中证智能财讯 惠泉啤酒（600573）8月18日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入3.47亿元，同比增长10.26%；归母净利润2227.04万元，同比增长38.39%；扣非净利润2182.38万元，同比增长43.96%；经营活动产生的现金流量净额为1.32亿元，同比增长0.05%；报告期内，惠泉啤酒基本每股收益为0.089元，加权平均净资产收益率为1.82%。

以8月17日收盘价计算，惠泉啤酒目前市盈率（TTM）约为59.64倍，市净率（LF）约2.25倍，市销率（TTM）约4.25倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入2.1亿元，同比增长12.46%，环比增长53.17%；归母净利润2137.23万元，同比增长20.03%，环比增长2279.74%；扣非净利润2127.17万元，同比增长32.75%，环比增长3753.25%。

资料显示，公司的主要经营业务为生产销售啤酒。主要产品是惠泉一麦、惠泉纯生、惠泉欧骑士和惠泉鲜啤系列产品等。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，啤酒收入3.42亿元，同比增长10.30%，占营业收入的98.69%。

2023年上半年，公司毛利率为31.08%，同比上升1.03个百分点；净利率为6.46%，较上年同期上升1.42个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为34.11%，同比上升2.17个百分点，环比上升7.66个百分点；净利率为10.30%，较上年同期上升0.69个百分点，较上一季度上升9.74个百分点。

分产品来看，啤酒2023年毛利率分别为30.69%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.82%，较上年同期增长0.47个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.88%，较上年同期增长0.37个百分点。

2023年上半年，公司经营活动现金流净额为1.32亿元，同比增长0.05%；筹资活动现金流净额742.38万元，同比增加742.38万元；投资活动现金流净额-2.31亿元，上年同期为-1.99亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为4994.04万元，相比上年同期下降40.26%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为114.66%，净现比为593.56%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.24次，上年同期为0.23次；固定资产周转率为1.19次；公司存货周转率2.98次。

2023年上半年，公司期间费用为4661.37万元，较上年同期增加620.68万元；期间费用率为13.45%，较上年同期上升0.60个百分点。其中，销售费用同比增长14.64%，管理费用同比增长2.25%，研发费用同比增长26.59%，财务费用由去年同期的-1272.74万元变为-1295.51万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末减少3.75%，占公司总资产比重下降2.34个百分点；存货余额较上年末减少8.21%，占公司总资产比重下降0.90个百分点；货币资金余额较上年末增加7.27%，占公司总资产比重下降0.63个百分点；预付款项较上年末增加414.32%，占公司总资产比重上升0.43个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末增加95.49%，占公司总资产比重上升5.35个百分点；合同负债较上年末减少15.17%，占公司总资产比重下降0.42个百分点；其他流动负债较上年末减少15.17%，占公司总资产比重下降0.05个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为7664.2万元，占净资产的6.27%，较上年末减少685.84万元。其中，存货跌价准备为478.35万元，计提比例为5.87%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为19.36%，相比上年末增加5.97个百分点；有息资产负债率为1.31%，相比上年末增加1.31个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为4.02，速动比率为3.76。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中国平安财产保险股份有限公司-传统-普通保险产品、通怡麒麟5号私募证券投资基金、通怡麒麟6号私募证券投资基金，取代了一季度末的中信证券股份有限公司、华商乐享互联灵活配置混合型证券投资基金、国泰君安证券股份有限公司。在具体持股比例上，银华核心价值优选混合型证券投资基金、鹏华中证酒交易型开放式指数证券投资基金、刘存持股有所上升，刘海波、张健柏持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.32万户，较一季度末增长了5472户，增幅30.91%；户均持股市值由一季度末的19.08万元下降至12.78万元，降幅为33.02%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。