中证智能财讯 复旦微电（688385）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入17.96亿元，同比增长5.52%；归母净利润4.49亿元，同比下降15.32%；扣非净利润4.15亿元，同比下降20.03%；经营活动产生的现金流量净额为-10.90亿元，上年同期为3.29亿元；报告期内，复旦微电基本每股收益为0.55元，加权平均净资产收益率为9.39%。

公告称，公司营业收入变化主要由于公司在行业周期性波动和市场需求分化的环境下，凭借丰富的产品线和较强的竞争力，FPGA和非挥发性存储器产品线的销售实现增长，带动公司整体营业收入实现小幅增加。

以8月28日收盘价计算，复旦微电目前市盈率（TTM）约为42.98倍，市净率（LF）约为8.68倍，市销率（TTM）约为11.78倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.87亿元，同比增长6.51%，环比增长21.93%；归母净利润2.61亿元，同比下降12.30%，环比增长38.64%；扣非净利润2.35亿元，同比下降19.73%，环比增长30.46%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，非挥发性存储器收入5.88亿元，占营业收入的32.71%；FPGA及其他产品收入5.86亿元，占营业收入的32.62%；安全与识别芯片收入4.1亿元，占营业收入的22.84%；智能电表芯片收入1.13亿元，占营业收入的6.28%；集成电路测试服务收入9967.15万元，占营业收入的5.55%。

2023年上半年，公司毛利率为67.10%，同比上升2.10个百分点；净利率为25.83%，较上年同期下降5.98个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为67.38%，同比上升1.20个百分点，环比上升0.61个百分点；净利率为27.30%，较上年同期下降5.44个百分点，较上一季度上升3.26个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为9.39%，较上年同期下降6.18个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为7.75%，较上年同期下降6.64个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-10.90亿元，同比减少14.20亿元，主要系公司备货使得支付供应商货款大幅增加；以及产品销售和客户结构变化，货款回款减缓所致；筹资活动现金流净额10.15亿元，同比增加10.97亿元，主要系公司为满足运营资金需求，增加短期及长期借款所致；投资活动现金流净额-3.07亿元，上年同期为-1.47亿元，主要系公司为满足运营资金需求，上期部分存款到期赎回后不再购买，使得本期收回投资收到的现金减少所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-12.58亿元，上年同期为0.93亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为76.54%，净现比为-242.71%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.26次，上年同期为0.37次（2022年上半年行业平均值为0.29次，公司位居同行业11/42）；固定资产周转率为2.48次，上年同期为2.59次（2022年上半年行业平均值为10.11次，公司位居同行业35/42）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.80次、0.27次。

2023年上半年，公司期间费用为7.16亿元，较上年同期增加1.89亿元；期间费用率为39.86%，较上年同期上升8.90个百分点。其中，销售费用同比增长25.05%，管理费用同比增长23.66%，研发费用同比增长41.15%，财务费用由去年同期的-430.28万元变为-786.30万元。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内公司经营规模扩大，人员增加和工资调增致职工薪酬增加；以及加强市场拓展和客户服务，致销售费用增长；管理费用的变动主要因为公司经营规模扩大，增加了人力资源及办公场地等投入；财务费用的变动主要因为公司产生的汇兑收益增加；研发费用的变动主要因为报告期内，公司为保持研发竞争力，调增薪酬，使得职工薪酬增加，同时加大项目研发投入，使得材料及加工费、折旧与摊销及技术服务费均增长。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末增加92.03%，占公司总资产比重上升12.04个百分点；货币资金余额较上年末减少33.86%，占公司总资产比重下降9.45个百分点；应收账款较上年末增加73.88%，占公司总资产比重上升4.24个百分点；预付款项较上年末减少41.25%，占公司总资产比重下降4.21个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加979.63%，占公司总资产比重上升6.55个百分点；应付账款较上年末增加49.60%，占公司总资产比重上升0.55个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加278.25%，占公司总资产比重上升0.48个百分点；合同负债较上年末减少15.35%，占公司总资产比重下降1.17个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为28.48亿元，占净资产的57.76%，较上年末增加13.65亿元。其中，存货跌价准备为2.47亿元，计提比例为7.98%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为29.01%，相比上年末增加13.34个百分点；有息资产负债率为13.98%，相比上年末增加12.85个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为3.23，速动比率为1.61。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，持股最多的为香港中央结算(代理人)有限公司，占比34.80%。十大流通股东名单相比2023年一季报维持不变。在具体持股比例上，华夏上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金、富国混合型证券投资基金、华夏国证半导体芯片交易型开放式指数证券投资基金、易方达上证科创板50成份交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，上海政本企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、上海政化企业管理咨询合伙企业(有限合伙)、香港中央结算有限公司、中国工商银行股份有限公司-富国天惠精选成长混合型证券投资基金(LOF)持股有所下降。

值得注意的是，中登公司数据显示，截至2023年8月25日，复旦微电10.06%股份处于质押状态。半年报显示，第四大股东上海政本企业管理咨询合伙企业(有限合伙)质押5216.71万股公司股份，占其全部持股的100%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.37万户，较一季度末下降了188户，降幅0.79%；户均持股市值由一季度末的223.97万元下降至172.78万元，降幅为22.86%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。