中证智能财讯 七一二（603712）8月29日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入13.80亿元，同比增长0.63%；归母净利润2.08亿元，同比增长1.20%；扣非净利润2.01亿元，同比增长5.60%；经营活动产生的现金流量净额为-7.07亿元，上年同期为-4.20亿元；报告期内，七一二基本每股收益为0.27元，加权平均净资产收益率为4.75%。

公告称，公司营业收入变化主要由于报告期内公司营业收入依然是专用无线通信产品占主导地位，较上年同期持平。

以8月28日收盘价计算，七一二目前市盈率（TTM）约为24.83倍，市净率（LF）约为4.35倍，市销率（TTM）约为4.77倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入9.08亿元，同比下降5.61%，环比增长92.18%；归母净利润1.83亿元，同比下降1.16%，环比增长633.36%；扣非净利润1.8亿元，同比增长1.81%，环比增长768.16%。

半年报称，公司是我国专网无线通信产品和整体解决方案的核心供应商,拥有国家级技术中心及国家级工业设计中心，是国家高新技术企业和国家技术创新示范企业。公司始终服务于国家及国防战略，专注推进我国专网无线通信行业发展，主营业务包括军用无线通信、民用无线通信等领域。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，专用无线通信终端产品收入8.29亿元，同比下降8.36%，占营业收入的60.07%；系统产品业务收入5.07亿元，同比增长14.94%，占营业收入的36.73%；材料销售及维修收入0.08亿元，同比增长4.76%，占营业收入的0.59%。

2023年上半年，公司毛利率为45.56%，同比上升0.59个百分点；净利率为15.79%，较上年同期上升0.67个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为46.76%，同比上升2.49个百分点，环比上升3.51个百分点；净利率为20.86%，较上年同期上升1.41个百分点，较上一季度上升14.82个百分点。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为4.75%，较上年同期下降0.78个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.90%，较上年同期下降0.86个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为-7.07亿元，同比减少2.87亿元，主要系报告期内公司经营活动销售回款进度减缓，购买商品支付的现金较上年同期增加，回款节奏的变化导致经营活动产生的现金流量净额较上年同期下降；筹资活动现金流净额4718.14万元，同比减少1.39亿元，主要系报告期内金融机构借款较上年同期减少及向股东派发现金红利所致；投资活动现金流净额2.57亿元，上年同期为1.54亿元，主要系报告期内公司用于现金管理的资金到期赎回所致。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-4.35亿元，上年同期为-2.91亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为69.12%，净现比为-339.62%。

营运能力方面，2023年上半年，公司总资产周转率为0.14次，上年同期为0.16次（2022年上半年行业平均值为0.17次，公司位居同行业30/59）；固定资产周转率为2.12次，上年同期为2.07次（2022年上半年行业平均值为2.38次，公司位居同行业33/59）；公司应收账款周转率、存货周转率分别为0.44次、0.22次。

2023年上半年，公司期间费用为4.12亿元，较上年同期减少402.43万元；期间费用率为29.87%，较上年同期下降0.48个百分点。其中，销售费用同比增长35.82%，管理费用同比增长5.66%，研发费用同比下降6.2%，财务费用同比下降2.35%。

资料显示，销售费用的变动主要因为报告期内公司加大市场开发力度，销售人员薪酬及差旅费较上年同期有所增长；管理费用的变动主要因为报告期内公司人工成本上涨，其他日常支出增加；研发费用的变动主要因为报告期内公司研发投入进一步加强精细化管理，研发费用较上年同期持平。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司应收账款较上年末增加25.61%，占公司总资产比重上升8.27个百分点；货币资金余额较上年末减少47.12%，占公司总资产比重下降4.14个百分点；固定资产较上年末增加12.24%，占公司总资产比重上升0.98个百分点；在建工程较上年末减少82.94%，占公司总资产比重下降0.73个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司长期借款较上年末增加37.49%，占公司总资产比重上升1.69个百分点；合同负债较上年末减少13.98%，占公司总资产比重下降1.04个百分点；应付账款较上年末增加4.48%，占公司总资产比重上升2.16个百分点；其他流动负债较上年末增加91.83%，占公司总资产比重上升0.37个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为34.02亿元，占净资产的76.74%，较上年末减少5265.21万元。其中，存货跌价准备为740.68万元，计提比例为0.22%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为52.68%，相比上年末减少2.79个百分点；有息资产负债率为9.75%，相比上年末增加1.81个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为1.91，速动比率为1.14。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为易方达品质动能三年持有期混合型证券投资基金，取代了一季度末的工银瑞信创新成长混合型证券投资基金。在具体持股比例上，易方达国防军工混合型证券投资基金、易方达基金管理有限公司-社保基金17042组合、基本养老保险基金一二零五组合、工银瑞信互联网加股票型证券投资基金持股有所上升，TCL科技集团股份有限公司、香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，七一二20.91%股份处于质押状态。其中，第一大股东天津智博智能科技发展有限公司质押1.61亿股公司股份，占其全部持股的43.61%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为2.21万户，较一季度末下降了1042户，降幅4.50%；户均持股市值由一季度末的102.98万元上升至105.35万元，增幅为2.30%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。