中证智能财讯 国脉科技（002093）8月19日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入2.03亿元，同比增长2.55%；归母净利润5513.76万元，同比增长64.35%；扣非净利润4715.31万元，同比增长25.93%；经营活动产生的现金流量净额为-1.47亿元，上年同期为-7230.28万元；报告期内，国脉科技基本每股收益为0.0547元，加权平均净资产收益率为1.54%。

以8月18日收盘价计算，国脉科技目前市盈率（TTM）约为77.75倍，市净率（LF）约为2.01倍，市销率（TTM）约为13.94倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9989.26万元，同比增长21.73%，环比下降3.42%；归母净利润1230.05万元，同比下降35.92%，环比下降71.29%；扣非净利润1652.27万元，同比增长43.76%，环比下降46.06%。

资料显示，公司主营业务类型包括：物联网技术服务、物联网咨询与设计服务、物联网科学园运营与开发服务、教育服务。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，教育收入1.19亿元，同比增长24.76%，占营业收入的58.64%；物联网咨询与设计服务收入4641.84万元，同比下降3.71%，占营业收入的22.83%；物联网技术服务收入1660.53万元，同比下降64.46%，占营业收入的8.17%。

2023年上半年，公司毛利率为60.11%，同比下降8.19个百分点；净利率为26.63%，较上年同期上升9.92个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为48.84%，同比下降28.99个百分点，环比下降22.16个百分点；净利率为12.13%，较上年同期下降11.25个百分点，较上一季度下降28.51个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为1.54%，较上年同期增长0.58个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为1.51%，较上年同期增长0.54个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-1.47亿元，同比减少7434.09万元；筹资活动现金流净额-2153.12万元，同比减少1829.19万元；投资活动现金流净额5329.55万元，上年同期为1505.78万元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为7758.63万元，上年同期为-5017.14万元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为54.20%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.05次，上年同期为0.05次（2022年上半年行业平均值为0.26次，公司位居同行业22/22）；固定资产周转率为0.25次，上年同期为0.29次（2022年上半年行业平均值为7.23次，公司位居同行业22/22）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为1.07次、0.06次。

2023年上半年，公司期间费用为6015.60万元，较上年同期减少4881.09万元；期间费用率为29.59%，较上年同期下降25.37个百分点。其中，销售费用同比下降49.83%，管理费用同比下降51.03%，研发费用同比下降8.44%，财务费用同比下降48.27%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司固定资产较上年末增加30.41%，占公司总资产比重上升5.74个百分点；存货余额较上年末减少12.59%，占公司总资产比重下降3.14个百分点；货币资金余额较上年末减少38.15%，占公司总资产比重下降2.47个百分点；在建工程较上年末增加181.12%，占公司总资产比重上升0.45个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少77.21%，占公司总资产比重下降3.42个百分点；应付账款较上年末减少16.41%，占公司总资产比重下降0.63个百分点；长期借款较上年末减少6.17%，占公司总资产比重下降0.04个百分点；其他流动负债较上年末减少29.84%，占公司总资产比重下降0.04个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为13.23亿元，占净资产的36.76%，较上年末减少1.9亿元。其中，存货跌价准备为121.3万元，计提比例为0.09%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为13.93%，相比上年末减少4.30个百分点；有息资产负债率为2.07%，相比上年末减少0.03个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为4.88，速动比率为1.93。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为张茂礼、中信证券股份有限公司、李双喜、华泰证券股份有限公司，取代了一季度末的孙林楠、庄淑琛、中国银行股份有限公司-博时中证全球中国教育主题交易型开放式指数证券投资基金(QDII)、林明东。在具体持股比例上，香港中央结算有限公司、杨红兵、李明凯持股有所上升。

值得注意的是，根据半年报数据，国脉科技20.35%股份处于质押状态。其中，第二大股东陈国鹰质押1.20亿股公司股份，占其全部持股的55.24%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为9.45万户，较一季度末下降了1.24万户，降幅11.59%；户均持股市值由一季度末的8.01万元上升至9.00万元，增幅为12.36%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。