中证智能财讯 芭田股份（002170）8月31日披露2023年半年度报告。2023年上半年，公司实现营业总收入15.17亿元，同比增长0.56%；归母净利润1.21亿元，同比增长61.42%；扣非净利润9399.16万元，同比增长44.04%；经营活动产生的现金流量净额为2.11亿元，上年同期为-9502.50万元；报告期内，芭田股份基本每股收益为0.1358元，加权平均净资产收益率为5.37%。

以8月30日收盘价计算，芭田股份目前市盈率（TTM）约为30.55倍，市净率（LF）约为2.22倍，市销率（TTM）约为1.78倍。

公司近年市盈率（TTM）、市净率（LF）、市销率（TTM）历史分位图如下所示：

根据半年报，公司第二季度实现营业总收入7.24亿元，同比下降9.44%，环比下降8.77%；归母净利润4902.52万元，同比下降7.77%，环比下降31.76%；扣非净利润4628.95万元，同比增长3.71%，环比下降2.96%。

分产品来看，2023年上半年公司主营业务中，复合肥系列收入13.14亿元，同比下降6.64%，占营业收入的86.59%；磷矿石收入1.67亿元，同比增长1284.62%，占营业收入的11.01%；硝酸收入0.32亿元，同比下降43.22%，占营业收入的2.11%。

2023年上半年，公司毛利率为20.89%，同比上升5.99个百分点；净利率为8.00%，较上年同期上升3.02个百分点。从单季度指标来看，2023年第二季度公司毛利率为22.98%，同比上升7.25个百分点，环比上升4.00个百分点；净利率为6.82%，较上年同期上升0.15个百分点，较上一季度下降2.24个百分点。

分产品看，复合肥系列、磷矿石、硝酸2023年上半年毛利率分别为15.82%、59.63%、25.68%。

数据显示，2023年上半年公司加权平均净资产收益率为5.37%，较上年同期增长1.81个百分点；公司2023年上半年投入资本回报率为3.39%，较上年同期增长0.88个百分点。

2023上半年，公司经营活动现金流净额为2.11亿元，同比增加3.06亿元；筹资活动现金流净额2.65亿元，同比减少3.84亿元；投资活动现金流净额-4.70亿元，上年同期为-1.7亿元。

进一步统计发现，2023年上半年公司自由现金流为-3.47亿元，上年同期为-3.93亿元。

2023年上半年，公司营业收入现金比为100.94%，净现比为174.55%。

2023年上半年，公司期间费用为1.55亿元，较上年同期增加1580.01万元；期间费用率为10.22%，较上年同期上升0.99个百分点。其中，销售费用同比下降21.29%，管理费用同比增长36.97%，研发费用同比下降0.55%，财务费用同比增长133.82%。

资产重大变化方面，截至2023年二季度末，公司在建工程较上年末增加30.13%，占公司总资产比重上升3.44个百分点；存货余额较上年末增加43.71%，占公司总资产比重上升2.85个百分点；预付款项较上年末减少43.75%，占公司总资产比重下降2.03个百分点；固定资产较上年末增加0.18%，占公司总资产比重下降1.77个百分点。

负债重大变化方面，截至2023年二季度末，公司短期借款较上年末增加30.45%，占公司总资产比重上升4.49个百分点；合同负债较上年末减少21.20%，占公司总资产比重下降1.67个百分点；应付账款较上年末减少8.92%，占公司总资产比重下降1.28个百分点；长期借款较上年末减少5.44%，占公司总资产比重下降0.67个百分点。

从存货变动来看，截至2023年上半年末，公司存货账面价值为6.12亿元，占净资产的26.63%，较上年末增加1.86亿元。其中，存货跌价准备为2898.14万元，计提比例为4.52%。

偿债能力方面，公司2023年二季度末资产负债率为55.25%，相比上年末增加1.78个百分点；有息资产负债率为32.89%，相比上年末增加3.90个百分点。

2023年上半年，公司流动比率为0.70，速动比率为0.45。

半年报显示，2023年上半年末的公司十大流通股东中，新进股东为香港中央结算有限公司、南方基金稳健增值混合型养老金产品-招商银行股份有限公司、钱卫东，取代了一季度末的聚鸣匠传6号私募证券投资基金、聚鸣景宏私募证券投资基金、建信中小盘先锋股票型证券投资基金。在具体持股比例上，叶锡如、高千童持股有所下降。

值得注意的是，根据半年报数据，芭田股份10.45%股份处于质押状态。其中，第一大股东黄培钊质押9296.00万股公司股份，占其全部持股的39.07%。

筹码集中度方面，截至2023年二季度末，公司股东总户数为5万户，较一季度末下降了2070户，降幅3.98%；户均持股市值由一季度末的10.90万元上升至12.23万元，增幅为12.20%。

指标注解：

市盈率=总市值/净利润。当公司亏损时市盈率为负，此时用市盈率估值没有实际意义，往往用市净率或市销率做参考。

市净率=总市值/净资产。市净率估值法多用于盈利波动较大而净资产相对稳定的公司。

市销率=总市值/营业收入。市销率估值法通常用于亏损或微利的成长型公司。

文中市盈率和市销率采用TTM方式，即以截至最近一期财报（含预报）12个月的数据计算。市净率采用LF方式，即以最近一期财报数据计算。

市盈率为负时，不显示当期分位数，会导致折线图中断。