中证智能财讯 金证股份（600446）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入27.27亿元，同比增长0.17%；归母净利润6560.30万元，同比下降15.70%；扣非净利润1685.70万元，同比下降57.58%；经营活动产生的现金流量净额为-5.72亿元，上年同期为-6.11亿元；报告期内，金证股份基本每股收益为0.0697元，加权平均净资产收益率为1.75%。

报告期内，公司合计非经常性损益为4874.59万元。

以8月28日收盘价计算，金证股份目前市盈率（TTM）约为49.9倍，市净率（LF）约为3.41倍，市销率（TTM）约为1.98倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入14.64亿元，同比下降2.03%，环比增长15.84%；归母净利润1.24亿元，同比增长6.69%，环比增长312.20%；扣非净利润7856.78万元，同比增长11.97%，环比增长227.32%。

半年报显示，公司业务覆盖“金融科技+数字经济”两大赛道，深度聚焦金融科技，为证券、基金、银行、期货、信托、交易所、监管机构等行业客户提供全技术栈、全产品线解决方案，同时与政府机关、互联网公司合作开展包括智慧城市在内的数字经济业务，是中国证券监督管理委员会备案的信息技术系统服务机构。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，硬件业务收入15.71亿元，同比增长5.34%，占营业收入的57.60%；软件业务收入6.15亿元，同比增长0.09%，占营业收入的22.57%；定制及系统集成服务业务收入4.98亿元，同比下降11.98%，占营业收入的18.27%。

2023年上半年，公司毛利率为21.57%，同比上升0.36个百分点；净利率为1.86%，较上年同期下降0.70个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为26.45%，同比上升2.34个百分点，环比上升10.52个百分点；净利率为9.10%，较上年同期上升0.84个百分点，较上一季度上升15.62个百分点。

分产品看，硬件业务、软件业务、定制及系统集成服务业务2023年上半年毛利率分别为4.12%、60.43%、25.59%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.75%，较上年同期下降0.43个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.11%，较上年同期下降0.44个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-5.72亿元，同比增加3962.83万元；筹资活动现金流净额3.65亿元，同比增加1.05亿元，主要系本期贷款较上期增加所致；投资活动现金流净额-5.29亿元，上年同期为-9532.25万元，主要系本期赎回理财金额较上期减少所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-10.43亿元，上年同期为-5.60亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为105.67%，净现比为-871.19%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.41次，上年同期为0.41次（2022年上半年行业平均值为0.20次，公司位居同行业15/133）；固定资产周转率为47.43次，上年同期为41.27次（2022年上半年行业平均值为5.00次，公司位居同行业8/133）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.80次、1.63次。

2023年上半年，公司期间费用为5.58亿元，较上年同期增加1328.71万元；期间费用率为20.44%，较上年同期上升0.45个百分点。其中，销售费用同比增长15.27%，管理费用同比增长6.07%，研发费用同比下降4.46%，财务费用同比增长25.37%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司货币资金余额较上年末减少44.76%，占公司总资产比重下降12.16个百分点；存货余额较上年末增加14.98%，占公司总资产比重上升2.58个百分点；预付款项较上年末增加58.19%，占公司总资产比重上升0.85个百分点；应收账款较上年末增加6.11%，占公司总资产比重上升0.75个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加44.19%，占公司总资产比重上升5.76个百分点；其他流动负债较上年末减少36.84%，占公司总资产比重下降1.36个百分点；合同负债较上年末减少12.85%，占公司总资产比重下降0.98个百分点；长期借款较上年末增加150.00%，占公司总资产比重上升0.22个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为14.06亿元，占净资产的37.37%，较上年末增加1.83亿元。其中，存货跌价准备为536.11万元，计提比例为0.38%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为41.84%，相比上年末增加0.15个百分点；有息资产负债率为19.74%，相比上年末增加5.96个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.77，速动比率为1.27。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为沈志坤、泰达宏利转型机遇股票型证券投资基金，取代了一季度末的广东恒阔投资管理有限公司、深圳前海联礼阳投资有限责任公司。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司持股有所上升，杜宣、赵剑、徐岷波、倪国强持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，金证股份10.57%股份处于质押状态。其中，第三大股东赵剑质押4120.00万股公司股份，占其全部持股的58.85%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为7.68万户，较一季度末下降了995户，降幅1.28%；户均持股市值由一季度末的17.02万元上升至17.81万元，增幅为4.64%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。