昨日午后，桑德环境(行情,问诊)突然大幅跳水，盘中一度跌停，收盘暴跌9.44%，报收于25.41元，成交量大幅放大。该股昨日暴跌正是受到大股东桑德集团旗下的桑德国际被沽空机构质疑财务造假并大幅唱空所致。在港股上市的桑德国际昨日10时37分起停牌。停牌时桑德国际股价跌5.25%，报收于7.58港元。

近日，沽空机构Emerson Analytics发表报告指，桑德国际存在虚假收入，会计账目混乱，2013年真实盈利能力只有公布的三分之一，将其目标价大幅下调70%至2.4港元。

该机构指出，从2011至2013年期间，一项名为“工程科技服务”的项目为桑德国际提供约40%收入，但是桑德一直并没有与股东商讨。同时该机构无法找到相关工程项目以证明有关收入，认为这项证明收入是不存在的。

该机构进一步指出，有证据证明桑德在2012年已完成了鞍山市的项目，该项目是桑德在2013年的主要收入来源。然而，公司并未将鞍山项目纳入2012年之内，令人质疑2012年的收入贡献来源，以及额外服务特许的应收款项，反映桑德账目存在漏洞。

报告同时指出桑德账目混乱。桑德国际上市文件中显示公司90%收入是来自荆州两个项目，而两个项目是在2008年入账。该机构却指出有关建造合约直至2009年才签署，同时又指出另有两个项目亦有问题。它还认为桑德的账目有问题已多年了，其利息收入极低亦表明，公司实际现金或银行存款余额可能只有披露的三分之一，同时反映收入及盈利数字被明显夸大。

记者注意到，桑德国际与桑德环境同属桑德集团。桑德国际2006年于新加坡上市，2010年桑德国际拟将香港作为第二上市地进行全球发售上市，但6月25日终止发售，主要原因是发售价格低于预期。2010年9月份，桑德国际将新加坡市场中的部分股份转移至港股市场，实施介绍上市以增强公司股票流动性，2013年末桑德国际正式从新加坡退市。

值得注意的是，桑德环境已经出台定增方案欲认购桑德国际30%股权。

去年10月，桑德环境公布非公开发行股票预案：公司拟以不低于21.41元/股，非公开发行合计不超过1.63亿股，预计募资总额不超过35亿元，用来认购桑德国际增发的2.80亿股和受让Sound Water（BVI）所持的桑德国际2.65亿股，合计5.45亿股，占桑德国际增发后总股本的31.19%，从而获得桑德国际的控股权，认购价格为8.10港元/股。

值得一提的是，桑德环境股东榜上机构云集。截至去年三季度末，社保一一八组合、华夏优势增长、大成财富管理2020生命周期、中邮核心成长、社保四零三组合、社保一一七组合、社保一零七组合、银华深圳100指数分级基金、融通新蓝筹均在前十大无限售股股东名单中。

昨日盘后的龙虎榜数据呈现机构对决。买入的前五大席位除了一个营业部席位其余全部为机构专用席位，合计买入9473万元；卖出前五大席位有三个机构专用席位，合计卖出1.26亿元。

对于昨日两家公司的大跌，同信证券分析师胡红伟对记者称，“这次财务质疑有可能会导致桑德环境定增失败。桑德国际后期走势不好说，要看公司澄清。桑德环境只是受拖累，短期下跌空间不大。如果收购完成被质疑的话应该属于高价收购资产转移，但是只要没有完成收购，那么对桑德环境影响就不是很大。”

南方基金首席策略分析师杨德龙表示，沽空机构唱空桑德国际，对公司的短期股价肯定会造成一定的负面影响，对中长期的走势影响则不大，当然其唱空背后是否有借机做空获利的意图很难说。