中证智能财讯 道森股份（603800）8月16日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入10.58亿元，同比增长48.42%；归母净利润4948.20万元，同比增长272.24%；扣非净利润3628.07万元，同比增长215.64%；经营活动产生的现金流量净额为-2.24亿元，上年同期为-1.97亿元；报告期内，道森股份基本每股收益为0.2379元，加权平均净资产收益率为4.84%。

以8月15日收盘价计算，道森股份目前市盈率（TTM）约为47.03倍，市净率（LF）约6.73倍，市销率（TTM）约2.65倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入6.69亿元，同比增长58.75%，环比增长71.72%；归母净利润3174.98万元，同比下降7.09%，环比增长79.05%；扣非净利润3390.44万元，同比增长3.66%，环比增长1326.74%。

资料显示，公司主要从事石油、天然气及页岩气钻采设备的研发、生产和销售。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，油电气类分部收入5.84亿元，占营业收入的55.17%；电解铜箔设备业务收入4.75亿元，占营业收入的44.83%。

2023年上半年，公司毛利率为22.58%，同比上升8.46个百分点；净利率为9.46%，较上年同期上升7.76个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为23.67%，同比上升8.28个百分点，环比上升2.97个百分点；净利率为9.83%，较上年同期上升1.91个百分点，较上一季度上升1.00个百分点。

分产品看，油电气类分部、电解铜箔设备业务2023年毛利率分别为15.17%、31.70%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.84%，较上年同期增长3.32个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为5.77%，较上年同期增长4.39个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-2.24亿元，同比减少2761.46万元；筹资活动现金流净额5462.60万元，同比减少1948.29万元；投资活动现金流净额1824.56万元，上年同期为2.99亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为5384.71万元，相比上年同期下降88.27%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为102.91%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.27次，上年同期为0.28次（2022年上半年行业平均值为0.22次，公司位居同行业16/47）；固定资产周转率为4.13次，上年同期为2.20次（2022年上半年行业平均值为1.89次，公司位居同行业21/47）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.67次、0.69次。

2023年上半年，公司期间费用为1.24亿元，较上年同期增加5604.78万元；期间费用率为11.75%，较上年同期上升2.17个百分点。其中，销售费用同比增长0.16%，管理费用同比增长47.38%，研发费用同比增长175.58%，财务费用由去年同期的-1157.93万元变为142.69万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加44.82%，占公司总资产比重上升6.82个百分点；货币资金余额较上年末减少1.08%，占公司总资产比重下降2.66个百分点；在建工程较上年末增加212.18%，占公司总资产比重上升1.81个百分点；预付款项较上年末减少31.23%，占公司总资产比重下降1.43个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末增加23.00%，占公司总资产比重上升1.67个百分点；长期借款较上年末增加43.14%，占公司总资产比重上升1.51个百分点；短期借款较上年末增加8.07%，占公司总资产比重下降0.43个百分点；应付账款较上年末增加4.90%，占公司总资产比重下降1.02个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为13.96亿元，占净资产的140.13%，较上年末增加4.32亿元。其中，存货跌价准备为2968.55万元，计提比例为2.08%。

2023年末，道森股份的商誉达到3.08亿元，相当于同期公司净资产9.96亿元的30.95%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为71.26%，相比上年末增加3.94个百分点；有息资产负债率为15.30%，相比上年末增加0.64个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.25，速动比率为0.73。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为陈德林、陈锦彬，取代了一季度末的兴全合润混合型证券投资基金、中欧优质企业混合型证券投资基金。在具体持股比例上，溪牛长期回报私募证券投资基金持股有所上升，青岛铭鹰投资有限公司、范江海、北京世纪网宇电子科技发展有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，道森股份34.25%股份处于质押状态。其中，第一大股东科云新材料有限公司质押4070.98万股公司股份，占其全部持股的69.90%；第二大股东山东华昇晖投资有限公司质押2496万股公司股份，占其全部持股的100%

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为1.31万户，较一季度末增长了2472户，增幅23.24%；户均持股市值由一季度末的55.85万元下降至43.16万元，降幅为22.72%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。