中证智能财讯 哈药股份（600664）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入77.03亿元，同比增长20.07%；归母净利润1.83亿元，同比增长49.73%；扣非净利润1.55亿元，同比增长40.48%；经营活动产生的现金流量净额为5.31亿元，同比增长221.76%；报告期内，哈药股份基本每股收益为0.07元，加权平均净资产收益率为4.13%。

以8月24日收盘价计算，哈药股份目前市盈率（TTM）约为15.51倍，市净率（LF）约为1.8倍，市销率（TTM）约为0.54倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入37.72亿元，同比增长22.39%，环比下降4.06%；归母净利润6041.92万元，同比增长179.99%，环比下降50.59%；扣非净利润4328.95万元，同比增长226.76%，环比下降61.11%。

半年报显示，公司专注于医药健康产业，主要从事医药研发与制造、批发与零售业务，是集医药研发、制造、销售于一体的国内大型高新技术医药企业。

2023年上半年，公司毛利率为24.79%，同比上升1.36个百分点；净利率为2.87%，较上年同期上升0.58个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为24.50%，同比上升1.42个百分点，环比下降0.56个百分点；净利率为2.16%，较上年同期上升0.97个百分点，较上一季度下降1.40个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.13%，较上年同期增长1.01个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.15%，较上年同期增长0.68个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为5.31亿元，同比增长221.76%，主要系公司加强应收账款和存货的周转管理，提高运营效率，销售回款高于同期，并且合理规划采购付款，经营性现金流量净额同比增加所致；筹资活动现金流净额-3497.30万元，同比减少3.14亿元，主要系公司合理规划资金，降低融资规模，偿还到期借款所致；投资活动现金流净额-2352.69万元，上年同期为-572.21万元，主要系处置公司闲置资产现金流入较同期减少所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为3.72亿元，相比上年同期下降5.58%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为103.22%，净现比为290.87%。

2023年上半年，公司期间费用为15.55亿元，较上年同期增加3.58亿元；期间费用率为20.19%，较上年同期上升1.53个百分点。其中，销售费用同比增长49.75%，管理费用同比增长7.73%，研发费用同比下降10.08%，财务费用同比下降72.03%。

资料显示，销售费用的变动主要因为一是公司布局全媒介资源，采用线上媒体与线下宣传相结合的形式加大宣传推广投入，提高品牌名度，扩大市场份额；二是合理安排渠道投入，加大线上电商渠道投入，带动访客流量增长，提升电商的销售转换，控制线下渠道投入提升投入产出效果，销售额增长的同时品牌与电商渠道销售费用也随之增长；财务费用的变动主要因为一是公司合理规划资金，融资较同期减少；二是报告期内公司通过置换低利率融资产品，降低利息支出。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加10.68%，占公司总资产比重上升2.52个百分点；固定资产较上年末减少4.46%，占公司总资产比重下降1.21个百分点；货币资金余额较上年末增加6.59%，占公司总资产比重上升0.78个百分点；预付款项较上年末减少25.40%，占公司总资产比重下降0.52个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末减少7.82%，占公司总资产比重下降1.42个百分点；合同负债较上年末减少36.87%，占公司总资产比重下降0.65个百分点；应付账款较上年末增加2.88%，占公司总资产比重上升0.11个百分点；其他流动负债较上年末减少29.30%，占公司总资产比重下降0.38个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为18.46亿元，占净资产的40.86%，较上年末增加4137.52万元。其中，存货跌价准备为6740.75万元，计提比例为3.52%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为62.32%，相比上年末减少0.83个百分点；有息资产负债率为14.26%，相比上年末减少1.47个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.23，速动比率为1.00。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为富国长期成长混合型证券投资基金、华泰资产-工商银行-华泰增鑫投资产品、富国天瑞强势地区精选混合型开放式证券投资基金，取代了一季度末的哈尔滨天翔伟业投资有限公司、吕良丰、夏重阳。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、浙江浙财资本管理有限公司、练勇持股有所上升，哈药集团有限公司、中国证券投资者保护基金有限责任公司、孙锟、上海城建置业发展有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，哈药股份36.72%股份处于质押状态。其中，第一大股东哈药集团有限公司质押9.27亿股公司股份，占其全部持股的79.00%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为10.23万户，较一季度末下降了1.92万户，降幅15.80%；户均持股市值由一季度末的6.46万元上升至8.12万元，增幅为25.70%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。