江南化工基本每股收益为0.1922元，加权平均净资产收益率为5.43%。

以8月25日收盘价计算，江南化工目前市盈率（TTM）约为33.92倍，市净率（LF）约为1.53倍，市销率（TTM）约为1.74倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入28.99亿元，同比增长11.46%，环比增长88.65%；归母净利润3.97亿元，同比下降6.21%，环比增长255.87%；扣非净利润3.97亿元，同比增长21.09%，环比增长308.72%。

半年报称，公司是一家集民爆业务及新能源业务“双核驱动”的多元化上市公司，报告期内，公司的主营业务没有发生重大变化。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，爆破工程服务业务收入23.23亿元，同比增长14.63%，占营业收入的52.38%；民爆产品生产及销售业务收入13.15亿元，同比下降1.40%，占营业收入的29.65%；新能源发电业务收入4.57亿元，同比增长12.18%，占营业收入的10.31%。

2023年上半年，公司毛利率为29.37%，同比下降3.17个百分点；净利率为13.58%，较上年同期下降3.54个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为31.83%，同比下降0.06个百分点，环比上升7.09个百分点；净利率为16.04%，较上年同期下降2.98个百分点，较上一季度上升7.08个百分点。

分产品看，爆破工程服务业务、民爆产品生产及销售业务、新能源发电业务2023年上半年毛利率分别为19.85%、40.80%、48.80%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为5.43%，较上年同期下降0.92个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为4.65%，较上年同期下降0.72个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2.57亿元，同比下降4.12%；筹资活动现金流净额5.08亿元，同比增加6.87亿元；投资活动现金流净额-12.41亿元，上年同期为-2.38亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-1.12亿元，上年同期为3.62亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为73.91%，净现比为50.50%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.23次（2022年上半年行业平均值为0.25次，公司位居同行业7/12）；固定资产周转率为0.68次，上年同期为0.59次（2022年上半年行业平均值为1.08次，公司位居同行业12/12）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.41次、5.71次。

2023年上半年，公司期间费用为5.50亿元，较上年同期增加1116.67万元；但期间费用率为12.40%，较上年同期下降0.84个百分点。其中，销售费用同比增长7.08%，管理费用同比增长1.61%，研发费用同比增长2.32%，财务费用同比下降0.11%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加28.63%，占公司总资产比重上升4.76个百分点；货币资金余额较上年末减少20.66%，占公司总资产比重下降2.97个百分点；固定资产较上年末减少1.79%，占公司总资产比重下降0.71个百分点；预付款项较上年末增加42.29%，占公司总资产比重上升0.55个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加20.14%，占公司总资产比重上升3.60个百分点；短期借款较上年末增加28.41%，占公司总资产比重上升0.80个百分点；合同负债较上年末增加174.70%，占公司总资产比重上升0.79个百分点；应付账款较上年末减少5.23%，占公司总资产比重下降0.35个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为5.67亿元，占净资产的6.71%，较上年末增加8849.58万元。其中，存货跌价准备为778.82万元，计提比例为1.36%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为42.47%，相比上年末增加3.81个百分点；有息资产负债率为28.08%，相比上年末增加4.71个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.47，速动比率为2.29。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为紫金矿业紫南(厦门)投资合伙企业(有限合伙)，占比11.99%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为5.54万户，较一季度末下降了2443户，降幅4.22%；户均持股市值由一季度末的24.36万元下降至24.24万元，降幅为0.49%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。