中证智能财讯 黑猫股份（002068）8月25日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入44.23亿元，同比下降4.98%；归母净利润亏损2.36亿元，上年同期盈利6821.58万元；扣非净利润亏损2.40亿元，上年同期盈利5997.55万元；经营活动产生的现金流量净额为2.10亿元，上年同期为-1.76亿元；报告期内，黑猫股份基本每股收益为-0.3213元，加权平均净资产收益率为-7.46%。

以8月24日收盘价计算，黑猫股份目前市盈率（TTM）约为-28.05倍，市净率（LF）约为2.72倍，市销率（TTM）约为0.86倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入22.17亿元，同比下降21.01%，环比增长0.49%；归母净利润-1.32亿元，同比下降267.76%，环比下降26.91%；扣非净利润-1.33亿元，同比下降270.34%，环比下降25.32%。

资料显示，公司主要从事炭黑、焦油精制和白炭黑等产品的生产与销售，其中炭黑产品占逾八成，是公司最主要的主营业务产品。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，炭黑收入37.84亿元，同比下降5.55%，占营业收入的85.55%；焦油精制产品收入4.72亿元，同比增长12.08%，占营业收入的10.67%；白炭黑收入0.79亿元，同比下降35.11%，占营业收入的1.79%。

2023年上半年，公司毛利率为-0.72%，同比下降7.18个百分点；净利率为-5.72%，较上年同期下降7.30个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为-2.14%，同比下降10.86个百分点，环比下降2.84个百分点；净利率为-6.43%，较上年同期下降9.43个百分点，较上一季度下降1.44个百分点。

分产品看，炭黑、焦油精制产品、白炭黑2023年上半年毛利率分别为-0.96%、-2.27%、-8.66%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为-7.46%，较上年同期下降9.71个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为-3.11%，较上年同期下降4.90个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2.10亿元，同比增加3.86亿元；筹资活动现金流净额1.83亿元，同比减少2.74亿元；投资活动现金流净额-1.81亿元，上年同期为-1.45亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2676.86万元，上年同期为-20583.22万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为67.99%，净现比为-88.94%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.53次，上年同期为0.61次（2022年上半年行业平均值为0.39次，公司位居同行业4/18）；固定资产周转率为1.63次，上年同期为1.69次（2022年上半年行业平均值为1.89次，公司位居同行业12/18）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为2.24次、3.72次。

2023年上半年，公司期间费用为1.94亿元，较上年同期增加3657.87万元；期间费用率为4.39%，较上年同期上升1.00个百分点。其中，销售费用同比增长19.42%，管理费用同比增长1.06%，研发费用同比下降20.05%，财务费用同比增长179.16%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末减少26.40%，占公司总资产比重下降4.05个百分点；应收账款较上年末减少13.96%，占公司总资产比重下降3.02个百分点；货币资金余额较上年末增加36.69%，占公司总资产比重上升2.49个百分点；预付款项较上年末增加38.88%，占公司总资产比重上升0.77个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加66.67%，占公司总资产比重上升5.04个百分点；短期借款较上年末减少8.76%，占公司总资产比重下降1.49个百分点；应付账款较上年末减少17.54%，占公司总资产比重下降1.48个百分点；合同负债较上年末减少53.37%，占公司总资产比重下降0.68个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为10.15亿元，占净资产的33.36%，较上年末减少3.64亿元。其中，存货跌价准备为3081.15万元，计提比例为2.95%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为61.33%，相比上年末增加2.17个百分点；有息资产负债率为33.06%，相比上年末增加3.54个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.18，速动比率为0.92。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为中信中证资本管理有限公司、香港中央结算有限公司、交通银行-华夏蓝筹核心混合型证券投资基金(LOF)、华夏基金-建设银行-中国人寿-中国人寿保险股份有限公司委托华夏基金管理有限公司中证全指组合、华泰证券股份有限公司，取代了一季度末的国泰智能装备股票型证券投资基金、万家成长优选灵活配置混合型证券投资基金、基本养老保险基金一二零四组合、万家内需增长一年持有期混合型证券投资基金、信诚新兴产业混合型证券投资基金。在具体持股比例上，国泰智能汽车股票型证券投资基金、中国工商银行股份有限公司-兴全绿色投资混合型证券投资基金(LOF)持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，黑猫股份14.16%股份处于质押状态。其中，第二大股东景德镇井冈山北汽创新发展投资中心(有限合伙)质押8106.84万股公司股份，占其全部持股的99.95%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为5.37万户，较一季度末增长了7551户，增幅16.37%；户均持股市值由一季度末的20.33万元下降至16.54万元，降幅为18.64%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。