前文提到，需要构建一个业绩评价标准，

才能对指数/基金/组合/策略进行业绩评估。

现在市面流行的指标包括：

Alpha(阿尔法系数)、Beta(贝塔系数)、R平方、标准差、夏普比率等。

下边，我们对这些指标逐一了解，看看哪些适合用于业绩评估。

今天先看Beta（贝塔）。

目前比较权威的基金评级机构，

是晨星基金评级。

我们到晨星官网看看贝塔的定义：

贝塔系数衡量基金收益相对于业绩评价基准收益的总体波动性，

是一个相对指标。

β越高，意味着基金相对于业绩评价基准的波动性越大。

β大于1 ，则基金的波动性大于业绩评价基准的波动性。

反之亦然。

如果β为1 ，则市场上涨10％，基金上涨10％；市场下滑10％，基金相应下滑10％。

如果β为 1.1,市场上涨10％时，基金上涨11%, ；市场下滑10％时，基金下滑11% 。

如果β为 0.9, 市场上涨10％时，基金上涨9% ；市场下滑10％时，基金下滑9% 。

这解释还是比较容易理解的。

然后我们把上市交易，

年数大于5年的ETF拿出来。

计算一下贝塔系数。

选择比较基准为沪深300，

计算周期为日（不同周期，算出来的贝塔值不一样）。

先看贝塔值低的ETF。

 

基本都是一些和沪深300无关的品种，

以货币、债券、商品为主。

再看贝塔值高的品种。

 

都是相对沪深300波动更大的品种。

和晨星定义的贝塔值一样。

市场好的时候，这些品种涨幅比市场更大；

市场差的时候，这些品种跌幅也比市场大。

这就有点类似于波动率指标了。

之前在标普官网看过一些文章，

说低波动率指数，长远来看是跑赢基准指数的。

那低贝塔指数，是不是长远看也会跑赢基准指数？

拿道琼斯低贝塔指数和道琼斯美国指数对比：

 

10年时间，蓝线是道指，白线是低贝塔。

低贝塔这10年大幅跑输了基准……

回到国内，对比300低贝和沪深300

 

蓝线是低贝塔，红线是沪深300。

整体来说，确实跑赢了沪深300。

但在牛市阶段，

例如2014到2015年，

或者2019到2021年，

低贝塔明显跑输指数。

这和道琼斯低贝塔指数近年大幅跑输基准，

原理一样。

因为最近几年，美股是牛市。

在牛市中， 低贝塔不会有好表现。

那如果是这样，

是不是可以考虑在股市高位，

不想空仓的话，

可以切换到低贝塔品种（低贝塔指数、低贝塔基金、低贝塔股票），

进行防守。

 

在股市处于低位，

希望获得高收益时，

切换到高贝塔品种，

进行进攻？

 

我们拿两段历史数据看看，

分别是2014和2015，

还有2019到2021年的两段牛市。

 

 

可以看到，

按收益率来看，

确实是高贝塔>基准>低贝塔

再看两段熊市：

 

 

和预想的一样，

跌幅也是

高贝塔>基准>低贝塔。

可惜的是，市面曾经的低贝塔基金已经退市。

目前没有低贝塔相关的基金可以买。

不过，可以考虑用低波动率基金替代。

波动率这个指标，也是业绩评价指标之一，

有点类似贝塔，后边会写相关文章介绍。

至于高贝塔基金，

市面连替代品也没有……

只能等基金公司以后发行了……

【小结】

1. 贝塔是一个相对基准的指标，贝塔值等于1，说明和基准走势一样；

贝塔大于1，可以勉强理解成是基准走势的放大版；

贝塔在0-1之间，可以勉强理解成是基准走势的缩小版；

贝塔是负数，说明和基准成反向关系……

1. 可以考虑在股市低估时用高贝塔策略，在股市高估又不想空仓时用低贝塔策略。

3.贝塔更多只是一个风险衡量指标，持有低贝塔品种，波动更小，持有心态更稳。但在牛市中也会降低收益，有两面性。

【新闻资讯】

★张勇将于 9 月 10 日卸任阿里集团董事会主席兼 CEO 职务

★张勇将于 9 月 10 日卸任阿里集团董事会主席兼 CEO 职务

★如何理解马云在阿里内部会提出的集团未来三个方向「回归淘宝、回归用户、回归互联网」

★日本加速推进核污水排海，已开始试运行排海设施

★贾跃亭的车又延期了，并再次抛出了新融资计划，股价瞬间跌超 1/3

★时隔十个月降息来了，6 月 1 年期、5 年期 LPR 均下降 10 个基点

【投资羊毛】

★参考仓位

 

★打新

无

★现金替代

¥招商银行在售结构性存款清单

 

都锁定一年的看涨产品，认为指数会大幅上涨的可自行少量购买（每月建议不超1万元）。详细原理见《什么是结构性存款，结构性存款怎么买》一文。没看明白的别买。

★法拍股权

¥保力新，6月27日开拍

★股东羊毛

¥佳禾食品，咖啡。详见

《免费咖啡限时领，佳禾食品股东别错过！》

【生活羊毛】

★充话费

中国银行APP每月一次，充话费随机减。号称最高减20元。实测减1到3元，充30元性价比最高。

★京东E卡

电脑和手机使用BING搜索，完成任务，可以获得对应金额的京东礼品卡、麦德隆礼品卡、KFC购物卡、星巴克购物卡等。

需要使用微软账号登录。

目测要半年才可以兑换价值50元的购物卡。

★交通出行

建行生活APP，羊城通充值优惠，25元可充30元。每周一次。

缺点：仅限广州、佛山、江门。APP坐公交地铁体验较差，要提前约1分钟打开APP，否则无法实时滴卡。