中证智能财讯 云南白药（000538）8月30日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入203.09亿元，同比增长12.73%；归母净利润28.28亿元，同比增长88.47%；扣非净利润27.37亿元，同比增长65.43%；经营活动产生的现金流量净额为22.52亿元，同比增长91.18%；报告期内，云南白药基本每股收益为1.58元，加权平均净资产收益率为7.17%。

以8月29日收盘价计算，云南白药目前市盈率（TTM）约为22.27倍，市净率（LF）约为2.5倍，市销率（TTM）约为2.49倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入97.97亿元，同比增长14.08%，环比下降6.81%；归母净利润13.1亿元，同比增长123.51%，环比下降13.70%；扣非净利润13.34亿元，同比增长298.52%，环比下降4.87%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，批发零售收入127.72亿元，同比增长15.97%，占营业收入的62.89%；工业产品（自制）收入74.99亿元，同比增长7.77%，占营业收入的36.92%；农产品收入0.01亿元，同比增长297.44%，占营业收入的0.01%。

2023年上半年，公司毛利率为27.55%，同比下降1.45个百分点；净利率为13.92%，较上年同期上升6.34个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为27.70%，同比下降0.04个百分点，环比上升0.28个百分点；净利率为13.38%，较上年同期上升7.99个百分点，较上一季度下降1.04个百分点。

分产品看，批发零售、工业产品（自制）2023年上半年毛利率分别为6.01%、64.26%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为7.17%，较上年同期增长3.28个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为6.76%，较上年同期增长3.71个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为22.52亿元，同比增长91.18%；筹资活动现金流净额-31.08亿元，同比减少3.95亿元；投资活动现金流净额3.07亿元，上年同期为-72.55亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为25.63亿元，相比上年同期下降36.49%。

2023年上半年，公司营业收入现金比为103.15%，净现比为79.63%。

2023年上半年，公司期间费用为26.41亿元，较上年同期增加2.95亿元；但期间费用率为13.00%，较上年同期下降0.02个百分点。其中，销售费用同比增长12.32%，管理费用同比下降7.1%，研发费用同比增长12.59%，财务费用由去年同期的-1.64亿元变为-1.06亿元。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司存货余额较上年末减少12.80%，占公司总资产比重下降1.57个百分点；应收账款较上年末增加6.31%，占公司总资产比重上升1.56个百分点；在建工程较上年末增加98.41%，占公司总资产比重上升0.38个百分点；货币资金余额较上年末减少3.91%，占公司总资产比重下降0.33个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司合同负债较上年末减少39.76%，占公司总资产比重下降1.85个百分点；短期借款较上年末减少17.64%，占公司总资产比重下降0.53个百分点；应付账款较上年末减少2.54%，占公司总资产比重上升0.01个百分点；其他流动负债较上年末增加22.78%，占公司总资产比重上升0.19个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为69.7亿元，占净资产的18.06%，较上年末减少10.23亿元。其中，存货跌价准备为1.21亿元，计提比例为1.7%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为25.67%，相比上年末减少2.08个百分点；有息资产负债率为3.09%，相比上年末减少0.56个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为2.80，速动比率为2.23。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为江苏鱼跃科技发展有限公司，取代了一季度末的信泰人寿保险股份有限公司-分红产品。在具体持股比例上，易方达沪深300医药卫生交易型开放式指数证券投资基金持股有所上升，香港中央结算有限公司持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，云南白药28.58%股份处于质押状态。其中，第二大股东新华都实业集团股份有限公司质押2.91亿股公司股份，占其全部持股的66.67%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为18.87万户，较一季度末增长了4423户，增幅2.40%；户均持股市值由一季度末的53.34万元下降至49.98万元，降幅为6.30%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。