中证智能财讯 泛微网络（603039）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入9.05亿元，同比增长14.72%；归母净利润3857.95万元，同比下降45.53%；扣非净利润2209.27万元，同比下降47.97%；经营活动产生的现金流量净额为-5377.85万元，上年同期为-8064.26万元；报告期内，泛微网络基本每股收益为0.15元，加权平均净资产收益率为2.00%。

报告期内，公司合计非经常性损益为1648.68万元。

以8月28日收盘价计算，泛微网络目前市盈率（TTM）约为79.73倍，市净率（LF）约为7.57倍，市销率（TTM）约为6.22倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入5.72亿元，同比增长15.38%，环比增长71.91%；归母净利润3800.4万元，同比下降31.77%，环比增长6503.65%；扣非净利润2923.92万元，同比下降27.97%，环比增长509.14%。

半年报称，报告期内，公司主要从事协同管理和移动办公软件产品的研发、销售及相关技术服务。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，技术服务收入4.98亿元，同比增长22.18%，占营业收入的55.06%；软件收入-e.cology收入3.51亿元，同比增长6.82%，占营业收入的38.78%；第三方产品收入0.46亿元，同比增长43.00%，占营业收入的5.12%。

2023年上半年，公司毛利率为93.77%，同比下降0.82个百分点；净利率为4.26%，较上年同期下降4.72个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为93.51%，同比下降1.09个百分点，环比下降0.70个百分点；净利率为6.64%，较上年同期下降4.59个百分点，较上一季度上升6.47个百分点。

分产品看，技术服务、软件收入-e.cology、第三方产品2023年上半年毛利率分别为94.61%、99.42%、40.56%。其中，第三方产品连续3年上升。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为2.00%，较上年同期下降1.73个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为0.60%，较上年同期下降1.44个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-5377.85万元，同比增加2686.41万元，主要系主要由于报告期内主营业务增长所致；筹资活动现金流净额5341.53万元，同比增加1.94亿元，主要系主要由于报告期内收到员工持股计划认购款所致；投资活动现金流净额-3.23亿元，上年同期为2.78亿元，主要系主要由于报告期内购买结构性存款增加所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-1.28亿元，上年同期为-2.61亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为120.03%，净现比为-139.40%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.24次（2022年上半年行业平均值为0.15次，公司位居同行业7/34）；固定资产周转率为3.72次，上年同期为10.20次（2022年上半年行业平均值为4.35次，公司位居同行业5/34）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为4.15次、0.83次。

2023年上半年，公司期间费用为8.18亿元，较上年同期增加1.33亿元；期间费用率为90.41%，较上年同期上升3.52个百分点。其中，销售费用同比增长16.32%，管理费用同比增长23.96%，研发费用同比增长22.53%，财务费用由去年同期的-2453.13万元变为-1889.98万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为主要由于授权业务运营中心收入对应的项目实施费用增长；管理费用的变动主要因为上期期权激励计划终止,冲回已摊销的期权激励费用；财务费用的变动主要由于本报告期内部分结构性存款利息按投资收益核算；研发费用的变动主要由于报告期内加大研发投入力度。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末增加83.86%，占公司总资产比重上升1.66个百分点；预付款项较上年末增加8.38%，占公司总资产比重上升1.06个百分点；应收账款较上年末减少8.08%，占公司总资产比重下降0.54个百分点；存货余额较上年末增加12.73%，占公司总资产比重上升0.23个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少23.09%，占公司总资产比重下降3.23个百分点；合同负债较上年末增加5.86%，占公司总资产比重上升1.38个百分点；其他流动负债较上年末增加4.15%，占公司总资产比重上升0.09个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末减少29.66%，占公司总资产比重下降0.05个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为7235.4万元，占净资产的3.6%。根据财报，公司本期没有计提存货跌价准备。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为43.41%，相比上年末减少2.63个百分点；有息资产负债率为0.12%，相比上年末减少0.05个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.93，速动比率为1.88。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为戴思元、上海双创宝励信息技术中心(有限合伙)，取代了一季度末的嘉实核心成长混合型证券投资基金、嘉实远见精选两年持有期混合型证券投资基金。在具体持股比例上，季学庆、嘉实新兴产业股票型证券投资基金、全国社保基金一一一组合持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为6299户，较一季度末增长了1080户，增幅20.69%；户均持股市值由一季度末的363.12万元下降至337.72万元，降幅为6.99%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。