中证智能财讯 华鲁恒升（600426）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入123.59亿元，同比下降25.25%；归母净利润17.10亿元，同比下降62.09%；扣非净利润16.92亿元，同比下降62.20%；经营活动产生的现金流量净额为23.77亿元，同比下降46.52%；报告期内，华鲁恒升基本每股收益为0.805元，加权平均净资产收益率为6.15%。

以8月30日收盘价计算，华鲁恒升目前市盈率（TTM）约为19.92倍，市净率（LF）约为2.57倍，市销率（TTM）约为2.67倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入63.06亿元，同比下降25.10%，环比增长4.17%；归母净利润9.28亿元，同比下降55.40%，环比增长18.71%；扣非净利润9.17亿元，同比下降55.62%，环比增长18.23%。

半年报称，公司为多业联产的新型化工企业，主要业务包括：基础化学原料制造；化工产品生产和销售；专用化学产品制造和销售；肥料生产；热力生产和供应等。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，新能源新材料相关产品收入70.10亿元，占营业收入的56.72%；肥料收入26.05亿元，同比下降6.17%，占营业收入的21.08%；有机胺收入13.29亿元，同比下降64.34%，占营业收入的10.75%。

2023年上半年，公司毛利率为20.86%，同比下降14.79个百分点；净利率为13.82%，较上年同期下降13.45个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为21.51%，同比下降10.87个百分点，环比上升1.33个百分点；净利率为14.71%，较上年同期下降10.00个百分点，较上一季度上升1.82个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为6.15%，较上年同期下降12.24个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.20%，较上年同期下降11.79个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为23.77亿元，同比下降46.52%；筹资活动现金流净额12.50亿元，同比增加23.33亿元；投资活动现金流净额-35.69亿元，上年同期为-30.79亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为5.98亿元，相比上年同期下降62.95%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为94.30%，净现比为139.06%。

2023年上半年，公司期间费用为5.05亿元，较上年同期增加1682.22万元；期间费用率为4.08%，较上年同期上升1.13个百分点。其中，销售费用同比增长3.35%，管理费用同比下降14.61%，研发费用同比增长25.14%，财务费用同比下降57.84%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末增加135.38%，占公司总资产比重上升16.06个百分点；固定资产较上年末增加3.07%，占公司总资产比重下降3.22个百分点；预付款项较上年末减少41.55%，占公司总资产比重下降1.09个百分点；货币资金余额较上年末增加0.54%，占公司总资产比重下降0.50个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加90.67%，占公司总资产比重上升6.66个百分点；应付账款较上年末增加67.59%，占公司总资产比重上升2.36个百分点；合同负债较上年末减少24.83%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少22.05%，占公司总资产比重下降0.40个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为11.62亿元，占净资产的4.31%，较上年末减少1088.56万元。其中，存货跌价准备为213.72万元，计提比例为0.18%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为27.53%，相比上年末增加7.29个百分点；有息资产负债率为16.91%，相比上年末增加6.26个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.64，速动比率为1.37。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为全国社保基金一一八组合、中泰星元价值优选灵活配置混合型证券投资基金、新华人寿保险股份有限公司-分红-个人分红-018L-FH002沪，取代了一季度末的全国社保基金一零八组合、博时基金管理有限公司-社保基金16012组合、全国社保基金一一七组合。在具体持股比例上，全国社保基金一零六组合、东方红睿玺三年定期开放灵活配置混合型证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司、东方红启恒三年持有期混合型证券投资基金、富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为3.99万户，较一季度末增长了1708户，增幅4.47%；户均持股市值由一季度末的195.99万元下降至163.01万元，降幅为16.83%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。