中证智能财讯 周大生（002867）8月26日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入80.74亿元，同比增长58.37%；归母净利润7.40亿元，同比增长26.45%；扣非净利润7.07亿元，同比增长26.06%；经营活动产生的现金流量净额为7.16亿元，同比下降2.57%；报告期内，周大生基本每股收益为0.68元，加权平均净资产收益率为11.74%。公司2023年半年度分配预案为：拟向全体股东每10股派3元（含税）。

以8月25日收盘价计算，周大生目前市盈率（TTM）约为13.81倍，市净率（LF）约为2.8倍，市销率（TTM）约为1.22倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入39.52亿元，同比增长68.63%，环比下降4.12%；归母净利润3.74亿元，同比增长26.82%，环比增长2.48%；扣非净利润3.51亿元，同比增长25.63%，环比下降1.37%。

资料显示，公司从事“周大生”品牌珠宝首饰的设计、推广和连锁经营，是国内最具规模的珠宝品牌运营商之一。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，素金首饰收入67.31亿元，同比增长71.71%，占营业收入的83.37%；镶嵌首饰收入5.26亿元，同比增长2.57%，占营业收入的6.51%；加盟品牌使用费收入4.29亿元，同比增长36.60%，占营业收入的5.32%。

2023年上半年，公司毛利率为18.46%，同比下降3.70个百分点；净利率为9.14%，较上年同期下降2.30个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为19.04%，同比下降5.45个百分点，环比上升1.13个百分点；净利率为9.45%，较上年同期下降3.12个百分点，较上一季度上升0.61个百分点。

分产品看，素金首饰、镶嵌首饰2023年上半年毛利率分别为8.71%、32.24%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为11.74%，较上年同期增长1.91个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为10.63%，较上年同期增长1.13个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为7.16亿元，同比下降2.57%；筹资活动现金流净额-2.97亿元，同比增加3.45亿元；投资活动现金流净额-4.95亿元，上年同期为145.26万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为2.11亿元，相比上年同期下降50.27%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为113.32%，净现比为96.80%。

2023年上半年，公司期间费用为4.48亿元，较上年同期增加9008.66万元；但期间费用率为5.55%，较上年同期下降1.47个百分点。其中，销售费用同比增长24.79%，管理费用同比增长8.17%，研发费用同比下降9.0%，财务费用由去年同期的-900.30万元变为-82.15万元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末减少22.73%，占公司总资产比重下降2.91个百分点；货币资金余额较上年末减少4.35%，占公司总资产比重下降2.22个百分点；在建工程较上年末增加17.14%，占公司总资产比重上升0.70个百分点；无形资产较上年末减少2.51%，占公司总资产比重下降0.42个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应付账款较上年末减少41.19%，占公司总资产比重下降1.48个百分点；一年内到期的非流动负债较上年末增加18.18%，占公司总资产比重上升0.08个百分点；预收款项较上年末减少16.51%，占公司总资产比重下降0.12个百分点；其他流动负债较上年末增加39.08%，占公司总资产比重上升0.03个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为35.63亿元，占净资产的58.12%，较上年末增加2.21亿元。其中，存货跌价准备为942.43万元，计提比例为0.26%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为23.90%，相比上年末增加3.41个百分点；有息资产负债率为5.93%，相比上年末增加5.02个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为3.56，速动比率为1.64。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为华夏人寿保险股份有限公司-自有资金、前海开源金银珠宝主题精选灵活配置混合型证券投资基金、中欧基金-中国人寿保险股份有限公司-分红险-中欧基金国寿股份均衡股票型组合单一资产管理计划(可供出售)。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、全国社保基金一零一组合、英大国企改革主题股票型证券投资基金、广发基金管理有限公司-社保基金四二零组合、李文持股有所下降。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.47万户，较一季度末下降了4212户，降幅14.58%；户均持股市值由一季度末的60.08万元上升至78.95万元，增幅为31.41%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。